Entrada de Capital Impulsiona Futuros de Alumínio na SHFE, Contrato Mais Negociado de Alumínio da SHFE Ultrapassa Marca de 22.000 [Análise Semanal do Preço do Alumínio pela SMM]

Notícias de 13 de novembro da SMM:

No cenário macroeconómico, o ambiente favorável é forte. Internamente, o Ministério do Comércio apontou que medidas mais detalhadas devem ser introduzidas para impulsionar vigorosamente o consumo, expandir de forma estável a abertura institucional, promover ativamente a abertura autónoma, fomentar o desenvolvimento inovador do comércio, ampliar a cooperação bilateral de investimento e a construção de alta qualidade da “Rota da Seda”. O Gabinete Nacional de Estatísticas anunciou que, em outubro, as políticas para expandir a procura interna continuaram a mostrar efeitos, aliadas ao impulso das longas férias do Dia Nacional e do Festival do Meio Outono, o IPC subiu 0,2% em relação ao mês anterior e 0,2% em termos homólogos; o IPC subjacente, excluindo preços de alimentos e energia, aumentou 1,2% em termos homólogos, marcando o 6.º mês consecutivo de expansão. No exterior, os EUA anunciaram a suspensão da implementação das regras de controlo de exportações de 10 de novembro de 2025 a 9 de novembro de 2026. O Ministério do Comércio respondeu, observando que esta é uma medida importante dos EUA para implementar o consenso alcançado durante as consultas económicas e comerciais sino-americanas em Kuala Lumpur. O plano do México para impor tarifas à China foi adiado novamente, com a revisão mais antiga agendada para dezembro no Congresso. Além disso, o Secretário do Tesouro dos EUA afirmou numa entrevista que se espera que os rendimentos reais nos EUA recuperem no primeiro e segundo trimestres do próximo ano. O governo está a discutir um plano para fornecer um dividendo tarifário de “US$ 2.000” a famílias com rendimentos anuais abaixo de US$ 100.000, mas nenhuma decisão final foi tomada. Reiterou que um reembolso fiscal “substancial” será emitido no início de 2026.

No lado fundamental, a oferta doméstica de alumínio mantém-se estável. No exterior, uma fábrica islandesa de alumínio anunciou cortes de produção devido a falhas em equipamentos elétricos, e uma fábrica moçambicana de alumínio enfrenta o risco de cortes ou encerramento de produção devido à falta de acordo sobre contratos de energia. Estes eventos levaram a expectativas de aperto na oferta de alumínio, afetando o sentimento do mercado. Em relação à proporção de alumínio líquido, o rácio semanal de alumínio líquido da SMM registou 77,25%, uma queda de 0,5 pontos percentuais em relação ao mês anterior. Por um lado, alguns setores estão em transição do pico para a época baixa, levando a um enfraquecimento marginal nas taxas de operação. Por outro lado， com os preços do alumínio disparando， as taxas de processamento estão sob pressão， levando algumas empresas de processamento a reduzir a produção， enquanto empresas que fornecem alumínio líquido aumentam a produção de lingotes。 Esta semana， algumas empresas de barras de alumínio sofreram cortes concentrados de produção devido ao acúmulo de estoques， queda nas taxas de processamento e pressões de ocupação de capital。

Em resumo， atualmente， a perspectiva macro é muito positiva， e as expectativas de oferta no exterior estão apertando， fornecendo impulso de alta。 Um grande influxo de fundos nos futuros de alumínio da SHFE dá mais impulso de alta aos preços do alumínio。 Até o fechamento da tarde de 13 de novembro， o open interest total dos futuros de alumínio da SHFE atingiu mais de 827，000 lotes， com o contrato mais negociado de alumínio da SHFE ultrapassando 22，000 yuans por tonelada。 Os fundos de baixa permanecem em estado de espera， ainda não encontrando a oportunidade certa para entrar no mercado。 No entanto， os fundamentos domésticos não fornecem suporte suficiente para os preços do alumínio continuarem subindo abruptamente。 A proporção de alumínio líquido recuou esta semana， e preços persistentemente altos devem suprimir o consumo final。 O sentimento de compra a spot entre os processadores downstream permaneceu fraco esta semana， e as taxas de operação downstream precisarão ser monitoradas de perto no futuro。 Espera‐se que o alumínio da SHFE negocie na faixa de 21，700–22，400 yuans por tonelada na próxima semana， enquanto o alumínio da LME está projetado para negociar entre US＄ 2，850–US＄ 2，950 por tonelada。

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