Atas da Conferência Matinal de Alumínio da SMM, 13/11
Futuros:Tecnicamente, o contrato de alumínio 2601 da SHFE estendeu os ganhos na sessão noturna de ontem, fechando a 21.950 yuans/tonelada, alta de 0,85%, mostrando um desempenho forte. O sistema de médias móveis exibiu um alinhamento altista, com MA5 a MA60 (21.945-21.949) altamente convergentes e os preços se estabilizando acima, formando um suporte sólido de curto prazo. O indicador MACD se fortaleceu ainda mais, com DIF (0,4995) cruzando acima de DEA (-0,1300) para formar um cruzamento dourado, e o histograma se expandindo para território positivo em 1,2591, indicando um momentum de alta em fortalecimento. No geral, os preços romperam com sucesso a resistência do dia anterior, e a estrutura técnica de curto prazo é altista. O suporte-chave próximo é esperado na faixa de 21.860-21.950, com resistência observada em 22.000-22.300. O mercado como um todo se mantém bem, com atenção no teste dos níveis-chave de resistência.
Frente Macro:O "Sussurro do Fed" Nick Timiraos observou que quatro presidentes regionais do Fed com direito a voto não estavam entusiasmados com outro corte de taxa de juros em dezembro. A presidente do Fed de Boston, Collins, afirmou que o Fed provavelmente manterá as taxas nos níveis atuais por algum tempo. O mercado de trabalho não se deteriorou, e o Fed precisa garantir que a inflação retorne de forma sustentável a 2% antes de cortar as taxas. (Neutro★) O vice-premiê chinês He Lifeng se reuniu com líderes do Comitê Nacional sobre Relações EUA-China, afirmando que ambos os lados devem manter e implementar conjuntamente os importantes consensos e resultados da reunião de líderes, e promover o desenvolvimento estável das relações econômicas e comerciais China-EUA. (Altista★) A Câmara dos Representantes dos EUA votará um projeto de lei de financiamento temporário na quarta-feira à noite, horário do leste dos EUA, o que significa que a crise de fechamento do governo federal mais longa da história dos EUA, agora em seu 43º dia, deve chegar ao fim. O secretário de imprensa da Casa Branca disse que este fechamento pode reduzir o crescimento econômico do 4T em dois pontos percentuais, e os relatórios de CPI e emprego de outubro "podem nunca ser divulgados". (Neutro★)
Fundamentos:De acordo com estatísticas da SMM, a proporção de alumínio líquido da indústria recuperou 1,4 ponto percentual em relação ao mês anterior, para 77,7% este mês. No lado da demanda, entrando em novembro, a indústria está em um período de transição entre pico e baixa temporada, somado aos preços persistentemente altos do alumínio, a procura downstream é principalmente para demanda rígida. As empresas de extrusão geralmente relataram pedidos reduzidos em mãos, e as taxas de operação mostraram uma tendência de recuo. Na semana passada, a taxa de operação semanal de extrusão de alumínio doméstica registrou 52,6%, uma queda de 0,9 pontos percentuais em relação à semana anterior. Os desempenhos operacionais em outros setores a jusante também mostraram vários graus de fraqueza. De acordo com a SMM, o estoque doméstico de lingotes de alumínio eletrolítico nas principais áreas de consumo registrou 621.000 toneladas nesta quinta-feira, com uma redução de estoque de 6.000 toneladas desde esta segunda-feira. A SMM espera que o estoque doméstico de lingotes de alumínio opere em torno de 600.000 a 650.000 toneladas na primeira metade de novembro.
Mercado Primário de Alumínio:O alumínio na SHFE flutuou principalmente com ajustes no início da sessão, negociando em torno de 21.680 iuanes/tonelada. No Leste da China, com a aproximação da rolagem do contrato, os fornecedores mantiveram os preços firmes e relutaram em vender, as remessas diminuíram, somado à entrada de grandes players no mercado para comprar, as transações reais mantiveram paridade a um prêmio de 10 iuanes/tonelada em relação ao preço médio da SMM. O índice de sentimento de remessa no mercado do Leste da China na quarta-feira foi de 3,05, um aumento de 0,03 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,97, um aumento de 0,08 em relação à semana anterior. Na quarta-feira, o alumínio A00 da SMM fechou a 21.670 iuanes/tonelada, um aumento de 50 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 10 iuanes/tonelada em relação ao contrato de novembro, um aumento de 10 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. No mercado do Centro da China na quarta-feira, a disposição dos fornecedores para vender a preços altos aumentou, mas a jusante manteve compras just-in-time, o mercado de compras esfriou, resultando em baixo volume de negociação. Pré-mercado, os fornecedores tenderam a vender à paridade ou com prêmio; após a abertura dos preços futuros em alta, a maioria das negociações foi com desconto. Os preços de transação reais no mercado variaram de um desconto de 10 iuanes a um prêmio de 10 iuanes em relação ao preço do Centro da China. O SMM Centro da China fechou a 21.550 iuanes/tonelada, um aumento de 40 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de 130 iuanes/tonelada em relação ao contrato de novembro, estável em relação ao dia de negociação anterior; a diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -120 iuanes/tonelada, uma queda de 10 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.
Matérias-Primas de Alumínio Reciclado:Na quarta-feira, os preços spot de alumínio primário subiram ligeiramente em comparação com o dia de negociação anterior, com o alumínio spot A00 da SMM fechando a 21.670 iuanes/tonelada; os preços de mercado de sucata de alumínio seguiram o preço do alumínio para cima com aumentos ligeiros. A temporada alta tradicional terminou, com a procura a jusante a divergir significativamente: a procura por sucata utilizada em ligas de alumínio para fundição manteve-se estável, oferecendo maior suporte ao consumo, enquanto a procura por sucata utilizada em ligas de alumínio para conformação começou a mostrar sinais de enfraquecimento. No entanto, o fornecimento limitado do mercado permaneceu como tema principal, com os preços de compra mantendo-se elevados, embora a sustentabilidade destes níveis precise de ser considerada. Na quarta-feira, a sucata de UBC enfardada foi cotada entre 16.450 e 16.950 yuans por tonelada (líquida de impostos), e a sucata de alumínio fragmentada tensa (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada entre 17.900 e 18.550 yuans por tonelada (líquida de impostos). Os preços da sucata de UBC enfardada subiram 100 yuans por tonelada em relação à semana anterior; os preços do fio de alumínio limpo para soldadura, sucata de alumínio fragmentada tensa (precificada com base no teor de alumínio), sucata de jantes de rodas, sucata de alumínio para fundição mecânica e cavacos de alumínio aumentaram entre 25 e 150 yuans por tonelada na quarta-feira. Com a subida dos preços do alumínio no mercado físico na quarta-feira, os preços da sucata de alumínio nas regiões de Hunan, Anhui, Hubei, Jiangxi e outras seguiram com aumentos de 100 a 200 yuans por tonelada, enquanto os preços nas regiões de Xangai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin e outras mantiveram-se principalmente estáveis ou aumentaram entre 25 e 50 yuans por tonelada. Em relação à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço para a sucata de alumínio para fundição mecânica em Xangai alargou-se em 50 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior, para 2.932 yuans por tonelada; a diferença de preço para a sucata de alumínio de extrusão misto sem tinta em Foshan alargou-se em 40 yuans por tonelada em relação ao dia anterior, para 2.449 yuans por tonelada. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio se mantenha firme esta semana, com a faixa de preço principal para a sucata de alumínio fragmentada tensa (precificada com base no teor de alumínio) a poder avançar para 17.900–18.400 yuans por tonelada. O ambiente macroeconómico interno e externo continua a libertar sinais positivos, e espera-se que a tendência de melhoria nas encomendas para processamento de ligas fundidas a jusante continue, oferecendo suporte sustentado aos preços da sucata de alumínio. No entanto, dois riscos exigem vigilância: primeiro, face aos preços elevados do alumínio, as empresas realizam maioritariamente compras just-in-time e reduzem o acumulação de inventário de matérias-primas, o que pode suprimir os preços; segundo, a implementação de planos de restrição de produção motivados por questões ambientais no centro da China e o risco potencial de os preços do alumínio primário recuarem após uma subida rápida. Se esses riscos se materializarem， o mercado de sucata de alumínio enfrentará pressão de recuo。 No geral， o mercado de sucata de alumínio continuará sua complexa disputa entre vendedores e compradores no futuro。 Recomenda—se que os participantes do mercado acompanhem de perto as tendências dos preços do alumínio primário， as mudanças na demanda downstream e os desenvolvimentos nas políticas de proteção ambiental。
Liga de Alumínio Secundária：Nesta quarta—feira， os preços spot de alumínio A00 da SMM subiram 50 yuans/tonelada para 21，670 yuans/tonelada； no mercado de alumínio secundário， os preços do ADC12 mantiveram—se estáveis em 21，500 yuans/tonelada。 Os preços do alumínio registraram ligeira alta nesta quarta—feira， enquanto os preços do mercado de alumínio secundário permaneceram temporariamente estáveis。 A oferta apertada de sucata de alumínio persiste， aliada aos preços de materiais auxiliares como o cobre flutuando em patamares elevados， proporcionando forte suporte do lado dos custos。 Os preços do ADC12 ainda têm momentum de alta no curto prazo。 Embora a resiliência do consumo final sustente a demanda， os preços do alumínio estão em níveis altos， levando os agentes downstream a adotarem compras cautelosas。 No curto prazo， espera—se que os preços do ADC12 se mantenham firmes。 A atenção subsequente deve estar voltada para melhorias no fornecimento de sucata de alumínio， os efeitos de implementação de políticas relevantes e mudanças no ritmo de procurement das empresas downstream。
Resumo do Mercado de Alumínio：Interações de alto nível entre China e EUA liberaram sinais positivos， com ambos os lados comprometidos em estabilizar relações econômicas e comerciais， o que ajuda a melhorar o ambiente de demanda externa e o apetite ao risco do mercado para o alumínio。 Por outro lado， espera—se que a crise de shutdown do governo dos EUA mais longa da história seja resolvida， evitando maior impacto na atividade econômica e na demanda por metais devido ao impasse político e aliviando as preocupações do mercado。 Da perspectiva fundamental， entrando em novembro de 2025， espera—se que restrições ambientais de inverno afetem as operações de empresas individuais。 No entanto， considerando que a produção de alumínio não pode cair imediatamente para zero logo após o desligamento de cubas， a mudança na produção deve ser relativamente pequena。 Atualmente， os preços do alumínio flutuam em patamares elevados， aliados à grave poluição no centro da China levando à implementação de políticas de restrição de produção motivadas por proteção ambiental， o que suprime de certa forma a demanda。 No geral， sinais macro positivos fortaleceram o otimismo do mercado em relação aos fundamentos do mercado de alumínio。As expectativas de melhora na demanda doméstica e externa constituem conjuntamente fatores de alta de curto a médio prazo para os preços do alumínio. No entanto, o surgimento de características de entressafra na demanda e o acúmulo marginal de estoques limitarão o espaço de alta dos preços do alumínio. O padrão de flutuação dos preços do alumínio em patamares elevados dificilmente mudará no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento para decisões. Os clientes devem decidir com cautela e não usar isto para substituir seu julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
