Atas da Conferência Matinal do Alumínio da SMM 11。12
Futuros：Do ponto de vista técnico， o contrato de alumínio 2601 da SHFE subiu ligeiramente 0，28% para 21，750 yuan/ton durante a sessão noturna de 11 de novembro， mostrando um padrão geral de flutuação ascendente dentro de uma faixa estreita。 As médias móveis （MA5， MA10， MA30， MA60） estavam densamente distribuídas na faixa de 21，731–21，737， com o preço ligeiramente acima das médias móveis， indicando uma tendência de alta de curto prazo， mas com momentum limitado。 No indicador MACD， o DIF （1，8998） estava acima do DEA （1，0469）， e o histograma era positivo （1，7058）， mostrando um momentum de alta suave， mas com força insuficiente。 O volume negociado foi de 77，905 lotes， acompanhado por um aumento de 8，954 lotes em posições em aberto， refletindo uma ligeira entrada de capital。 Referenciando o mínimo de 21，635 e o máximo de 21，780 da sessão noturna， espera‐se suporte de curto prazo em 21，700–21，730 （a área densa da MA e o mínimo anterior）， enquanto a resistência é vista em 21，780–21，800 （máximo anterior e resistência psicológica）。 O mercado geral está em uma disputa entre compradores e vendedores， e a direção da ruptura precisa ser observada。
Frente Macro：Os EUA anunciaram a suspensão da regra de controle de exportação de penetração de 10 de novembro de 2025 a 9 de novembro de 2026。 O Ministério do Comércio respondeu， afirmando que esta é uma medida importante dos EUA para implementar o consenso das consultas econômicas e comerciais China‐EUA em Kuala Lumpur。 Os arranjos após o ano de suspensão continuarão a ser discutidos。 （Favorável ★） De acordo com relatos da mídia estrangeira， o plano do México de impor tarifas à China foi adiado novamente e está programado para deliberação no Congresso já em dezembro。 No contexto de certos países impondo tarifas arbitrariamente， China e México devem fortalecer a comunicação e coordenação para defender conjuntamente o livre comércio e o multilateralismo。 （Favorável ★） O Ministro do Comércio Wang Wentao apontou que medidas mais detalhadas serão introduzidas em áreas como impulsionar vigorosamente o consumo， expandir de forma estável a abertura institucional， expandir ativamente a abertura autônoma， promover o desenvolvimento inovador do comércio， expandir a cooperação de investimento bidirecional e a construção conjunta de alta qualidade do “Cinturão e Rota”， juntamente com a compilação de alta qualidade de uma série de planos especiais para o setor comercial。（Bullish ★）
Fundamentais：Segundo estatísticas da SMM，a produção doméstica de alumínio em outubro de 2025（31 dias）aumentou 1，13％ em relação ao ano anterior e 3，52％ na comparação mensal。A temporada alta tradicional continuou em outubro。Embora a "temporada alta de outubro" tenha sido um pouco menos robusta do que o esperado，com o início e aumentos de produção das fábricas de processamento a jusante apoiando as fundições de alumínio，a proporção de alumínio líquido nas fundições domésticas se recuperou mais do que o esperado，subindo 1，4 ponto percentual em relação ao mês anterior para 77，7％ este mês。Com base nos dados da SMM sobre a proporção de alumínio líquido，o volume doméstico de lingotes de alumínio fundido em setembro diminuiu 13，5％ em relação ao ano anterior e 2，6％ na comparação mensal，para cerca de 834 mil toneladas。No lado da demanda，entrando em novembro，o setor está em uma fase de transição entre a alta e a baixa temporada，aliada aos preços persistentemente altos do alumínio。As compras a jusante são principalmente para demanda rígida，com empresas de extrusão relatando geralmente uma diminuição nos pedidos em mãos，e as taxas de operação mostrando uma tendência de recuo。Na semana passada，a taxa de operação de extrusão de alumínio da China registrou 52，6％，caindo 0，9 ponto percentual em relação à semana anterior。Os desempenhos operacionais em outros setores a jusante também mostraram graus variados de fraqueza。De acordo com estatísticas da SMM，na segunda-feira desta semana，os estoques de lingotes de alumínio primário nas principais áreas de consumo doméstico registraram 627 mil toneladas，com um acúmulo de estoque de 5 mil toneladas em relação à quinta-feira passada。A SMM espera que as tendências de estoque de lingotes de alumínio doméstico se estabilizem com ligeiros aumentos na primeira metade de novembro，operando em torno de 600 mil a 650 mil toneladas。
Mercado de Alumínio Primário：O alumínio da SHFE flutuou principalmente com ajustes na sessão da manhã，pairando em torno de 21，600 yuans/tonelada。No leste da China，a disponibilidade de cargas spot diminuiu em relação à semana anterior，em parte devido ao alargamento do spread de preços entre contratos futuros，o que aumentou as atividades de rolagem de posição dos traders，e em parte porque os fornecedores，otimistas com as tendências de preços，reduziram as remessas。No geral，o sentimento de negociação no mercado se recuperou na terça-feira desta semana，com transações reais à paridade até um prêmio de 10 yuans/tonelada em relação ao preço médio da SMM。Na terça-feira，o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 3，02，aumentando 0，04 em relação à semana anterior；o índice de sentimento de compra foi de 2，89，aumentando 0，05 em relação à semana anterior。Na terça-feira， o alumínio A00 da SMM fechou a 21，620 yuans por tonelada， uma alta de 130 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior， com um desconto de 20 yuans por tonelada em relação ao contrato de novembro， um aumento de 10 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 No mercado da China central na terça-feira， os fornecedores mantiveram o sentimento de venda， mantendo uma perspectiva otimista e liberando mercadorias em pequenos lotes múltiplos。 As empresas a jusante fizeram compras just-in-time， principalmente com base em contratos de longo prazo， enquanto os compradores comerciantes tiveram negociações fracas com poucos negócios。 Após as 9h30， ocorreu dumping unilateral， e as transações de mercado continuaram a enfraquecer。 Os preços finais de transação reais variaram de um desconto de 10 yuans por tonelada a um prêmio de 10 yuans por tonelada em relação ao preço da China central。 A SMM China central fechou a 21，510 yuans por tonelada， uma alta de 130 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior， com um desconto de 130 yuans por tonelada em relação ao contrato de novembro， um aumento de 10 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -110 yuans por tonelada， estável em relação ao dia de negociação anterior。
Matérias-primas de alumínio reciclado：Na terça-feira， os preços spot do alumínio primário subiram em comparação com o dia de negociação anterior， com o alumínio spot A00 da SMM fechando a 21，620 yuans por tonelada。 Os preços de mercado de sucata de alumínio seguiram a tendência de alta dos preços do alumínio。 Com o fim da temporada alta tradicional， a demanda a jusante mostrou uma divergência clara： a demanda por sucata usada em ligas de alumínio fundido permaneceu estável， fornecendo mais suporte ao consumo， enquanto a demanda por sucata usada em ligas de alumínio forjado começou a mostrar sinais de enfraquecimento。 No entanto， o suprimento apertado do mercado permaneceu como o tema principal， mantendo os preços de compra altos， embora a sustentabilidade desses níveis elevados precise de mais observação。 Na terça-feira， a UBC enfardada foi cotada em uma faixa de 16，350-16，850 yuans por tonelada (ex-taxa)， e a sucata de alumínio tense shred (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada em uma faixa de 17，800-18，450 yuans por tonelada (ex-taxa)。 Os preços da UBC enfardada subiram 50 yuans por tonelada em relação à semana anterior， enquanto o fio de alumínio limpo para tapagem， a sucata de alumínio tense shred (precificada com base no conteúdo de alumínio)， a sucata de roda de cubo， a sucata de alumínio de fundição mecânica e os preços de aparas de alumínio aumentaram 50-150 yuans por tonelada em relação à semana anterior na terça-feira。 Os preços spot do alumínio subiram na terça-feira， com os preços da sucata de alumínio em Xangai， Zhejiang， Jiangsu e Tianjin seguindo o exemplo， aumentando em 50-150 yuans por tonelada。Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, o diferencial para a sucata de alumínio de fundição mecânica em Xangai ampliou-se em 130 yuans para 2.882 yuans/tonelaada em relação ao mês anterior, enquanto o diferencial para a sucata de alumínio de extrusão mista sem tinta em Foshan expandiu-se em 120 yuans para 2.409 yuans/tonelada. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio mantenha uma posição forte esta semana, com a faixa de preço principal para a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) possivelmente deslocando-se para cima para 17.900-18.400 yuans/tonelada. O ambiente macroeconômico interno e externo continua a liberar sinais positivos, e a melhoria nos pedidos para a processamento de ligas de fundição downstream provavelmente continuará, fornecendo suporte sustentado aos preços da sucata de alumínio. No entanto, dois grandes riscos precisam ser observados: primeiro, sob o pano de fundo de preços elevados do alumínio, as empresas estão majoritariamente realizando compras just-in-time, reduzindo o estoque de matéria-prima, o que pode suprimir os preços; segundo, a implementação de restrições de produção motivadas pela proteção ambiental no centro da China e o risco potencial de um recuo após uma alta rápida nos preços do alumínio primário. Se esses riscos se materializarem, o mercado de sucata de alumínio enfrentará pressão para corrigir. No geral, o futuro mercado de sucata de alumínio continuará a exibir uma complexa disputa entre vendedores e compradores, e recomenda-se que os participantes do mercado monitorem de perto a tendência dos preços do alumínio primário, as mudanças na demanda downstream e a direção das políticas ambientais.
Liga de Alumínio Secundária: No mercado à vista, os preços spot de alumínio A00 da SMM subiram 130 yuans/tonelada para 21.620 yuans/tonelada na terça-feira; no mercado de alumínio secundário, os preços do ADC12 aumentaram 50 yuans/tonelada para 21.500 yuans/tonelada. Hoje, com a recuperação dos preços do alumínio, as cotações no mercado de alumínio secundário mostraram uma tendência divergente: algumas empresas, impulsionadas pela pressão de custos e baixo estoque, seguiram ativamente o aumento em 100 yuans/tonelada, enquanto outras mantiveram suas cotações, principalmente devido à supressão da vontade de compra downstream pelos preços elevados. Atualmente, o suprimento apertado de sucata de alumínio, juntamente com os altos preços de materiais auxiliares como o cobre, fornece forte suporte no lado dos custos, e os preços do ADC12 ainda têm momentum de alta no curto prazo. Embora haja resiliência no consumo final, a aquisição downstream permanece cautelosa diante dos altos preços do alumínio. A curto prazo, os preços do ADC12 manter-se-ão firmes, e subsequentemente deverá ser dada atenção à melhoria no fornecimento de alumínio sucateado, à eficácia da implementação de políticas relevantes e às mudanças no ritmo de aquisição das empresas a jusante.
Resumo do Mercado de Alumínio: A suspensão pelos EUA das regras de controle de exportação e o adiamento pelo México do plano de impor tarifas sobre produtos chineses aliviaram, em certa medida, o ambiente comercial externo, o que é favorável para impulsionar o mercado. No entanto, as características de baixa sazonalidade na procura e o acúmulo marginal de estoques limitarão o espaço de alta para os preços do alumínio, esperando-se que o padrão de alta volatilidade a curto prazo nos preços do alumínio persista.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento de decisão. Os clientes devem ter cautela em suas decisões e não usar isto como substituto para julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]
