Quarta-feira， 12 de novembro de 2025
Mercado Futuro： Na sessão overnight， o cobre na LME abriu a US＄ 10，824 por tonelada， atingiu uma mínima de US＄ 10，801 por tonelada no início da sessão， depois subiu diretamente para uma máxima de US＄ 10，871 por tonelada antes de se consolidar em movimento lateral， e finalmente fechou a US＄ 10，840 por tonelada， com queda de 0，32％， volume de negócios em 13 mil lotes e posições em aberto de 324 mil lotes。 Na sessão overnight， o contrato mais negociado de cobre na SHFE 2512 abriu a 86，590 yuans por tonelada， atingiu uma máxima de 87，050 yuans por tonelada no início da sessão， depois caiu continuamente para uma mínima de 86，530 yuans por tonelada próximo ao final da sessão， e finalmente fechou a 86，770 yuans por tonelada， com alta de 0，08％， volume de negócios em 31 mil lotes e posições em aberto de 205 mil lotes。
[Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias：
(1) Em 11 de novembro， Marubeni， JX Metals e Mitsui Mining ＆ Smelting assinaram um memorando de entendimento para iniciar discussões específicas sobre a integração dos negócios relacionados da Mitsubishi Materials em sua joint venture Pan Pacific Copper (PPC)。 Afetadas pelo deterioração do ambiente global de procurement de concentrado de cobre， esta medida visa melhorar a competitividade internacional e a rentabilidade por meio da integração de procurement， centralização de funções e otimização operacional。 No futuro， os negócios relevantes estão planejados para serem transferidos para a PPC por meio de métodos como cisão societária。
Mercado Físico：
(1) Xangai： Em 11 de novembro， os preços à vista do cobre catódico ＃1 da SMM contra o contrato próximo 2511 variaram de um desconto de 20 yuans por tonelada a um prêmio de 130 yuans por tonelada， com o preço médio cotado a um prêmio de 55 yuans por tonelada， inalterado em relação ao dia anterior； os preços do cobre catódico ＃1 da SMM foram de 86，610 a 86，920 yuans por tonelada。 No início da sessão da manhã， o contrato de cobre SHFE 2511 disparou， atingindo brevemente 87，000 yuans por tonelada， depois abandonou os ganhos e caiu abaixo da linha de média móvel diária， caindo para cerca de 86，630 yuans por tonelada por volta das 11h。 Perspectiva para hoje： o estoque na área de Xangai está gradualmente diminuindo， e as ofertas dos fornecedores são relativamente estáveis。 Espera－se que os prêmios à vista tenham espaço limitado para expansão。
(2) Cantão： Em 11 de novembro， os preços à vista do cobre catódico ＃1 de Cantão contra o contrato próximo variaram de um desconto de 70 yuans por tonelada a um prêmio de 30 yuans por tonelada， com o desconto médio em 20 yuans por tonelada， alta de 20 yuans por tonelada em relação ao dia anterior； o cobre SX－EW foi cotado a um desconto de 140 a 100 yuans por tonelada， com o desconto médio em 120 yuans por tonelada， alta de 30 yuans por tonelada em relação ao dia anterior。Ｏ preço médio do cátodo de cobre Guangdong Nº １ foi de ８６，７４５ yuans/tonelada，alta de ２９５ yuans/tonelada em relação ao dia anterior，e o preço médio do cobre SX-EW foi de ８６，６４５ yuans/tonelada，alta de ３０５ yuans/tonelada em relação ao dia anterior．No geral，à medida que a data de entrega se aproxima，os fornecedores já não estão a cortar os preços agressivamente e mantêm-nos firmes．Os prémios a pronto subiram，mas o volume de negócios global foi moderado．
(3) Cobre importado：Em １１ de novembro，os preços de warrant foram de ２８-４０ dólares/tonelada，QP novembro，com o preço médio inalterado em relação ao dia anterior；os preços de B/L foram de ４０-５２ dólares/tonelada，QP novembro，com o preço médio a subir ３ dólares/tonelada em relação ao dia anterior；o cobre EQ (CIF B/L) esteve entre -１０ dólares/tonelada e ４ dólares/tonelada，QP novembro，com o preço médio a subir ２ dólares/tonelada em relação ao dia anterior．As ofertas referem-se a cargas que chegam em meados a finais de novembro．
(4) Cobre secundário：Às １１：３０ de １１ de novembro，o preço de fecho dos futuros foi de ８６，７１０ yuans/tonelada，alta de １８０ yuans/tonelada em relação ao dia anterior．O prémio/desconto médio a pronto foi de ５５ yuans/tonelada，inalterado em relação ao dia anterior．Hoje，o preço das matérias-primas de cobre reciclado subiu ２００ yuans/tonelada em relação ao mês anterior．O preço do cobre bruto luminoso em Guangdong foi de ７８，３００-７８，５００ yuans/tonelada，alta de ２００ yuans/tonelada em relação ao dia anterior．A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de ３，３６１ yuans/tonelada，queda de ３４ yuans/tonelada em relação ao mês anterior．A diferença de preço entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de １，５７０ yuans/tonelada．De acordo com o inquérito da SMM，as transações de barras de cobre secundário foram fracas durante o dia．Algumas empresas de barras de cobre secundário relataram que，devido ao atraso nos subsídios governamentais，estão principalmente a cumprir encomendas históricas e não estão a aceitar ativamente novas encomendas．
(5) Inventários：Em １０ de novembro，os inventários de cátodo de cobre da LME diminuíram ２５ toneladas para １３６，２５０ toneladas．Em １１ de novembro，os inventários de warrant da SHFE diminuíram ８２５ toneladas para ４２，９６４ toneladas．
Preços：Na frente macro，o Senado dos EUA aprovou uma lei de financiamento temporário，que deverá terminar o encerramento do governo，aliviando a aversão ao risco do mercado．Além disso，os dados da ADP mostraram que as empresas norte-americanas cortaram em média １１，２５０ pessoas por semana，e o arrefecimento do mercado de trabalho reforçou as expectativas de novos cortes de taxas pelo Fed dos EUA．O índice do dólar norte-americano fechou ligeiramente em baixo，fornecendo ventos favoráveis para os preços do cobre．No lado dos fundamentos， a oferta， as cargas importadas e os suprimentos de empresas estatais continuaram a chegar， mantendo a oferta relativamente solta。 Na demanda， a recuperação dos preços do cobre prejudicou o sentimento de compra a jusante， e a demanda permaneceu fraca。 No geral， com ventos macroeconômicos favoráveis esperados， os preços do cobre devem encontrar suporte hoje。
[As informações fornecidas são apenas para referência。 Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento。 Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente。 Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM。]
