11.11 Acta da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Futuros:Do ponto de vista técnico, os preços do alumínio 2601 na SHFE no período noturno fecharam a 21.675 iuanes/tonelada. As MA5 (21.675) e MA60 (21.674) estão próximas do preço atual, mas as MA10 (21.677) e MA20 (21.677,33) estão ligeiramente superiores, formando uma resistência de curto prazo. O indicador MACD é negativo (DIF: -0,0843, DEA: 0,4607, MACD: -1,0900), indicando um momentum de baixa a fortalecer. O volume de negócios foi de 64.880 lotes, com um aumento diário de posições em aberto de -2.613 lotes, acompanhando uma ligeira queda de preços, sugerindo uma participação de mercado geralmente fraca e contida. Referenciando os máximos e mínimos recentes (máximo da sessão noturna: 21.740, mínimo: 21.655) e o preço de ajuste anterior de 21.650, a zona de resistência de curto prazo é vista entre 21.720-21.740, enquanto a zona de suporte é vista entre 21.650-21.670. A tendência geral é de baixa, sendo necessário monitorizar se o nível de suporte se mantém para evitar quedas adicionais.
Frente Macro:Os EUA anunciaram oficialmente a suspensão por um ano da implementação de medidas da investigação Secção 301 contra as indústrias de construção naval da China e outras. A China anunciou a suspensão por um ano da cobrança de taxas portuárias especiais sobre embarcações norte-americanas e a suspensão por um ano de contramedidas contra cinco subsidiárias relacionadas aos EUA da Hanwha Ocean Co., Ltd. (Positiva ★) Após 40 dias de encerramento do governo, o Senado dos EUA votou proceduralmente a favor de um projeto de lei de financiamento temporário visando terminar o encerramento, mas o Senado ainda não agendou uma votação final sobre o projeto, que também ainda requer uma votação final na Câmara dos Representantes. (Neutra ★) Um oficial da Comissão de Supervisão e Administração de Ativos Estatais do Conselho de Estado afirmou que as empresas estatais centrais continuam a aumentar o investimento em áreas-chave como inovação tecnológica, renovação industrial e atualização de equipamentos. Nos primeiros três trimestres, completaram um investimento em ativos fixos superior a 3 biliões de iuanes, um aumento de mais de 3%, com o investimento em indústrias emergentes a representar aproximadamente 40%. (Positiva ★)
Fundamentos:De acordo com estatísticas da SMM, a produção doméstica de alumínio em outubro de 2025 (31 dias) aumentou 1,13% em termos homólogos e aumentou 3,52% em termos homólogos. A época alta tradicional continuou em outubro. Embora a "época alta de outubro" tenha sido ligeiramente menos robusta que o esperado, com o arranque e aumentos de produção das fábricas de processamento a jusante a suportar as fundições de alumínio, a proporção de alumínio líquido nas fundições domésticas recuperou mais do que o esperado. A proporção de alumínio líquido da indústria aumentou 1,4 pontos percentuais em termos homólogos para 77,7% este mês. Com base nos dados da SMM sobre a proporção de alumínio líquido, o volume doméstico de lingotes de alumínio fundido em setembro diminuiu 13,5% em termos homólogos e diminuiu 2,6% em termos homólogos para cerca de 834.000 toneladas. Do lado da procura, entrando em novembro, a indústria está numa fase de transição entre a época alta e a baixa, aliada a preços do alumínio persistentemente elevados. As aquisições a jusante são principalmente para procura rígida. Empresas de extrusão reportaram geralmente uma diminuição de encomendas em mão, e a taxa de utilização mostrou um recuo. Na semana passada, a taxa de utilização semanal doméstica de extrusão de alumínio foi de 52,6%, descendo 0,9 pontos percentuais em relação à semana anterior. As taxas de utilização noutros sectores a jusante mostraram um enfraquecimento em vários graus. De acordo com estatísticas da SMM, os stocks de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico registaram 627.000 toneladas esta segunda-feira, subindo 5.000 toneladas em relação à semana anterior. A SMM espera que as tendências de stock de lingotes de alumínio domésticos se estabilizem com um ligeiro aumento na primeira metade de novembro, pairando em torno de 600.000-650.000 toneladas.
Mercado de Alumínio Primário:O alumínio na SHFE flutuou consideravelmente na sessão da manhã, atingindo um máximo próximo de 21.600 iuanes/tonelada e um mínimo de 21.495 iuanes/tonelada. No leste da China, as visões de mercado divergiram; preços absolutos elevados desencorajaram as compras por processadores a jusante, com algumas empresas a reportar transações com um desconto de 5-10 iuanes/tonelada face ao preço médio da SMM. Os comerciantes mostraram um sentimento de compra moderado, adquirindo principalmente para fins de cobertura. Os fornecedores cotaram maioritariamente ao par a um prémio de 10 iuanes/tonelada face ao preço médio da SMM. No geral, as transações reais variaram entre um desconto de 10 iuanes/tonelada a um prémio de 10 iuanes/tonelada face ao preço médio da SMM. O índice de sentimento de venda do mercado do leste da China foi de 2,98 esta segunda-feira, subindo 0,01 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,84, descendo 0,03 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM foi cotado a 21.490 iuanes/tonelada esta segunda-feira, descendo 50 iuanes/tonelada face ao dia de negociação anterior, a um desconto de cerca de 30 iuanes/tonelada face ao contrato 2511, inalterado face ao dia anterior. No mercado do centro da China, os fornecedores mostraram alguma intenção de manter os preços firmes esta segunda-feira. As compras a jusante mantiveram-se como aquisições just-in-time, mas o sentimento de cobertura dos comerciantes recuperou. As transações reais centraram-se em torno de um prémio de 10-20 iuanes/tonelada face ao preço médio da SMM. O índice de sentimento de venda do mercado do centro da China foi de 2,90 esta segunda-feira, subindo 0,01 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,88, subindo 0,01 em relação à semana anterior. O mercado do centro da China da SMM fechou a 21.380 iuanes/tonelada, descendo 40 iuanes/tonelada face ao dia anterior, a um desconto de 140 iuanes/tonelada face ao contrato de novembro, subindo 10 iuanes/tonelada face ao dia anterior. O diferencial de preços entre Henan e Xangai foi de -110 iuanes/tonelada, subindo 10 iuanes/tonelada face ao dia anterior.
Matérias-primas de Alumínio Reciclado:Os preços spot do alumínio primário caíram esta segunda-feira em comparação com o dia de negociação anterior, com o spot A00 da SMM a fechar a 21.490 iuanes/tonelada. Os preços de mercado de sucata de alumínio seguiram a descida do alumínio. Com o fim da época alta tradicional, a procura a jusante divergiu significativamente: a procura por sucata usada em ligas de alumínio para fundição manteve-se estável, fornecendo mais suporte de consumo, enquanto a procura por sucata usada em ligas de alumínio forjado mostrou sinais iniciais de enfraquecimento. No entanto, o fornecimento apertado de mercado permaneceu o tema principal, mantendo os preços de aquisição elevados, embora a sustentabilidade de níveis elevados necessite de observação. A sucata de UBC enfardada foi principalmente cotada a 16.350-16.950 iuanes/tonelada (líquida de impostos) esta segunda-feira; a sucata de alumínio fragmentada (cotada com base no conteúdo de alumínio) foi principalmente cotada a 17.750-18.250 iuanes/tonelada (líquida de impostos). Os preços da UBC enfardada mantiveram-se estáveis ou caíram ligeiramente 50 iuanes/tonelada em relação à semana anterior. Os preços do fio de alumínio limpo para soldadura, sucata de alumínio fragmentada (cotada com base no conteúdo de alumínio), sucata de jantes de rodas e sucata de alumínio para fundição mecânica caíram 0-50 iuanes/tonelada em relação à semana anterior. Os preços spot do alumínio caíram ligeiramente na segunda-feira, com os preços da sucata de alumínio em Xangai, Zhejiang e Jiangsu também a seguir um ajuste menor em baixa. Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença de preço para a sucata de alumínio para fundição mecânica em Xangai estreitou 50 iuanes para 2.752 iuanes/tonelada em termos homólogos, enquanto a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio misto sem tinta em Foshan estreitou 50 iuanes para 2.289 iuanes/tonelada em termos homólogos. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio mantenha uma posição forte esta semana, com a gama de preços mainstream para a sucata de alumínio fragmentada (cotada com base no conteúdo de alumínio) potencialmente a mover-se para 17.900-18.400 iuanes/tonelada. O ambiente macro tanto doméstico como internacional continua a libertar sinais positivos, e a melhoria nas encomendas para o processamento de ligas de fundição a jusante provavelmente continuará, fornecendo suporte sustentado para os preços da sucata de alumínio. No entanto, dois grandes riscos necessitam de ser observados: primeiro, sob o pano de fundo de preços elevados do alumínio, as empresas estão maioritariamente a fazer aquisições just-in-time, reduzindo a acumulação de stock de matérias-primas, o que pode suprimir os preços; segundo, a implementação de restrições de produção motivadas por ambientalismo no centro da China e o risco potencial de os preços do alumínio primário recuarem após uma subida rápida. Se estes riscos se materializarem, o mercado de sucata de alumínio enfrentará pressão para corrigir. No geral, o futuro mercado de sucata de alumínio continuará a exibir um complexo cabo-de-guerra entre vendedores e compradores. Recomenda-se que os participantes do mercado monitorem de perto a tendência dos preços do alumínio primário, as mudanças na procura a jusante e a direção das políticas ambientais.
Liga de Alumínio Secundário： Na segunda-feira， o preço spot do alumínio A00 da SMM caiu 50 yuans/tonelada para 21，490 yuans/tonelada； no mercado de alumínio secundário， o preço do ADC12 manteve-se estável em 21，350 yuans/tonelada。 Na segunda-feira， o preço do alumínio registou um ligeiro declínio， e o mercado de alumínio secundário manteve uma atitude de expectativa， com as empresas a mostrarem pouca vontade de ajustar os preços。 O fornecimento apertado de sucata de alumínio， juntamente com os preços elevados de materiais auxiliares como o cobre， proporcionou um forte suporte do lado dos custos， dando aos preços do ADC12 um impulso ascendente a curto prazo。 Embora exista resiliência no consumo final， os preços elevados do alumínio tornaram as aquisições a jusante mais cautelosas。 A curto prazo， os preços do ADC12 manter-se-ão firmes， e deve ser dada atenção à melhoria no fornecimento de sucata de alumínio， à eficácia da implementação de políticas relevantes e às mudanças no ritmo de aquisições das empresas a jusante。
Resumo das Tendências do Mercado de Alumínio： Os EUA suspenderam a investigação da Secção 301 sobre a construção naval chinesa e outros sectores por um ano， e a China suspendeu simultaneamente taxas portuárias especiais para navios norte-americanos e contramedidas contra as subsidiárias da Hanwha Ocean， o que ajuda a aliviar as tensões comerciais sino-americanas e a impulsionar as expectativas de procura de alumínio em sectores de exportação como a construção naval。 A nível interno， o investimento em activos fixos das empresas estatais centrais nos primeiros três trimestres excedeu 300 mil milhões de yuans， com as indústrias emergentes a representarem 40%， fortalecendo continuamente o impulso ao consumo de alumínio em sectores a jusante como novas energias e aeroespacial， apoiado por políticas de renovação de equipamentos。 Espera-se que isto sustente a resiliência a médio e longo prazo do consumo de alumínio。 No geral， a melhoria marginal no ambiente externo e as políticas industriais de apoio internas consolidam conjuntamente a perspetiva de procura para o mercado de alumínio， proporcionando suporte favorável para os preços do alumínio。 Da perspetiva fundamental， entrando em novembro de 2025， espera-se que as restrições ambientais de inverno afectem as operações de algumas empresas， mas considerando que a produção em cubas de electrólise não pode cair imediatamente para zero após paragens， a mudança na produção espera-se que seja relativamente pequena。 Proporção de alumínio líquido， algumas empresas relatam que a procura do utilizador final deverá enfraquecer no próximo mês， e espera-se que a proporção de alumínio líquido recue， especialmente na segunda metade de novembro， as expectativas para um recuo na proporção de alumínio líquido fortalecem。 Atualmente， os preços do alumínio estão a flutuar em máximos， juntamente com nevoeiro severo no centro da China levando à emissão gradual de políticas de restrição de produção motivadas pela protecção ambiental， o que suprime de alguma forma a procura。 No geral， ventos macroeconómicos favoráveis irão compensar parcialmente as pressões fundamentais， mas o aparecimento de características de época baixa na procura e o acúmulo marginal de inventário irão limitar o espaço de alta para os preços do alumínio， e o padrão de preços do alumínio a flutuar em máximos a curto prazo mantém-se inalterado。
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