Terça-feira， 11 de novembro de 2025
Futuros： O cobre na LME abriu a US$ 10.820／t na sessão overnight， depois os preços se moveram para baixo， tocaram uma mínima de US$ 10.762，5／t antes de subir diretamente para uma máxima de US$ 10.903／t próximo ao fechamento， e finalmente encerraram a US$ 10.874，5／t， alta de 1，68％， com volume negociado atingindo 17.000 lotes e posições em aberto alcançando 323.000 lotes． O contrato mais negociado do cobre na SHFE， 2512， abriu a 86.790 yuans／t na sessão overnight， tocou uma máxima de 86.850 yuans／t no início da sessão， depois se moveu para baixo durante toda a sessão， tocou uma mínima de 86.320 yuans／t próximo ao fechamento， e finalmente encerrou a 86.500 yuans／t， alta de 0，2％， com volume negociado atingindo 25.000 lotes e posições em aberto alcançando 202.000 lotes．
[ATA DA REUNIÃO MATINAL DO Cobre DA SMM] Notícias：
(1) Em 10 de novembro， a Freeport Indonésia disse na sexta－feira passada que a investigação sobre o incidente de vazamento de polpa em sua mina de cobre e ouro Grasberg， que causou mortes de trabalhadores， foi concluída， e a empresa recebeu as recomendações de melhorias do governo． A Freeport－McMoRan disse em um arquivamento junto à SEC dos EUA que a mina Big Gossan e a mina Deep Mill Level Zone na área de mineração Grasberg， que não foram afetadas pelo vazamento de polpa， retomaram as operações no final de outubro．
Spot：
(1) Xangai： Em 10 de novembro， os preços spot do cobre catódico #1 da SMM contra o contrato do mês atual 2511 estavam em um desconto de 20 yuans／t a um prêmio de 130 yuans／t， com o preço médio cotado a um prêmio de 55 yuans／t， alta de 15 yuans／t em relação ao dia de negociação anterior； os preços do cobre catódico #1 da SMM foram de 86.360－86.710 yuans／t． Os preços subiram de cerca de 86.200 yuans／t no início das negociações para 86.620 yuans／t， depois caíram para 86.370 yuans／t， e o mercado ainda mostrou uma estrutura de contango durante a sessão de negociações da manhã． Xangai registrou desestocagem esta semana， principalmente porque os compradores downstream receberam pedidos e começaram a comprar após a queda dos preços do cobre na semana passada， com as retiradas de armazém vistas principalmente na sexta－feira． À medida que a data de entrega se aproxima， os prêmios／descontos spot do cobre de Xangai aumentaram gradualmente， mas com os preços do cobre acima de 86.000 yuans／t， os compradores downstream ainda mostraram resistência aos preços altos． Espera－se que as principais transações para o cobre spot de Xangai nesta semana ainda girem em torno da paridade．
（２）Guangdong：Em 10 de novembro, os preços à vista do cátodo de cobre nº 1 de Guangdong contra o contrato do primeiro mês variaram entre um desconto de 100 yuans/tonelada e um prêmio de 20 yuans/tonelada, com desconto médio de 40 yuans/tonelada, uma queda de 25 yuans/tonelada em relação ao dia anterior；o cobre SX-EW foi cotado entre um desconto de 170 yuans/tonelada e um desconto de 130 yuans/tonelada, com desconto médio de 150 yuans/tonelada, uma queda de 60 yuans/tonelada em relação ao dia anterior。O preço médio do cátodo de cobre nº 1 de Guangdong foi de 86.450 yuans/tonelada, um aumento de 535 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 86.340 yuans/tonelada, um aumento de 500 yuans/tonelada em relação ao dia anterior。No geral, os estoques aumentaram significativamente e os fornecedores estavam ansiosos para vender, levando a um declínio significativo nos prêmios à vista。
（３）Cobre importado：Em 10 de novembro, os preços de warrant foram de ＄28-40/tonelada, QP novembro, com o preço médio caindo ＄1/tonelada em relação ao dia anterior；os preços de B/L foram de ＄38-48/tonelada, QP novembro, com o preço médio caindo ＄1/tonelada em relação ao dia anterior；o cobre EQ (CIF B/L) variou entre -＄14/tonelada e ＄4/tonelada, QP novembro, com o preço médio subindo ＄1/tonelada em relação ao dia anterior。As cotações referem-se a cargas que chegam em meados ao final de novembro。
（４）Cobre secundário：Às 11：30 de 10 de novembro, o preço de fechamento do futuro foi de 86.530 yuans/tonelada, um aumento de 710 yuans/tonelada em relação ao dia anterior；o prêmio/desconto médio à vista foi de 55 yuans/tonelada, um aumento de 15 yuans/tonelada em relação ao dia anterior。Hoje, o preço das matérias-primas de cobre reciclado subiu 300 yuans/tonelada em relação ao mês anterior。O preço do cobre bruto luminoso em Guangdong foi de 78.100-78.300 yuans/tonelada, um aumento de 300 yuans/tonelada em relação ao dia anterior。A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 3.394 yuans/tonelada, um aumento de 406 yuans/tonelada em relação ao mês anterior。A diferença de preço entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de 1.590 yuans/tonelada。De acordo com a pesquisa da SMM, os preços do cobre mantiveram uma tendência de flutuação hoje, com o centro de preço mais alto do que ontem。Como os fornecedores de matérias-primas de cobre reciclado estão otimistas com os futuros preços do cobre, eles não estão dispostos a vender excessivamente。Portanto, muitas empresas de barras de cobre secundário precisam oferecer preços mais altos para adquirir matérias-primas de cobre reciclado。
（５）Estoques：Em 7 de novembro, os estoques de cátodo de cobre da LME aumentaram 375 toneladas para 136.275 toneladas；em 10 de novembro, os estoques de warrant da SHFE aumentaram 395 toneladas para 43.789 toneladas。
Preço： Na frente macro， o Líder Republicano do Senado Thune afirmou que foi alcançado um acordo para garantir a aprovação de um acordo de suspensão do governo， e o governo dos EUA encerraria a suspensão e retomaria as operações， aliviando o sentimento de aversão ao risco do mercado e fornecendo suporte para os preços do cobre。 No lado fundamental， oferta， cargas importadas e cargas estatais tiveram chegadas concentradas， mas o fornecimento de cobre de alta qualidade permaneceu apertado。 Demanda， pedidos downstream melhoraram após os preços do cobre recuarem， e o sentimento de procura do mercado mostrou sinais de recuperação。 Estoque， até segunda-feira， 10 de novembro， os estoques de cobre da SMM nas regiões principais em toda a China diminuíram 7，400 toneladas em relação à semana anterior para 195，900 toneladas。 No geral， influenciado pelo alívio do sentimento de aversão ao risco macro， espera-se que os preços do cobre permaneçam suportados hoje。
[As informações fornecidas são apenas para referência。 Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento de decisão。 Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir seu próprio julgamento independente。 Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM。]
