Os preços do estanho na SHFE abriram ligeiramente mais altos no período noturno e mantiveram uma consolidação em alto nível. As negociações no mercado à vista foram relativamente fracas. [Notícias Matinais do Estanho pela SMM]

１０　ｄｅ　ｎｏｖｅｍｂｒｏ　ｄｅ　２０２５，　Ｂｏｌｅｔｉｍ　Ｍａｔｕｔｉｎｏ　ｄｅ　Ｅｓｔａｎｈｏ　ｄａ　ＳＭＭ：　

Ｆｕｔｕｒｏｓ：　Ｏ　ｃｏｎｔｒａｔｏ　ｄｅ　ｅｓｔａｎｈｏ　ｍａｉｓ　ｎｅｇｏｃｉａｄｏ　ｎａ　ＳＨＦＥ　（ＳＮ２５１２）　ａｂｒｉｕ　ｌｉｇｅｉｒａｍｅｎｔｅ　ｍａｉｓ　ａｌｔｏ　ｎａ　ｓｅｓｓãｏ　ｎｏｔｕｒｎａ　ｅ　ｍａｎｔｅｖｅ　ｕｍａ　ｃｏｎｓｏｌｉｄａçãｏ　ｅｍ　ｎíｖｅｉｓ　ｅｌｅｖａｄｏｓ，　ｅｎｃｅｒｒａｎｄｏ　ａ　２８４，７６０　ｙｕａｎｓ　／　ｔ，　ｕｍ　ｌｉｇｅｉｒｏ　ａｕｍｅｎｔｏ　ｄｅ　０．４％　ｅｍ　ｒｅｌａçãｏ　ａｏ　ｄｉａ　ａｎｔｅｒｉｏｒ　ｄｅ　ｎｅｇｏｃｉａçãｏ．　

Ｍａｃｒｏ：　（１）　Ｄｅ　ａｃｏｒｄｏ　ｃｏｍ　ａ　Ｎｉｋｋｅｉ，　ｏ　ｐａｃｏｔｅ　ｄｅ　ｅｓｔíｍｕｌｏ　ｅｃｏｎôｍｉｃｏ　ｄｏ　Ｊａｐãｏ　ｄｅｖｅ　ｉｎｃｌｕｉｒ　ｃｏｒｔｅｓ　ｆｉｓｃａｉｓ　ｐａｒａ　ｐｒｏｍｏｖｅｒ　ｉｎｖｅｓｔｉｍｅｎｔｏｓ　ｅｍ　１７　ｉｎｄúｓｔｒｉａｓ　ｃｈａｖｅ，　ｃｏｍｏ　ｉｎｔｅｌｉｇêｎｃｉａ　ａｒｔｉｆｉｃｉａｌ　ｅ　ｃｈｉｐｓ，　ｉｎｃｌｕｉｎｄｏ　ｃｏｎｓｔｒｕçãｏ　ｎａｖａｌ，　ａｅｒｏｅｓｐａｃｉａｌ　ｅ　ｄｅｆｅｓａ，　ｅ　ｅｌａｂｏｒａｒá　ｕｍ　ｏｒçａｍｅｎｔｏ　ｐｌｕｒｉａｎｕａｌ　ｐａｒａ　ａｕｍｅｎｔａｒ　ａ　ｐｒｅｖｉｓｉｂｉｌｉｄａｄｅ　ｄａｓ　ｐｏｌíｔｉｃａｓ．　Ａ　ｐｒｉｍｅｉｒａ－ｍｉｎｉｓｔｒａ　Ｓａｎａｅ　Ｔａｋａｉｃｈｉ　ｄｅｖｅ　ａｐｒｅｓｅｎｔａｒ　ｏ　ｅｓｑｕｅｌｅｔｏ　ｄｏ　ｐｌａｎｏ　ｄｅ　ｅｓｔíｍｕｌｏ　ｎｕｍａ　ｒｅｕｎｉãｏ　ｄｅ　ｐａｉｎｅｌ　ｇｏｖｅｒｎａｍｅｎｔａｌ　ｄａ　Ｓｅｄｅ　ｄａ　Ｎｏｖａ　Ｅｓｔｒａｔéｇｉａ　Ｅｃｏｎôｍｉｃａ　ｎａ　ｓｅｇｕｎｄａ－ｆｅｉｒａ．　Ｅｓｔａ　ｓｅｒá　ｓｕａ　ｐｒｉｍｅｉｒａ　ｇｒａｎｄｅ　ｉｎｉｃｉａｔｉｖａ　ｅｃｏｎôｍｉｃａ　ｄｅｓｄｅ　ａ　ｐｏｓｓｅ．　Ｆｏｎｔｅｓ　ｄｉｓｓｅｒａｍ　ｅｍ　ｏｕｔｕｂｒｏ　ｑｕｅ　ｏ　ｐｌａｎｏ　ｄｏ　Ｊａｐãｏ　ｄｅｖｅ　ｕｌｔｒａｐａｓｓａｒ　ａ　ｅｓｃａｌａ　ｄｏ　ａｎｏ　ｐａｓｓａｄｏ　ｄｅ　ＵＳ＄　９２　ｂｉｌｈõｅｓ　ｅ　ｇｉｒａｒá　ｅｍ　ｔｏｒｎｏ　ｄｅ　ｔｒêｓ　ｐｉｌａｒｅｓ：　ｅｎｆｒｅｎｔａｒ　ａ　ｉｎｆｌａçãｏ，　ｉｎｖｅｓｔｉｒ　ｅｍ　ｉｎｄúｓｔｒｉａｓ　ｅｍ　ｃｒｅｓｃｉｍｅｎｔｏ　ｅ　ｓｅｇｕｒａｎçａ　ｎａｃｉｏｎａｌ．　Ｏ　ｇｏｖｅｒｎｏ　ｊａｐｏｎêｓ　ｅｓｔá　ｃｏｎｓｉｄｅｒａｎｄｏ　ｉｎｔｒｏｄｕｚｉｒ　ｕｍ　ｎｏｖｏ　ｒｅｇｉｍｅ　ｔｒｉｂｕｔáｒｉｏ　ｑｕｅ　ｐｅｒｍｉｔｅ　ｑｕｅ　ａｓ　ｅｍｐｒｅｓａｓ　ｄｅｄｕｚａｍ　ｐａｒｔｅ　ｄｏｓ　ｓｅｕｓ　ｇａｓｔｏｓ　ｄｅ　ｃａｐｉｔａｌ　ｄｏ　ｉｍｐｏｓｔｏ　ｄｅ　ｒｅｎｄａ　ｄａｓ　ｅｍｐｒｅｓａｓ．　Ｅｓｔｅ　ｐｌａｎｏ　ｍａｒｃａ　ｕｍａ　ｍｕｄａｎçａ　ｎａ　ｄｉｒｅçãｏ　ｄａ　ｐｏｌíｔｉｃａ，　ａｆａｓｔａｎｄｏ－ｓｅ　ｄｏ　ｆｏｃｏ　ａｎｔｅｒｉｏｒ　ｎａｓ　ｐｅｑｕｅｎａｓ　ｅ　ｍéｄｉａｓ　ｅｍｐｒｅｓａｓ　ｐａｒａ　ｕｍ　ｎｏｖｏ　ｑｕａｄｒｏ　ａｐｌｉｃáｖｅｌ　ａ　ｅｍｐｒｅｓａｓ　ｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔｅｍｅｎｔｅ　ｄｏ　ｔａｍａｎｈｏ．　（２）　Ｏ　ＣＥＯ　ｄａ　Ｎｖｉｄｉａ，　Ｊｅｎ－Ｈｓｕｎ　Ｈｕａｎｇ，　ｄｉｓｓｅ　ｎｏ　ｓáｂａｄｏ　ｑｕｅ　ｏｓ　ｎｅｇóｃｉｏｓ　ｄａ　Ｎｖｉｄｉａ　ｅｓｔãｏ　ｃｒｅｓｃｅｎｄｏ　ｆｏｒｔｅｍｅｎｔｅ　ｅ　ａ　ｄｅｍａｎｄａ　ｐｏｒ　ｓｅｕｓ　ｃｈｉｐｓ　Ｂｌａｃｋｗｅｌｌ　ｍａｉｓ　ａｖａｎçａｄｏｓ　é　“ｍｕｉｔｏ　ｆｏｒｔｅ”．　“Ａ　Ｎｖｉｄｉａ　ｆａｂｒｉｃａ　ＧＰＵｓ，　ｍａｓ　ｔａｍｂéｍ　ｆａｂｒｉｃａｍｏｓ　ＣＰＵｓ，　ｒｅｄｅｓ　ｅ　ｃｏｍｕｔａｄｏｒｅｓ，　ｅｎｔãｏ　ｍｕｉｔｏｓ　ｃｈｉｐｓ　ｅｓｔãｏ　ｒｅｌａｃｉｏｎａｄｏｓ　ａｏ　Ｂｌａｃｋｗｅｌｌ”，　ｄｉｓｓｅ　Ｈｕａｎｇ　ａ　ｊｏｒｎａｌｉｓｔａｓ　ｅｍ　ｕｍ　ｅｖｅｎｔｏ　ｒｅａｌｉｚａｄｏ　ｐｅｌａ　ＴＳＭＣ，　ｐａｒｃｅｉｒａ　ｄｅ　ｌｏｎｇｏ　ｐｒａｚｏ　ｄａ　Ｎｖｉｄｉａ，　ｅｍ　Ｈｓｉｎｃｈｕ．　Ｏ　ｐｒｅｓｉｄｅｎｔｅ　ｄａ　ＴＳＭＣ，　Ｍａｒｋ　Ｌｉｕ，　ｄｉｓｓｅ　ｑｕｅ　Ｈｕａｎｇ　ｖｅｉｏ　“ｐｅｄｉｒ　ｗａｆｅｒｓ”，　ｍａｓ　ａ　ｑｕａｎｔｉｄａｄｅ　é　ｃｏｎｆｉｄｅｎｃｉａｌ．　（３）　Ｏ　Ｌｉｖｒｏ　Ｂｒａｎｃｏ　“Ａçõｅｓ　ｄａ　Ｃｈｉｎａ　ｐａｒａ　ｏ　Ｐｉｃｏ　ｄｅ　Ｃａｒｂｏｎｏ　ｅ　ａ　Ｎｅｕｔｒａｌｉｄａｄｅ　ｄｅ　Ｃａｒｂｏｎｏ”　ｌａｎçａｄｏ　ｐｅｌａ　ＳＣＩＯ　ｎｏ　ｄｉａ　８　ｏｂｓｅｒｖｏｕ　ｑｕｅ　ａ　Ｃｈｉｎａ　ｅｓｔá　ｄｅｓｅｎｖｏｌｖｅｎｄｏ　ｖｉｇｏｒｏｓａｍｅｎｔｅ　ｅｑｕｉｐａｍｅｎｔｏｓ　ｄｅ　ｔｒａｎｓｐｏｒｔｅ　ｄｅ　ｂａｉｘｏ　ｃａｒｂｏｎｏ，　ｏｔｉｍｉｚａｎｄｏ　ｃｏｎｔｉｎｕａｍｅｎｔｅ　ａ　ｅｓｔｒｕｔｕｒａ　ｄｅ　ｔｒａｎｓｐｏｒｔｅ　ｅ　ａｃｅｌｅｒａｎｄｏ　ａ　ｆｏｒｍａçãｏ　ｄｅ　ｕｍ　ｓｉｓｔｅｍａ　ｄｅ　ｔｒａｎｓｐｏｒｔｅ　ｃｏｍｐｒｅｅｎｓｉｖｏ　ｍｏｄｅｒｎｏ　ｓｅｇｕｒｏ，　ｃｏｎｖｅｎｉｅｎｔｅ，　ｅｆｉｃｉｅｎｔｅ，　ｖｅｒｄｅ　ｅ　ｅｃｏｎôｍｉｃｏ．　Ａ　Ｃｈｉｎａ　ａｃｅｌｅｒｏｕ　ａ　ｐｒｏｍｏçãｏ　ｄｅ　ＶＥ，　ａｔｉｎｇｉｎｄｏ　ａ　ｐｒｏｍｏçãｏ　ｅ　ａｐｌｉｃａçãｏ　ｄｅ　ＶＥ　ｍａｉｓ　ｒáｐｉｄａ　ｅ　ｅｍ　ｍａｉｏｒ　ｅｓｃａｌａ　ｄｏ　ｍｕｎｄｏ；　ｏｓ　ｎíｖｅｉｓ　ｄｅ　ｅｌｅｔｒｉｆｉｃａçãｏ　ｆｅｒｒｏｖｉáｒｉａ　ｅｓｔãｏ　ｎａ　ｖａｎｇｕａｒｄａ　ｍｕｎｄｉａｌ；　ｐｒｏｍｏｖｅｕ　ｏ　ｕｓｏ　ｄｅ　ｅｎｅｒｇｉａ　ｌｉｍｐａ　ｐａｒａ　ｎａｖｉｏｓ　ｅ　ａｅｒｏｎａｖｅｓ；　ａｖａｎçｏｕ　ｏ　ｕｓｏ　ｄｅ　ｅｎｅｒｇｉａ　ｔｅｒｒｅｓｔｒｅ　ｐａｒａ　ｎａｖｉｏｓ　ｅｍ　ｒｅｇｉõｅｓ，　ｒｏｔａｓ　ｅ　ｐｏｒｔｏｓ　ｃｈａｖｅ；　ｅ　ｏ　ｎíｖｅｌ　ｄｅ　ｅｌｅｔｒｉｆｉｃａçãｏ　ｄｏｓ　ａｅｒｏｐｏｒｔｏｓ　ｃｉｖｉｓ　ｌｉｄｅｒａ　ｍｕｎｄｉａｌｍｅｎｔｅ．Ao mesmo tempo, a estrutura de transporte da China continua a ser ajustada e otimizada, e a infraestrutura de transporte verde está constantemente a ser atualizada.

Fundamentos: (1) Perturbações no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho nas principais regiões produtoras, como Yunnan, está geralmente a apertar, e espera‐se que a maioria das fundições mantenha uma produção relativamente estável em novembro. (2) Lado da procura: Devido à fraca procura nos mercados de eletrónica de consumo e eletrodomésticos, as encomendas diminuíram significativamente. As compras a jusante mantiveram‐se cautelosas, e os preços elevados suprimiram significativamente o consumo real. O impulso dos sectores emergentes foi limitado: embora o aumento da capacidade de computação de IA e o crescimento das instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho, a sua escala de contribuição atual permanece pequena e insuficiente para compensar o declínio no consumo dos sectores tradicionais.

Mercado spot: O desempenho do mercado foi relativamente medíocre. As transações no mercado spot estavam lentas, uma vez que a vontade de compra das empresas a jusante foi prejudicada pelos preços elevados do estanho, levando‐as a comprar principalmente conforme a necessidade. Os sectores de consumo tradicionais, como eletrodomésticos e folha‐de‐flandres, estão atualmente na época baixa; entretanto, o crescimento em áreas de procura emergentes, como tiras de soldadura fotovoltaicas, não é suficiente para contrariar totalmente a fraqueza geral no consumo de estanho.

[Declaração da Fonte de Dados: Exceto para informações publicamente disponíveis, outros dados são processados pela SMM com base em informações públicas, comunicação de mercado e no modelo de base de dados interno da SMM, e são apenas para referência, não constituindo conselhos de decisão. As informações fornecidas são para fins de referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou recomendações de decisão. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]