A Lógica de Negociação da Cadeia do Aço Retorna aos Fundamentos, Flutuação Lateral Pode Persistir no Curto Prazo [Relatório Semanal da Cadeia Siderúrgica da SMM]

Previsão para a Próxima Semana： Lógica de Negociação de Ferrosos Retorna aos Fundamentos， Flutuações de Curto Prazo Esperadas em Intervalo Limitado

Esta semana， os metais ferrosos primeiro caíram e depois se estabilizaram， com o carvão de coque e o coque fornecendo suporte。 Na primeira metade da semana， rumores de restrições de produção e manutenção em algumas siderúrgicas no norte da China persistiram， combinados com o esgotamento das expectativas anteriores， fazendo com que a lógica do mercado retornasse à realidade； capital ativo de baixa levou a um recuo nos futuros。 Na segunda metade da semana， os fundamentos mostraram contínua redução de estoques para os cinco principais produtos siderúrgicos， enquanto o carvão de coque e o coque pararam de cair e se recuperaram， fornecendo suporte para os preços do aço e estabilizando os preços dos metais ferrosos。 No mercado à vista， alguns fundos de arbitragem ainda buscam oportunidades de entrada， mas com o avanço de novembro， o desempenho de baixa temporada na demanda do usuário final começa a surgir。

Curto prazo， de acordo com a pesquisa e acompanhamento da SMM， a produção média diária de ferro-gusa aumentou 800 toneladas em relação à semana anterior。 No entanto， devido a perdas e considerações ambientais， algumas siderúrgicas ainda enfrentam a possibilidade de manutenção adicional， o que limitará a extensão da recuperação de curto prazo na produção de ferro-gusa。 Não obstante， considerando o suporte dos custos do carvão de coque e o plano para uma quarta rodada de aumentos no preço do coque， o suporte do lado da matéria-prima permanece。 Para os produtos siderúrgicos， enquanto os estoques dos cinco principais produtos continuam a reduzir， o desempenho da demanda de baixa temporada é evidente， e a produção de bobinas a quente permanece alta， colocando os fundamentos gerais sob pressão。 No geral， a lógica de negociação de curto prazo do mercado retornou aos fundamentos。 A demanda por aço acabado continuará seu desempenho de baixa temporada， mas uma maior compressão dos lucros das siderúrgicas e novos planos de manutenção em usinas em Shanxi e outras regiões significam que o foco subsequente estará na contração do lado da oferta。 Espera-se que os metais ferrosos mantenham uma tendência de flutuação em intervalo limitado na próxima semana， com o desempenho da bobina a quente provavelmente mais fraco do que o do aço para construção。

Minério de Ferro： Fundamentos em Deterioração para Suprimir os Preços do Minério Doméstico e Importado Simultaneamente

Os preços do minério de ferro caíram significativamente esta semana， principalmente devido ao desvanecimento do sentimento especulativo após a implementação de políticas macroeconômicas， com a lógica de preços retornando aos fundamentos。 Afetadas pelas restrições de produção motivadas por proteção ambiental no norte da China， a operação de máquinas de sinterização e fornos de eixo enfrentou limitações， levando a uma fraca disposição de compra entre as siderúrgicas。O volume de captação nos portos manteve‐se persistentemente baixo, os estoques portuários acumularam‐se a um ritmo acelerado, aumentando ainda mais a pressão de baixa sobre os preços do minério. Além disso, a implementação da terceira rodada de aumentos de preços do coque exacerbou as perdas das siderúrgicas, levando a um aumento nos planos de manutenção dos altos‐fornos e reforçando o sentimento de baixa no mercado, pressionando coletivamente os preços do minério para baixo. A queda nos preços à vista nos portos foi menos acentuada do que nos futuros; o preço médio semanal dos finos PB nos portos de Shandong caiu 18 yuan/ton em relação à semana anterior. Perspectivas para a próxima semana: as restrições de produção devido à proteção ambiental em Hebei devem terminar em breve, e espera‐se que alguns altos‐fornos retomem gradualmente a produção. No entanto, devido a múltiplos fatores, incluindo restrições de produção durante a temporada de aquecimento, controle de produção por políticas, intensificação das perdas das siderúrgicas e manutenção de rotina anual, espera‐se que o número de projetos de manutenção de altos‐fornos em todo o país continue aumentando, e a produção média diária de ferro gusa pode diminuir ainda mais. Preveem‐se preços do minério importado mantendo uma tendência fraca e oscilante na próxima semana. A situação de oferta apertada para os concentrados de minério de ferro domésticos persiste, e espera‐se que a queda nos preços do minério doméstico na próxima semana seja menor do que a do minério importado.

Coque: Principais Produtores de Coque Iniciam Quarta Rodada de Aumentos de Preços; Mercado Espera‐se que se Mantenha Estável na Próxima Semana

Pontos‐chave: No front de notícias, os principais produtores de coque iniciaram a quarta rodada de aumentos de preços do coque, com aumento de 50‐55 yuan/ton, efetivo a partir de 00:00 de 10 de novembro. Lado da oferta, as principais siderúrgicas aceitaram a terceira rodada de aumentos de preços do coque, levando à melhoria dos lucros dos produtores de coque. No entanto, os preços do carvão coque ainda devem se fortalecer. Diante da pressão de custos, a maioria dos produtores de coque manteve as restrições de produção anteriores, dificultando uma rápida melhora na situação de oferta apertada. Lado da demanda, a demanda do mercado de uso final por produtos siderúrgicos apresentou desempenho fraco, levando ao aumento de manutenção e restrições de produção nos altos‐fornos das siderúrgicas. A demanda rígida por coque recuou ligeiramente. No entanto, o espaço de queda para a produção média diária de ferro gusa das siderúrgicas é limitado, e o estoque de coque em algumas usinas caiu levemente. O foco de curto prazo está na recomposição de estoques, fornecendo suporte para a demanda de coque. Fundamentos das matérias-primas, as minas de carvão controlam estritamente a superprodução, as inspeções de segurança e proteção ambiental são rigorosas em todas as regiões, e o suprimento de carvão coque permanece apertado. Os participantes a jusante reabasteceram ativamente os estoques, colocando as minas de carvão em um estado de desabastecimento com sentimento positivo no mercado. Espera-se que o mercado de carvão coque se mantenha firme na próxima semana. Em resumo, espera-se que o mercado de coque continue se sustentando bem na próxima semana.

Sucata de Aço: Pressão Dupla da Oferta e Demanda Dificulta a Reversão da Tendência de Preços Fracos

Recentemente, os preços da sucata de aço têm estado em baixa. No lado da oferta, influenciados pelo fraco desempenho dos futuros do vergalhão, o sentimento de baixa do mercado se intensificou. As bases e comerciantes aceleraram seu ritmo de embarque para evitar riscos, aumentando as chegadas de sucata de aço nas usinas. No lado da demanda, as vendas de produtos acabados apresentaram desempenho medíocre e os custos permaneceram altos, levando algumas siderúrgicas a prejuízos na produção. Diante do cenário de crescente pressão operacional, as usinas fortaleceram significativamente o controle sobre os preços de compra de matérias-primas como a sucata de aço. No geral, o atual mercado de sucata de aço enfrenta pressões duplas de oferta relativamente solta e demanda fraca a jusante. Portanto, antes que os lucros das siderúrgicas mostrem uma melhoria significativa, espera-se que os preços da sucata de aço permaneçam sob pressão.

Vergalhão: Expectativas de Novas Reduções na Oferta; Pressão de Estoque Pode Limitar Aumentos de Preços

Esta semana, os preços do vergalhão estavam em baixa, com o preço médio nacional atual em 3.078 yuans/tonelada, uma queda de 30 yuans/tonelada em relação à semana anterior. No lado da oferta, com a aproximação do final do ano, algumas siderúrgicas iniciaram sucessivamente a manutenção anual de altos-fornos e linhas de laminação. Em meio a prejuízos na produção, os fabricantes aceleraram o ritmo de parada ou redução da produção de materiais de construção. Além disso, as usinas que produzem múltiplas variedades continuaram a priorizar a produção de produtos de variedade com alta margem, levando a um declínio significativo na produção planejada de materiais de construção para novembro. Adicionalmente, as usinas de aço a arco elétrico enfrentaram perdas significativas, comprimindo ainda mais as horas de operação, e espera-se que mantenham níveis de produção baixos a médios até o final do ano. No lado da demanda, a demanda no norte enfraqueceu visivelmente em comparação com períodos anteriores, enquanto as transações em outras regiões foram limitadas pelo clima chuvoso, resultando em uma liberação geral de demanda abaixo do nível da semana passada. No lado do estoque， os inventários das usinas e os estoques sociais continuaram a ser reduzidos， mas a pressão de estoque permaneceu maior do que no mesmo período dos anos anteriores。 Especialmente， a pressão de estoque em alguns mercados aumentou em vez de diminuir， o que é desfavorável para estabilizar os preços de fundo。 Olhando para a frente， o suporte do lado dos custos permanece forte， uma vez que a quarta rodada de aumentos de preços do coque foi iniciada no lado das matérias-primas。 No entanto， o comércio de aço acabado retornou aos fundamentos， exercendo pressão de alta sobre os preços à vista e comprimindo ainda mais os lucros das usinas siderúrgicas。 A pressão do lado da oferta ainda não diminuiu。 Aproximando-se do final do ano， espera-se um enfraquecimento sazonal da demanda。 Se o ritmo da redução de estoques ficar abaixo das expectativas， isso pesará sobre as tendências de curto prazo dos preços à vista。 Espera-se que os preços à vista se movam lateralmente na próxima semana， sem que uma tendência clara surja。

Bobina a Quente： Demanda Mais Fraca na Entressafra， Preços Podem Flutuar para Baixo na Próxima Semana

Os preços das bobinas a quente estiveram em baixa esta semana， com a atividade geral de negociação enfraquecendo。 No lado da oferta， os lucros das usinas permaneceram sob pressão， mas algumas usinas concluíram a manutenção das linhas de produção de bobinas a quente， levando a um aumento na produção。 No lado da demanda， a demanda do mercado apresentou desempenho relativamente bom esta semana， com o consumo aparente semanal de bobina a quente continuando a subir。 No lado do estoque， o estoque social de bobina a quente em 86 armazéns nacionais (amostra grande) pesquisados pela SMM totalizou 4，4038 milhões de toneladas， uma redução de 8，600 toneladas ou 0，19％ em relação à semana anterior。 O estoque social nacional começou a declinar esta semana。 Por região， a redução de estoques ocorreu na maioria dos mercados， exceto no Norte e Centro da China， onde o acúmulo de estoque continuou levemente。 No lado dos custos， a terceira rodada de aumentos de preços do coque foi implementada esta semana， enquanto os preços do minério de ferro caíram ligeiramente， fortalecendo o suporte geral de custos para a bobina a quente。 Olhando para a frente， a quarta rodada de aumentos de preços do coque tem menor probabilidade de ser implementada na próxima semana e pode ser adiada。 Espera-se que os preços do minério de ferro continuem caindo， levando a uma ligeira diminuição nos custos da bobina a quente。 Somado à demanda mais fraca na entressafra， os preços da bobina a quente podem flutuar para baixo。 Espera-se que o contrato mais negociado opere na faixa de 3，190－3，270 na próxima semana。

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*As opiniões neste relatório baseiam-se em informações de mercado e avaliação abrangente da equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas são apenas para referência, e os investidores assumem seus próprios riscos. Este relatório não constitui aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentemente e não usar este relatório como substituto para julgamento independente. A SMM não é responsável por quaisquer decisões tomadas pelos clientes. Além disso, a SMM não é responsável por perdas ou obrigações resultantes do uso não autorizado ou ilegal das opiniões neste relatório.

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