No plano macro, a nível internacional, na quarta-feira desta semana, os juízes do Supremo Tribunal dos EUA expressaram sérias dúvidas sobre a autoridade do ex-presidente Trump para impor unilateralmente tarifas abrangentes, questionando se Trump poderia contornar o Congresso para iniciar conflitos comerciais. No entanto, funcionários do governo afirmaram que a maioria das tarifas ainda pode ser implementada por meio de outros instrumentos legais mais complexos. Vale destacar que as tarifas impostas por Trump sobre aço, alumínio e automóveis foram estabelecidas sob leis diferentes e, portanto, não são diretamente afetadas por este caso. A nível doméstico, um porta-voz do Ministério do Comércio declarou que, após consultas em Kuala Lumpur, as equipes econômicas e comerciais da China e dos EUA chegaram a resultados consensuais principalmente nas seguintes áreas: os EUA cancelarão os adicionais 10% das chamadas tarifas sobre fentanil para bens chineses, os adicionais 24% de tarifas recíprocas impostas pelos EUA serão suspensos por mais um ano; os EUA suspenderão a implementação da regra de propriedade de 50% para controles de exportação por um ano; os EUA suspenderão as investigações da Seção 301 sobre a China relativas a questões marítimas, etc., por um ano. Em 30 de outubro, horário local, o Presidente Xi Jinping reuniu-se com o Presidente dos EUA, Trump, em Busan. Xi salientou que as equipes econômicas e comerciais dos dois países realizaram intercâmbios aprofundados sobre importantes questões econômicas e comerciais e alcançaram consenso sobre a resolução de problemas. As equipes devem rapidamente refinar e finalizar o trabalho de acompanhamento, manter e implementar o consenso, utilizando resultados tangíveis para fornecer uma "pedra de lastro" para as economias da China, dos EUA e do mundo. No meio da semana, reuniões relevantes também foram realizadas entre China e Coreia do Sul, e China e Rússia. O Premier Li Qiang presidiu uma reunião executiva do Conselho de Estado em 31 de outubro, implementando medidas para acelerar o cultivo e a abertura de cenários para promover a aplicação em larga escala de novos cenários.
No lado fundamental, de acordo com estatísticas da SMM, a produção doméstica de alumínio em outubro de 2025 (31 dias) aumentou 1,13% em relação ao ano anterior e subiu 3,52% em relação ao mês anterior. A temporada alta tradicional continuou em outubro; embora a "temporada alta de outubro" tenha sido ligeiramente menos robusta do que o esperado, à medida que as fábricas de processamento a jusante em torno das fundições de alumínio iniciaram operações e aumentaram a produção, a recuperação na proporção de alumínio líquido nas fundições domésticas de alumínio ainda superou as expectativas. A proporção da indústria de alumínio líquido subiu 1,4 ponto percentual mês a mês para 77,7% neste mês. Com base nos dados de proporção de alumínio líquido da SMM, o volume doméstico de lingotes de fundição de alumínio em setembro diminuiu aproximadamente 13,5% em relação ao ano anterior e caiu cerca de 2,6% mês a mês para cerca de 834.000 toneladas. No lado dos custos, embora o custo em tempo real do alumínio tenha aumentado ligeiramente durante a semana, o forte preço do alumínio significou que a estrutura de alta lucratividade para as refinarias de alumínio permaneceu inalterada. O custo subiu cerca de 72 yuan/tonelada em relação à semana anterior para 16.115 yuan/tonelada, enquanto o lucro teórico imediato do alumínio aumentou 87 yuan/tonelada mês a mês para 5.244 yuan/tonelada. No lado da demanda, entrando em novembro, a indústria está em uma fase de transição entre a alta e a baixa estação, juntamente com os preços do alumínio permanecendo altos. A aquisição downstream é principalmente para demanda rígida, com empresas de extrusão relatando geralmente uma diminuição nos pedidos em mãos, e as taxas de operação mostrando um recuo. A taxa de operação semanal para a extrusão de alumínio doméstica registrou 52,6% nesta semana, uma queda de 0,9 ponto percentual em relação à semana anterior. As taxas de operação em outros setores downstream mostraram diferentes graus de enfraquecimento. No lado do estoque, de acordo com as estatísticas da SMM, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico registrou 622.000 toneladas na quinta-feira desta semana, uma diminuição de 5.000 toneladas em relação a segunda-feira, mas um aumento de 3.000 toneladas em relação à semana anterior. A SMM espera que o estoque de lingotes de alumínio domésticos se estabilize com um leve aumento na primeira metade de novembro, flutuando em torno de 600.000 a 650.000 toneladas.
Em termos gerais, no front macro, o sentimento macro otimista doméstico e internacional persistiu. Foram levantadas questões sobre se Trump tem a autoridade para iniciar conflitos comerciais contornando o Congresso, embora a maioria das tarifas ainda possa ser implementada usando outras ferramentas legais mais complexas. Enquanto isso, as tarifas impostas por Trump sobre aço, alumínio e automóveis não foram diretamente afetadas. Permaneceu uma divergência significativa em relação a um corte de juros pelo Fed dos EUA em dezembro. As equipes econômicas e comerciais China-EUA alcançaram bons consensos após consultas, e reuniões relevantes também foram realizadas entre a China e a Coréia do Sul, e a China e a Rússia no meio da semana. No lado fundamental, a capacidade operacional de alumínio doméstico permaneceu estável mês a mês em outubro, com fábricas de processamento de apoio próximas às refinarias de alumínio impulsionando a proporção de alumínio líquido além do esperado. A entrar em novembro de 2025，espera‐se que as restrições de produção motivadas pela proteção ambiental no inverno afetem as operações de empresas individuais，mas considerando que a produção de alumínio não pode cair imediatamente para zero logo após o desligamento das cubas，a mudança na produção deve ser relativamente pequena．No lado da proporção de alumínio líquido，algumas empresas relataram que a procura dos utilizadores finais deverá enfraquecer no próximo mês，e a proporção de alumínio líquido deverá recuar，particularmente na segunda metade de novembro，onde as expectativas de recuo se fortaleceram．Atualmente，os preços do alumínio estão a flutuar em máximos，aliado ao smog severo no centro da China que levou à emissão sucessiva de políticas de restrição de produção por motivos ambientais，o que suprimiu de alguma forma a procura．No lado dos stocks，com o fim da época alta tradicional，a proporção de alumínio líquido enfrentou alguma pressão em níveis elevados em novembro，a pressão da oferta de lingotes de alumínio aumentou，e a estabilidade da procura foi difícil de garantir sob preços elevados do alumínio．De acordo com estatísticas da SMM，o stock de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico registou 622，000 toneladas esta quinta‐feira，um aumento de 3，000 toneladas em relação à semana anterior．A SMM espera que o stock doméstico de lingotes de alumínio se estabilize com um ligeiro aumento na primeira metade de novembro，pairando em torno de 600，000‐650，000 toneladas．No geral，embora os impulsionadores fundamentais sejam limitados，o desempenho macro doméstico e internacional mantém‐se otimista，e o padrão de flutuação dos preços do alumínio em máximos dificilmente mudará．Espera‐se que o alumínio da SHFE negocie entre 21，300‐21，900 yuan/ton na próxima semana，enquanto o alumínio da LME deverá negociar entre 2，830‐2，930 dólares/ton．
