Macro e Fundamentos Apresentam Sinais Mistos, Alumínio na SHFE Mantém Tendência de Flutuação [Resumo da Reunião Matinal do Alumínio da SMM]

Ata da Conferência Matinal sobre Alumínio da SMM de 5 de Novembro

Futuros: Na sessão noturna de 4 de novembro, o contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu em alta, mas sofreu pressão e recuou, entrando depois em consolidação, mantendo-se geralmente estável em níveis elevados. O contrato 2512 abriu a 21.395 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 21.440 iuanes/tonelada e um mínimo de 21.335 iuanes/tonelada, e encerrou a 21.405 iuanes/tonelada, uma queda de 0,28% em relação ao fechamento anterior. Do ponto de vista técnico, o sistema de médias móveis MA apresentou um alinhamento altista (MA5: 21.403 > MA10: 21.320 > MA20: 21.140,25 > MA60: 20.845,83), e o MACD de 4 horas manteve um cruzamento dourado (DIFF: 125,94, DEA: 115,85). Em termos de tendência, embora os preços na sessão noturna tenham recuado em relação ao máximo intradiário, encerraram finalmente a 21.405 iuanes/tonelada, acima da maioria das médias móveis de curto prazo, indicando que a atual tendência de alta não foi tecnicamente rompida, mas os riscos de correção de curto prazo ainda exigem atenção.

Frente Macroeconómica: O banco central anunciou que, para manter a liquidez ampla no sistema bancário, realizou em 5 de novembro operações de recompra inversa a seco no valor de 700 mil milhões de iuanes, com vencimento em 3 meses (91 dias). (Altista ★) O Senado dos EUA não conseguiu novamente aprovar em 4 de novembro uma lei de financiamento temporário para o governo federal, estabelecendo um recorde de encerramento do governo federal. (Neutro) O Governador do Fed, Milan, voltou a apelar publicamente por cortes de taxas de juro mais agressivos. A Governadora do Fed, Cook, afirmou que a inflação permanece elevada e enfrenta riscos de alta, sendo possível um corte de taxas em dezembro, mas dependendo das informações subsequentes recebidas. (Neutro)

Fundamentos: No lado do inventário, de acordo com estatísticas da SMM, o inventário combinado de lingotes de alumínio em três regiões domésticas situou-se em 475.500 toneladas em 4 de novembro, um aumento de 2.500 toneladas em relação ao período anterior; o inventário combinado de tarugos de alumínio em duas regiões foi de 100.000 toneladas, com um ligeiro acúmulo de inventário de 500 toneladas em relação ao período anterior. Com o crescimento do inventário em trânsito e as restrições de produção impulsionadas por questões ambientais a suprimir a procura, espera-se que o inventário volte a acumular-se.

Mercado de Alumínio Primário: Ontem, o centro de negociação da sessão matinal do alumínio na SHFE deslocou-se para baixo. Antes das 9:45, o alumínio na SHFE flutuou com as mudanças, negociando geralmente acima de 21.500 iuanes/tonelada; por volta das 9:45, os preços dos futuros recuaram para cerca de 21.410–21.450 iuanes/tonelada. Na China Oriental, com os preços absolutos mantendo-se elevados, as compras a jusante foram fracas, mas os altos preços na abertura estimularam os detentores a vender ativamente, aumentando a oferta circulante no mercado. O desconto para transações reais ampliou-se, principalmente em torno de um desconto de 20–10 yuans/tonelada em relação ao preço médio da SMM; após a queda dos preços futuros, o entusiasmo pelas vendas não diminuiu, e as transações reais não se converteram em prêmio, enquanto o entusiasmo das compras a jusante não apresentou uma recuperação significativa. Nesta terça-feira, o índice de sentimento de venda no mercado da China Oriental foi de 2,9, recuando 0,12 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,88, recuando 0,13 em relação à semana anterior. Na terça-feira, o alumínio A00 da SMM fechou a 21.440 yuans/tonelada, inalterado em relação ao dia de negociação anterior, com um desconto de aproximadamente 10 yuans/tonelada contra o contrato 2511, recuando 10 yuans/tonelada em relação ao dia anterior. Na China Central, antes da abertura do mercado na terça-feira, os preços situavam-se principalmente em paridade com a referência da China Central, mas os altos preços do alumínio levaram a negociações fracas, com os vendedores adotando principalmente uma postura de espera. Após a abertura do mercado, o sentimento de compra registrou uma ligeira recuperação, uma vez que os comerciantes realizaram operações de hedge e estocagem, mas as transações no mercado a jusante permaneceram fracas, com as empresas reduzindo o armazenamento de matérias-primas e as compras sendo principalmente para demanda rígida. Os compradores preferiram adquirir com grandes descontos, mas as transações foram limitadas, e os preços reais das transações situaram-se principalmente com um desconto de 10 yuans/tonelada em relação à referência da China Central. Na terça-feira, o índice de sentimento de venda no mercado da China Central foi de 2,9, avançando 0,01 em relação ao mês anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,8, recuando 0,01 em relação ao mês anterior. O alumínio da SMM na China Central fechou a 21.290 yuans/tonelada, recuando 10 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com um desconto de 160 yuans/tonelada contra o contrato de novembro, recuando 20 yuans/tonelada em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -150 yuans/tonelada, recuando 10 yuans/tonelada em relação ao dia anterior.

Matérias-Primas de Alumínio Reciclado:Na terça-feira, os preços do alumínio primário à vista subiram em comparação com o dia de negociação anterior, com o alumínio A00 da SMM fechando a 21.440 yuans/tonelada. Os preços da sucata de alumínio acompanharam a tendência de alta dos preços do alumínio. Com o término da temporada alta tradicional, a demanda a jusante mostrou uma divergência significativa. A demanda por sucata de alumínio utilizada em ligas de alumínio para fundição manteve-se estável, fornecendo maior suporte ao consumo, enquanto a demanda por sucata de alumínio utilizada em ligas de alumínio para conformação começou a mostrar sinais de enfraquecimento. Contudo, a oferta restrita do mercado permaneceu como tema principal, mantendo os preços de aquisição elevados, embora a sustentabilidade desses patamares ainda precise ser observada. Na terça-feira, a sucata de alumínio compactada (UBC) foi cotada na faixa de 16.100–16.750 yuans por tonelada (impostos excluídos), e a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada entre 17.900–18.250 yuans por tonelada (impostos excluídos). Os preços da sucata de alumínio compactada (UBC), da sucata de alumínio fragmentada (precificada por conteúdo de alumínio), dos cubos de roda usados e da sucata de alumínio para fundição mecânica mantiveram-se estáveis em relação ao mês anterior. Na terça-feira, os preços do alumínio primário no mercado à vista permaneceram estáveis, e as cotações da sucata de alumínio nas principais regiões produtoras praticamente não sofreram alterações. Em termos da diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para fundição mecânica em Xangai foi registrada em 2.702 yuans por tonelada, enquanto a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão mista sem tinta em Foshan ampliou-se para 2.326 yuans por tonelada, um aumento de 10 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio se mantenha firme esta semana, com a faixa de preço principal da sucata de alumínio fragmentada (precificada por conteúdo de alumínio) possivelmente deslocando-se para cima, para 18.000–18.500 yuans por tonelada. Se os preços do alumínio primário continuarem a subir, transmitirão ainda mais efeitos positivos, somados à demanda de reabastecimento das empresas de alumínio secundário diante de estoques baixos, tornando difícil alterar o padrão de oferta apertada no curto prazo. Do lado da demanda, o fim da temporada tradicional de pico e as restrições de produção motivadas por questões ambientais, que suprimem a demanda por sucata de alumínio para ligas forjadas, podem exacerbar a divergência no mercado. É necessário acompanhar de perto o ritmo de aquisição de matérias-primas pelas empresas de alumínio secundário à medida que entram na entressafra, bem como a sustentabilidade dos pedidos dos usuários finais. Se os preços do alumínio primário recuarem após uma alta rápida, o mercado de sucata de alumínio enfrentará pressão de baixa, especialmente para as variedades de sucata de alumínio para ligas forjadas, que estão sob maior risco devido às restrições de produção por motivos ambientais. No geral, espera-se que o mercado continue no cabo de guerra entre vendedores e compradores, sendo aconselhável monitorar atentamente os movimentos dos preços do alumínio primário e os desenvolvimentos das políticas.

Liga de alumínio secundário：Na terça-feira， os preços do alumínio interromperam sua sequência de altas， com as cotações à vista do alumínio SMM A00 mantendo-se estáveis em 21，440 yuans por tonelada。 No mercado de alumínio secundário， os preços do ADC12 permaneceram firmes em 21，400 yuans por tonelada。 Devido ao receio de preços elevados， os compradores a jusante demonstraram pouca disposição para aquisições aceleradas em meio à alta contínua dos preços， resultando em transações mais fracas e um ligeiro acúmulo de estoques de produtos acabados em algumas empresas。 A oferta de matéria-prima manteve-se apertada， mantendo os custos de aquisição das fábricas de alumínio secundário em patamares elevados。 Somado ao suporte do lado da oferta， os preços do ADC12 podem se sustentar bem no curto prazo。

Resumo do mercado de alumínio：No front macro， o banco central realizou operações definitivas de recompra reversa para apoiar a economia， enquanto o shutdown do governo federal dos EUA deve bater recordes， levando o Fed a adotar uma postura mais cautelosa com limiares mais altos para futuros cortes de juros em meio à escassez de dados。 Do lado da oferta， a capacidade operacional doméstica de alumínio registrou mudanças limitadas。 No exterior， as fundições de alumínio reduziram a produção em 210 mil toneladas， com cortes adicionais esperados para março de 2026， reacendendo preocupações sobre oferta apertada。 No médio prazo， a atenção estará voltada para a expansão de projetos de alumínio na Indonésia。 Do lado da demanda， com os preços do alumínio flutuando em níveis elevados e a severa poluição no centro da China levando à implementação de políticas de restrição de produção por motivos ambientais， a demanda foi um tanto suprimida。 Adicionalmente， os altos preços do alumínio na LME fecharam a janela para o trade de processamento， enfraquecendo a demanda por exportações de produtos semiacabados de alumínio。 Monitorar o ciclo de desestocagem de produtos acabados nos processadores a jusante em meio a preços altos do alumínio é fundamental。 No geral， com os preços do alumínio em patamares elevados， as empresas de processamento a jusante priorizam a redução de estoques de produtos acabados， resultando em demanda mais fraca por matéria-prima。 No entanto， os estoques de lingotes de alumínio permanecem relativamente baixos， limitando os drivers fundamentais para os preços do alumínio no curto prazo， enquanto o sentimento macro doméstico e externo mantém-se relativamente otimista。

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