Quarta-feira， 5 de novembro de 2025
Futuros： Na sessão overnight， o cobre da LME abriu a US＄ 10，630．5／t， oscilou para baixo inicialmente tocando uma mínima de US＄ 10，577．5／t， depois os preços gradualmente subiram tocando uma máxima de US＄ 10，689．5／t， antes de recuar e finalmente fechar a US＄ 10，649／t， com queda de 1，57％， volume negociado atingindo 33 mil lotes e posições em aberto alcançando 325 mil lotes． Na sessão overnight， o contrato mais negociado do cobre na SHFE 2512 abriu a 85，000 yuan／t， tocou uma mínima de 84，900 yuan／t inicialmente， depois oscilou para cima tocando uma máxima de 85，760 yuan／t perto do fechamento， e finalmente settled a 85，690 yuan／t， com queda de 0，86％， volume negociado atingindo 69 mil lotes e posições em aberto alcançando 223 mil lotes．
［ATA da Reunião Matinal do Cobre da SMM］ Notícias：
（1） Em 4 de novembro， a Glencore planeja desativar gradualmente sua Fundição Horne em Quebec， Canadá， devido aos altos custos de atualização ambiental e operacionais． A Glencore opera a Fundição Horne （capacidade de fundição de 200 mil t） e a refinaria de cobre CCR em Quebec， Canadá． A Fundição Horne processa concentrados de cobre em ânodos de cobre， que são posteriormente processados em cátodos de cobre pela refinaria CCR．
Spot：
（1） Xangai： Em 4 de novembro， os preços spot do cobre catódico ＃1 da SMM contra o contrato futuro 2511 variaram entre desconto de 70 yuan／t e prêmio de 70 yuan／t， com o preço médio à par， alta de 5 yuan／t em relação ao dia anterior； os preços do cobre catódico ＃1 da SMM variaram entre 86，290 e 86，890 yuan／t． No início do pregão， o cobre na SHFE caiu de 86，800 yuan／t para 86，400 yuan／t， com a diferença intermeses oscilando entre contango de 20 yuan／t e backwardation de 20 yuan／t， e as perdas de importação do cobre front－month da SHFE narrowaram para cerca de 800 yuan／t． Perspectivas： com os preços do cobre caindo abaixo de 86，000 yuan／t， o sentimento de compra downstream melhorou um pouco， mas a psicologia de baixa persiste， e à medida que o spread de contango gradualmente se narrows， os fornecedores podem oferecer prêmios com desconto para promover transações．
（2） Guangdong： Em 4 de novembro， os preços spot do cobre catódico ＃1 de Guangdong contra o contrato front－month variaram entre desconto de 50 yuan／t e prêmio de 10 yuan／t， com desconto médio de 20 yuan／t， queda de 10 yuan／t em relação ao dia anterior； o cobre SX－EW foi cotado entre desconto de 120 yuan／t e 80 yuan／t， com desconto médio de 100 yuan／t， queda de 10 yuan／t em relação ao dia anterior．Ｏ preço médio do cátodo de cobre Guangdong Nº １ foi de ８６，７３５ yuans／tonelada， uma queda de ２００ yuans／tonelada em relação ao dia de negociação anterior， e o preço médio do cobre SX-EW foi de ８６，６５５ yuans／tonelada， também uma queda de ２００ yuans／tonelada em relação ao dia anterior． No geral， o consumo a jusante permaneceu fraco， forçando os fornecedores a baixarem os preços para as remessas， e as negociações totais foram moderadas．
（３） Cobre importado： Em ４ de novembro， os preços de warrant foram de ３０-４０ dólares／tonelada， QP novembro， com o preço médio estável em relação ao dia de negociação anterior； os preços de B／L foram de ４０-６２ dólares／tonelada， QP novembro， preço médio estável em relação ao dia anterior； o cobre EQ （CIF B／L） estava entre -２０ dólares／tonelada e -６ dólares／tonelada， QP novembro， preço médio estável em relação ao dia anterior， com ofertas referentes a cargas que chegam no início a meados de novembro．
（４） Cobre secundário： O preço de fechamento da SHFE às １１：３０ de ４ de novembro foi de ８６，４００ yuans／tonelada， uma queda de ３３０ yuans／tonelada em relação ao dia anterior． O prêmio／desconto médio à vista foi de ０ yuans／tonelada， um aumento de ５ yuans／tonelada em relação ao dia anterior． O preço das matérias-primas de cobre reciclado permaneceu inalterado em relação à semana anterior． O preço do cobre bruto luminoso em Guangdong foi de ７８，０００-７８，２００ yuans／tonelada， uma queda de ３００ yuans／tonelada em relação ao dia anterior． A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de ３，３１５ yuans／tonelada， uma queda de ６ yuans／tonelada em relação à semana anterior． A diferença de preço entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de １，３９０ yuans／tonelada． De acordo com a pesquisa da SMM， após os preços do cobre recuarem significativamente na tarde， muitas empresas de barras de cobre secundário pararam de comprar， e os comerciantes de matérias-primas de cobre reciclado também suspenderam as compras．
（５） Estoques： Os estoques de cátodo de cobre da LME aumentaram ３００ toneladas para １３３，９００ toneladas em ３ de novembro； os estoques de warrant da SHFE aumentaram １，０８１ toneladas para ４１，１４７ toneladas em ４ de novembro．
Preços： No frente macro， o plano da administração Trump de tomar ação militar contra a Venezuela， juntamente com o fechamento de ３５ dias do governo federal dos EUA， aumentou as incertezas geopolíticas e políticas， impulsionando o sentimento de refúgio seguro． Enquanto isso， o Fed dos EUA permaneceu dividido sobre o caminho dos cortes de taxas de juros， empurrando coletivamente o índice do dólar acima da marca de １００ e colocando os preços do cobre sob pressão． No lado fundamental， o fornecimento de cobre de alta qualidade permaneceu apertado， enquanto o cobre de qualidade padrão e as fontes não registradas foram relativamente amplas．Lado da demanda, embora parte da demanda rígida tenha sido liberada com a queda dos preços do cobre, o sentimento de espera e observação permaneceu forte. No geral, espera-se que os preços do cobre flutuem em uma faixa limitada hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa ou aconselhamento de tomada de decisão de investimento direto. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes são irrelevantes para a SMM.]
