Terça-feira, 4 de novembro de 2025
Mercado Futuro: O cobre na LME abriu a US＄ 10.889,5／tonelada na sessão noturna, flutuou para cima e atingiu uma máxima de US＄ 10.919,5／t no início da negociação, depois o centro dos preços do cobre gradualmente moveu-se para baixo até uma mínima de US＄ 10.823／t, flutuou consideravelmente e finalmente fechou a US＄ 10.819／t, uma queda de 0,67%, com volume de negociação atingindo 16.000 lotes e posições em aberto alcançando 324.000 lotes. O contrato mais negociado de cobre na SHFE, o 2512, abriu a 87.430 iuanes／t na sessão noturna, flutuou para cima e atingiu uma máxima de 87.410 iuanes／t no início da negociação, depois o centro dos preços do cobre gradualmente moveu-se para baixo e tocou uma mínima de 86.810 iuanes／t próximo ao final da sessão, finalmente fechando a 86.990 iuanes／t, uma queda de 0,1%, com volume de negociação atingindo 46.000 lotes e posições em aberto alcançando 245.000 lotes.
[Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) Em 3 de novembro, o governo da Indonésia concordou em conceder à PT Amman Mineral Internasional Tbk (Amman Mineral) uma permissão para exportar concentrados de cobre; a permissão ainda está na fase de aprovação administrativa. A Indonésia proibiu a exportação de minério bruto a partir de meados de 2023 para promover o desenvolvimento da indústria doméstica de processamento de metais. A fundição da Amman Mineral foi danificada por um incêndio este ano, e o governo considerou conceder um alívio de exportação com base em "força maior". Se a permissão entrar oficialmente em vigor, injetará novo impulso na empresa e na economia local e aliviará o apertado suprimento global de concentrados de cobre.
Mercado à Vista:
(1) Xangai: Em 3 de novembro, os preços à vista do cobre catódico ＃1 da SMM contra o contrato do mês atual 2511 variaram de um desconto de 80 iuanes／t a um prêmio de 70 iuanes／t, com o preço médio cotado a um desconto de 5 iuanes／t, uma queda de 5 iuanes／t em relação ao dia de negociação anterior; os preços do cobre catódico ＃1 da SMM foram de 86.660-87.020 iuanes／t. No início da negociação matinal, o cobre na SHFE subiu brevemente para 87.220 iuanes／t antes de começar a cair, caiu para 86.730 iuanes／t por volta das 11h, depois parou de cair e se recuperou. O diferencial de preço entre meses flutuou entre um contango de 30 iuanes／t e uma backwardation de 10 iuanes／t, e a perda de importação para o contrato do mês atual do cobre na SHFE foi de quase 1.000 iuanes／t. Perspetivando o futuro， com a queda dos preços do cobre para cerca de 87，000 yuan/tonelada， o sentimento de compra a jusante melhorou em comparação com o período anterior， mas devido ao acúmulo visível de inventário em Xangai， espera‐se que os compradores a jusante continuem a negociar para baixo os preços de aquisição， e os prémios a descoberto do cobre na SHFE dificilmente melhorarão。
（２） Cantão： Em ３ de novembro， os preços a descoberto do cobre catódico ＃１ de Cantão contra o contrato do mês‐frontal variaram entre um desconto de ４０ yuan/tonelada e um prémio de ２０ yuan/tonelada， com o desconto médio em １０ yuan/tonelada， uma queda de １０ yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior； o cobre SX‐EW foi cotado a um desconto de １１０‐７０ yuan/tonelada， com o desconto médio em ９０ yuan/tonelada， uma queda de １０ yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 O preço médio do cobre catódico ＃１ de Cantão foi de ８６，９３５ yuan/tonelada， uma queda de ５７５ yuan/tonelada em relação ao dia anterior， e o preço médio do cobre SX‐EW foi de ８６，８５５ yuan/tonelada， uma queda de ５７５ yuan/tonelada em relação ao dia anterior。 No geral， o inventário aumentou， os fornecedores venderam carga ativamente， e os prémios a descoberto diminuíram。
（３） Cobre importado： Em ３ de novembro， os preços de warrant foram ３０‐４０ dólares/tonelada， QP novembro， com o preço médio a cair １ dólar/tonelada em relação ao dia de negociação anterior； os preços de B/L foram ４０‐６２ dólares/tonelada， QP novembro， com o preço médio a cair １ dólar/tonelada em relação ao dia de negociação anterior； o cobre EQ （CIF B/L） foi ‐２０ dólares/tonelada a ‐６ dólares/tonelada， QP novembro， com o preço médio a cair １ dólar/tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 As cotações referiram‐se a cargas que chegaram no final de outubro e início de novembro。
（４） Cobre secundário： Às １１：３０ de ３ de novembro， o preço de fecho de futuros foi de ８６，７３０ yuan/tonelada， uma queda de ６２０ yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior， e os prémios/descontos médios a descoberto foram de ‐５ yuan/tonelada， uma queda de ５ yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 Hoje， o preço das matérias‐primas de cobre reciclado manteve‐se inalterado em termos semanais。 O preço do cobre bruto luminoso em Cantão foi de ７８，３００‐７８，５００ yuan/tonelada， inalterado em relação ao dia de negociação anterior。 A diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de ３，３２１ yuan/tonelada， uma queda de ６４５ yuan/tonelada em termos semanais。 A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de １，５１５ yuan/tonelada。 De acordo com o inquérito da SMM， os preços do cobre recuperaram durante a tarde， mas muitas empresas de barras de cobre secundário indicaram que as suas cotações de aquisição permaneceram quase inalteradas， acreditando que a recuperação foi temporária e mantendo uma perspetiva baixista para o futuro。A negociação de matérias-primas de cobre reciclado foi lenta durante a tarde.
(5) Estoque: Em 31 de outubro, os estoques de cátodo de cobre da LME diminuíram 1.025 toneladas para 133.600 toneladas; em 3 de novembro, os estoques de warrant da SHFE aumentaram 356 toneladas para 40.066 toneladas.
Preço: No âmbito macro, sinais recentes de hawkish de vários funcionários do Fed dos EUA, enfatizando que a luta contra a inflação ainda não está concluída e expressando cautela em relação aos cortes de juros, reduziram as expectativas do mercado para um corte de taxa em dezembro, impulsionando o índice do dólar americano e exercendo pressão sobre os preços do cobre. No lado fundamental, a oferta teve chegadas concentradas de cargas importadas e domésticas. A demanda foi suprimida pelos altos preços do cobre, resultando em um desempenho geral fraco. Em termos de estoque, até segunda-feira, 3 de novembro, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China aumentaram 17.500 toneladas em relação à semana anterior para 201.000 toneladas. No geral, a pressão macro e os fundamentos soltos pressionaram conjuntamente os preços do cobre, e espera-se que os preços do cobre continuem enfrentando resistência à alta hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento para decisões. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
