Esta semana registou frequentes desenvolvimentos macroeconómicos. Os progressos positivos nas consultas económicas e comerciais China-EUA na Malásia, a extensão de tarifas recíprocas e a redução de tarifas sobre o fentanil impulsionaram o sentimento comercial, elevando o cobre da LME acima da marca de US$ 11.000 por tonelada. A meio da semana, o Fed norte-americano cortou as taxas de juro em 25 pontos base, conforme o esperado, sustentando o otimismo do mercado, enquanto as esperadas conversas entre Xi Jinping e Trump em Busan reforçaram ainda mais o apetite pelo risco. No entanto, comentários hawkish de Powell no final do mês, após a reunião, sugeriram que o ciclo de cortes de taxas pode estar a chegar ao fim, juntamente com dados de PMI ligeiramente mais fracos e uma forte recuperação do dólar norte-americano, colocando pressão sobre os preços do cobre e levando a um recuo. No geral, as expectativas de afrouxamento macroeconómico e restrições de oferta continuaram a suportar os preços, com o cobre da LME a negociar entre US$ 10.800-11.150 por tonelada e o cobre da SHFE entre 87.000-89.500 yuans por tonelada.
No lado fundamental, esta semana, um porta-voz do Ministério da Energia da Indonésia afirmou na terça-feira que o governo concordou em emitir uma licença de exportação de concentrado de cobre para a PT Amman International Mining, com a licença atualmente em procedimentos administrativos e uma quota esperada de 400.000 toneladas de minério. Entretanto, a fundição da PT Amman entrou em manutenção devido a falhas no equipamento de produção. No final da semana, o porto de Dar es Salaam foi oficialmente encerrado devido a razões geopolíticas, sem pessoal no local e todas as operações portuárias de carga suspensas, levando a atrasos esperados nos carregamentos atuais. As importações de cátodo de cobre de novembro deverão cair significativamente. Domésticamente, a procura a jusante manteve-se fraca, com os prémios spot a continuarem a cair. No entanto, o stock global manteve-se estável, apoiado pelas exportações.
Perspetivando a próxima semana, no plano macro, as tensões comerciais mostram sinais de alívio após as conversas China-EUA; se os dados finais do PMI de outubro indicarem maioritariamente contração, os preços do cobre ficarão sem suporte forte. Espera-se que o cobre da LME flutue entre US$ 10.600-10.950 por tonelada, e o cobre da SHFE entre 85.500-88.000 yuans por tonelada. No lado spot, a procura doméstica mantém-se fraca, e os prémios deverão manter-se estáveis em relação a esta semana após as transações de cargas com faturas datadas deste mês. Antecipa-se que os preços spot contra o contrato 2511 de cobre da SHFE variem entre um desconto de 100 yuans por tonelada e um prémio de 100 yuans por tonelada.
