Sexta-feira， 31 de outubro de 2025
Futuros： O cobre da LME abriu a 11，044 dólares por tonelada na sessão noturna。 Alcançou um máximo de 11，062.5 dólares por tonelada no início da sessão， depois os preços do cobre flutuaram para baixo， tocando um mínimo de 10，875 dólares por tonelada perto do final da sessão， e finalmente fechou a 10，930 dólares por tonelada， com uma queda de 1.44%。 O volume de negócios atingiu 35，000 lotes， e o open interest ficou em 333，000 lotes。 O contrato mais negociado de cobre na SHFE 2512 abriu a 87，380 yuans por tonelada na sessão noturna。 Alcançou um máximo de 87，450 yuans por tonelada na abertura， depois flutuou para baixo até um mínimo de 86，530 yuans por tonelada， fechando finalmente a 87，270 yuans por tonelada， com uma queda de 1.38%。 O volume de negócios atingiu 147，000 lotes， e o open interest foi de 266，000 lotes。
[Acta da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias：
(1) Em 30 de outubro， a empresa mineira estatal chilena ENAMI anunciou que obteve licenças ambientais para construir uma nova fundição de cobre de 1.7 mil milhões de dólares。 Esta fundição faz parte da modernização da sua fundição Hernan Videla Lira na região norte do Atacama。 A nova instalação pode processar até 850，000 toneladas de concentrados de cobre por ano， e a sua planta de electrorefinação pode produzir até 240，000 toneladas de cátodo de cobre。
Spot：
(1) Xangai： Em 30 de outubro， os preços spot do cátodo de cobre #1 da SMM contra o contrato do mês atual 2511 estavam num desconto de 130 yuans por tonelada a um prémio de 20 yuans por tonelada， com o preço médio a um desconto de 55 yuans por tonelada， um aumento de 5 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 O preço do cátodo de cobre #1 da SMM variou entre 87，800 e 88，330 yuans por tonelada。 No início da negociação， o contrato de cobre da SHFE 2511 caiu abruptamente de 89，000 yuans por tonelada para cerca de 88，200 yuans por tonelada， depois flutuou dentro de um intervalo。 O diferencial de preço intermonth flutuou entre um contango de 50 yuans por tonelada e um contango de 20 yuans por tonelada， enquanto a perda de importação foi de quase 1，000 yuans por tonelada。 Perspetivando para hoje， sexta-feira， espera-se que o stock a jusante aumente。 No entanto， os preços elevados do cobre levaram os fornecedores a adoptar uma atitude "relaxada" em relação às vendas。 Espera-se que as transacções spot se mantenham em níveis de preços baixos。
(2) Guangdong： Em 30 de outubro， os preços spot do cátodo de cobre #1 de Guangdong contra o contrato do mês atual estavam num desconto de 30 yuans por tonelada a um prémio de 30 yuans por tonelada， com o prémio médio a 0 yuans por tonelada， uma descida de 10 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior。O cobre SX-EW foi cotado com um desconto de 100 yuan/mt a 60 yuan/mt, com o desconto médio em 80 yuan/mt, uma queda de 10 yuan/mt em relação ao dia anterior. O preço médio do cátodo de cobre Guangdong nº 1 foi de 88.115 yuan/mt, um aumento de 265 yuan/mt em relação ao dia anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 88.035 yuan/mt, também um aumento de 265 yuan/mt. No geral, à medida que os preços do cobre atingiram novas máximas e coincidiram com o final do mês, o mercado à vista estava lento, e as prêmios diminuíram.
(3) Cobre importado: Em 30 de outubro, os preços de garantia foram de 32-40 dólares/mt, QP novembro, com o preço médio aumentando 1 dólar/mt em relação ao dia útil anterior; os preços de conhecimento de embarque (B/L) foram de 42-62 dólares/mt, QP novembro, com o preço médio caindo 1 dólar/mt em relação ao dia anterior; o cobre EQ (CIF B/L) estava em -20 a -4 dólares/mt, QP novembro, com o preço médio caindo 1 dólar/mt em relação ao dia anterior. As cotações referiam-se a cargas chegando no final de outubro e início de novembro.
(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 30 de outubro, o preço de fechamento futuro foi de 88.200 yuan/mt, um aumento de 330 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. O prêmio/desconto spot médio foi de -55 yuan/mt, um aumento de 5 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. Hoje, o preço das matérias-primas de cobre reciclado subiu 200 yuan/mt mês a mês. O preço do cobre brilhante em Guangdong foi de 78.600 a 78.800 yuan/mt, um aumento de 200 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e o cobre reciclado foi de 4.422 yuan/mt, um aumento de 123 yuan/mt mês a mês. A diferença de preço entre o fio de cátodo de cobre e o fio de cobre secundário foi de 1.920 yuan/mt. De acordo com a pesquisa da SMM, à medida que os preços do cobre experimentaram uma retração significativa durante a semana, muitas empresas de fio de cobre secundário relataram que o volume atual de aquisição de matérias-primas superou as expectativas. Mesmo após a redução dos preços de aquisição, muitos comerciantes de matérias-primas de cobre reciclado, preocupados com uma nova queda nos preços do cobre, optaram por vender seus estoques. Isso levou a um aumento acentuado nos estoques de matérias-primas para as empresas de fio de cobre secundário. Além disso, em termos de política, algumas regiões planejam retomar medidas relacionadas à promoção de investimentos no próximo mês. A combinação de altos estoques de matérias-primas e políticas gradualmente mais claras estimulou as empresas de fio de cobre secundário a retomarem a produção mais cedo.
（５） Inventário： Em 29 de outubro， os estoques de cátodo de cobre na LME diminuíram 400 toneladas para 134，950 toneladas。 Em 30 de outubro， os estoques com warrant na SHFE aumentaram 1，692 toneladas para 37，437 toneladas。
Preço： No front macro， a postura hawkish de Powell sobre os cortes de juros do Fed dos EUA impulsionou o índice do dólar americano， exercendo pressão sobre os preços do cobre。 No lado fundamental， oferta， as chegadas de cargas importadas diminuíram， enquanto os suprimentos estatais permaneceram estáveis， resultando em um aperto da oferta。 Demanda， afetada pelos preços do cobre flutuando em altas， o consumo geral permaneceu fraco。 Até 30 de outubro， o estoque social de cobre da SMM nas principais regiões da China caiu 1，900 toneladas em relação ao mês anterior para 182，600 toneladas。 No geral， o sentimento positivo persistente do comércio macro e o aperto da oferta nos fundamentais devem oferecer suporte aos preços do cobre hoje。
［As informações fornecidas são apenas para referência。 Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento para decisão。 Os clientes devem decidir com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente。 Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM。］
