Fundamentos do Mercado de Alumínio Carecem de Força Motriz, e Potencial de Alta dos Preços do Alumínio é Limitado [Análise Semanal de Preços do Alumínio pela SMM]

No cenário macroeconómico, o Federal Reserve (Fed) dos EUA cortou as taxas de juro em 25 pontos base na reunião de outubro e anunciou o término da redução do balanço patrimonial em dezembro, com dois membros do comitê dissentindo da decisão sobre as taxas. No entanto, o presidente do Fed, Powell, expressou cautela em relação a um afrouxamento adicional em dezembro, levando a um ligeiro enfraquecimento dos preços do alumínio na LME no final da sessão. Os participantes do mercado estão atentos às negociações entre China e EUA para obter mais sinais macroeconómicos, com o sentimento tendendo para o otimismo antes da reunião.

No lado da oferta, a capacidade operacional doméstica de alumínio teve mudanças limitadas. No exterior, uma fundição de alumínio reduziu a produção em 210 mil toneladas e espera-se implementar mais cortes em março de 2026, reacendendo preocupações sobre o aperto da oferta. O foco a médio prazo permanece na expansão dos projetos de alumínio na Indonésia.

No lado da procura, os preços do alumínio flutuaram em máximos, combinados com o smog severo no centro da China, que desencadeou políticas de restrição de produção motivadas pela proteção ambiental, o que arrefeceu um pouco a procura. Adicionalmente, os preços elevados do alumínio na LME fecharam a janela de comércio de processamento, enfraquecendo a procura por exportações de produtos semiacabados de alumínio. A atenção está centrada no ciclo de desestocagem de produtos acabados nos processadores a jusante, face aos preços elevados do alumínio.

No lado dos stocks, os inventários flutuaram dentro de uma faixa limitada. De acordo com estatísticas da SMM, em 30 de outubro, o stock social de alumínio chinês situava-se em 619 mil toneladas, uma queda de 7 mil toneladas em relação à segunda-feira. Com o crescimento dos inventários em trânsito e a procura suprimida pelas restrições de produção ambientais, espera-se que a acumulação de stocks seja retomada.

No geral, com os preços do alumínio atualmente elevados, as empresas de processamento a jusante priorizaram a desestocagem de inventários de produtos acabados, levando a uma procura mais fraca por matérias-primas. No entanto, os stocks de lingotes de alumínio permanecem relativamente baixos, fornecendo um impulso fundamental limitado para os preços do alumínio a curto prazo. Num contexto de sentimento macroeconómico ainda relativamente otimista, tanto doméstico como internacional, espera-se que o contrato de alumínio mais negociado na SHFE encontre suporte nos 20.800 iuanes/tonelada. Na ausência de impulsionadores fundamentais claros, espera-se resistência perto dos 21.500 iuanes/tonelada. Na próxima semana, prevê-se que o contrato de alumínio mais negociado na SHFE negocie entre 20.900-21.400 iuanes/tonelada, enquanto o alumínio da LME deverá negociar entre 2.820-2.930 dólares/tonelada.