Terça-feira， 21 de outubro de 2025
Futuros： O cobre da LME abriu a US＄ 10，629.5／t na sessão noturna， oscilou para baixo inicialmente e atingiu uma mínima de US＄ 10，601／t， depois o centro dos preços do cobre gradualmente se moveu para cima e atingiu uma máxima de US＄ 10，714／t， subsequentemente flutuou consideravelmente e finalmente fechou a US＄ 10，712.5／t， alta de 0.99％， com volume de negócios atingindo 16，000 lotes e posições em aberto atingindo 293，000 lotes． O contrato mais negociado do cobre na SHFE 2512 abriu e atingiu uma mínima de 85，220 yuan／t na sessão noturna， depois oscilou para cima e atingiu uma máxima de 85，790 yuan／t， subsequentemente flutuou consideravelmente e finalmente fechou a 85，670 yuan／t， alta de 0.48％， com volume de negócios atingindo 46，000 lotes e posições em aberto atingindo 229，000 lotes．
[Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias：
（1） Em 17 de outubro， a empresa de mineração chinesa MMG Ltd． recentemente aumentou sua estimativa de perdas de cobre devido à "mineração ilegal" dentro de sua mina Las Bambas no Peru para aproximadamente 90，000 t， cobrindo extração cumulativa nos últimos 15 anos． Embora este valor represente apenas uma pequena parte dos recursos totais de Las Bambas， ocorreu em uma área－chave de desenvolvimento para a terceira área de mineração a céu aberto planejada pela empresa， Sulfobamba． Esta área está atualmente ocupada pela comunidade local Pamputa envolvida em "mineração artesanal"， representando possíveis desafios para o ritmo de desenvolvimento e distribuição de benefícios da MMG．
Spot：
（1） Xangai： Em 20 de outubro， os preços à vista do cobre catódico ＃1 da SMM contra o contrato futuro 2511 foram relatados com um prêmio de 10－110 yuan／t， com o preço médio cotado a um prêmio de 60 yuan／t， alta de 5 yuan／t em relação ao dia de negociação anterior； os preços do cobre catódico ＃1 da SMM variaram de 85，270 a 85，990 yuan／t． Na sessão da manhã， o cobre na SHFE subiu de 85，000 yuan／t para 85，460 yuan／t， e disparou para 85，900 yuan／t durante a segunda sessão de negociação； o diferencial de preço inter－mês mostrou Contango 30－Contango 10 yuan／t， e a perda de importação para o curo do contrato futuro da SHFE diminuiu para cerca de 800 yuan／t． Perspectivas para hoje， com os preços do cobre permanecendo altos， espera－se que os compradores a jusante realizem principalmente compras just－in－time． Dada a reposição de suprimentos importados e domésticos， os prêmios dificilmente subirão significativamente， e espera－se que as negociações à vista continuem em torno de pequenos prêmios．
(2) Guangdong: Em 20 de outubro, os preços à vista do cobre catodo nº 1 de Guangdong em relação ao contrato do mês anterior apresentavam um prêmio de 30-100 yuan/t, com o prêmio médio em 65 yuan/t, uma queda de 65 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o cobre SX-EW foi negociado com um desconto de 30-10 yuan/t, com o desconto médio em 20 yuan/t, estável em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio do cobre catodo nº 1 de Guangdong foi de 85.590 yuan/t, um aumento de 735 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 85.505 yuan/t, uma queda de 800 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. No geral, a subida significativa dos preços do cobre levou a um declínio notável no sentimento de aquisição a jusante, e as negociações à vista foram lentas.
(3) Cobre importado: Em 20 de outubro, os preços de warrant foram de 30-40 dólares/t, QP novembro, com o preço médio caindo 1 dólar/t em relação ao dia de negociação anterior; os preços de conhecimento de embarque (B/L) foram de 40-60 dólares/t, QP novembro, com o preço médio estável em relação ao dia de negociação anterior; o cobre EQ (CIF B/L) foi de 4-16 dólares/t, QP novembro, com o preço médio caindo 2 dólares/t em relação ao dia de negociação anterior. As cotações referem-se a cargas que chegam no final de outubro.
(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 20 de outubro, o preço de fechamento do futuro foi de 84.630 yuan/t, uma queda de 540 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio/desconto médio à vista foi de 55 yuan/t, uma queda de 5 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Hoje, o preço das matérias-primas de cobre reciclado caiu 200 yuan/t semana a semana. O preço do cobre brilhante nu em Guangdong foi de 77.000-77.200 yuan/t, uma queda de 200 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. A diferença de preço entre o cobre catodo e a sucata de cobre foi de 2.664 yuan/t, uma queda de 332 yuan/t semana a semana. A diferença de preço entre a haste de cobre catodo e a haste de cobre secundário foi de 1.500 yuan/t. De acordo com uma pesquisa da SMM, alguns comerciantes envolvidos na importação de metais reciclados indicaram que a probabilidade de os contêineres importados serem verificados no local quanto aos certificados de origem aumentou significativamente recentemente, levando a uma extensão de 15-30 dias no tempo de desalfandegamento em comparação com o passado. Como resultado, quase mais de 1.000 contêineres de sucata de metal ficaram retidos no porto de Ningbo, e estima-se que 100-200 contêineres de matérias-primas de cobre reciclado também ficaram retidos nos portos de Guangdong. Portanto, a grande maioria dos comerciantes de matérias-primas de cobre reciclado não estava disposta a fazer compras no exterior a partir de outubro, e os comerciantes esperam que os procedimentos de inspeção do certificado de origem continuem pelo menos até o final do ano．
（５） Estoque: Em 17 de outubro, os estoques de cátodo de cobre da LME diminuíram 50 toneladas para 137，175 toneladas． Em 20 de outubro, os estoques de warrant da SHFE caíram 1，530 toneladas para 41，319 toneladas．
Preço: Na frente macro, o Hamas discutiu um acordo de cessar-fogo em Gaza no Egito, envolvendo questões de desarmamento． Enquanto isso, o funcionário da Casa Branca Hassett afirmou que o shutdown do governo deve terminar em breve, o que aliviou a incerteza do mercado e deu suporte aos preços do cobre． Nos fundamentos, o lado da oferta mostrou uma tendência de afrouxamento com chegadas concentradas de carga importada e doméstica． O lado da demanda permaneceu fraco, com forte sentimento de espera e vontade de compra insuficiente entre os players downstream． Em termos de estoque, até segunda-feira, 20 de outubro, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China aumentaram 9，100 toneladas em relação à semana anterior para 186，600 toneladas． No geral, embora fundamentos fracos limitassem o espaço de alta, a recuperação do sentimento macro forneceu um piso para os preços． Espera-se que os preços do cobre tenham algum suporte na base hoje．
[As informações fornecidas são apenas para referência． Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento de decisão． Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir seu próprio julgamento independente． Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM．]
