Japão, Ocidente e Coreia do Sul Relatam Queda Contínua nos Custos de Refino e Tratamento, Cobre na LME Ligeiramente Mais Baixo Durante a Noite [Atas da Reunião Matinal do Cobre da SMM]

Sexta-feira， 17 de outubro de 2025
Futuros： O cobre na LME abriu a sessão noturna em US$ 10，560.5/t， atingiu uma mínima de US$ 10，490/t no início da sessão， depois o centro dos preços do cobre subiu continuamente e atingiu uma máxima de US$ 10，659.5/t próximo ao final da sessão， encerrando finalmente em US$ 10，620/t， com alta de 0，42%， volume negociado atingindo 20 mil lotes e posições em aberto alcançando 320 mil lotes。 O contrato mais negociado de cobre na SHFE 2512 abriu a sessão noturna em 84，530 iuanes/t， atingiu uma mínima de 84，510 iuanes/t no início da sessão， depois flutuou para cima e atingiu uma máxima de 85，430 iuanes/t， encerrando finalmente em 85，140 iuanes/t， com alta de 0，09%， volume negociado atingindo 55 mil lotes e posições em aberto alcançando 216 mil lotes。
[Atas da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias：
(1) Em 15 de outubro， Japão， Espanha e Coreia do Sul emitiram um alerta conjunto： a forte queda nos custos de tratamento e refino de concentrado de cobre (TC/RC） atualmente ameaça a sustentabilidade da cadeia industrial de mineração e fundição。 Os três países afirmaram que， devido ao aperto na oferta de concentrado e à expansão da capacidade de fundição chinesa， algumas fundidoras chinesas chegam a processar concentrados de cobre “gratuitamente”， arrastando as taxas globais para níveis extremos。 A declaração conjunta apontou que， se essa tendência continuar， forçará algumas empresas de fundição a reduzir ou sair dos negócios， impactando a estabilidade da cadeia industrial do cobre。
À vista：
(1) Xangai： Em 16 de outubro， os preços à vista do cobre catódico #1 da SMM contra o contrato frontal 2511 foram cotados de par a um prêmio de 120 iuanes/t， com o preço médio cotado a um prêmio de 60 iuanes/t， queda de 60 iuanes/t em relação ao dia de negociação anterior； os preços do cobre catódico #1 da SMM foram de 84，900 a 85，450 iuanes/t。 Na sessão da manhã， o cobre na SHFE primeiro caiu e depois subiu， inicialmente recuando de 85，130 iuanes/t para 84，980 iuanes/t， depois retornando acima de 85，300 iuanes/t。 A diferença de preço intermeses flutuou entre um contango de 50 iuanes/t e um contango de 20 iuanes/t， e a perda de importação para o cobre na SHFE estreitou para dentro de 1，000 iuanes/t。 Perspectivas para amanhã， sexta-feira： espera-se que o sentimento de estocagem downstream aumente， mas com os preços do cobre atualmente flutuando em torno de 85，000 iuanes/t， espera-se que o interesse de compra seja difícil de elevar significativamente， e as negociações de cobre à vista em Xangai devem ficar estáveis em comparação com hoje。
（２） Cantão： Em 16 de outubro， os preços spot do cátodo de cobre nº 1 de Cantão contra o contrato do mês atual estavam com um prêmio de 20–80 yuans/tonelada， com prêmio médio de 50 yuans/tonelada， alta de 10 yuans/tonelada em relação ao dia anterior； o cobre SX-EW foi cotado com um desconto de 40–20 yuans/tonelada， com desconto médio de 30 yuans/tonelada， alta de 10 yuans/tonelada em relação ao dia anterior。 O preço médio do cátodo de cobre nº 1 de Cantão foi de 85，115 yuans/tonelada， queda de 100 yuans/tonelada em relação ao dia anterior， e o preço médio do cobre SX-EW foi de 85，035 yuans/tonelada， queda de 100 yuans/tonelada em relação ao dia anterior。 No geral， as negociações a vista melhoraram após a entrega， e o prêmio subiu ligeiramente。
（３） Cobre importado： Em 16 de outubro， os preços de warrant foram de US＄ 40–50/tonelada， QP outubro， com o preço médio inalterado em relação ao dia anterior； os preços de conhecimento de embarque foram de US＄ 40–64/tonelada， QP novembro， com o preço médio inalterado em relação ao dia anterior； o cobre EQ （CIF conhecimento de embarque） foi de US＄ 12–20/tonelada， QP novembro， com o preço médio inalterado em relação ao dia anterior。 As cotações referem-se a cargas que chegam em meados ao final de outubro。
（４） Cobre secundário： Às 11：30 de 16 de outubro， o preço de fechamento do futuro foi de 85，170 yuans/tonelada， alta de 90 yuans/tonelada em relação ao dia anterior； o prêmio/desconto médio a vista foi de 60 yuans/tonelada， queda de 30 yuans/tonelada em relação ao dia anterior。 Hoje， o preço das matérias-primas de cobre reciclado subiu 200 yuans/tonelada em relação ao mês anterior。 O preço do cobre bruto luminoso em Cantão foi de 77，200–77，400 yuans/tonelada， alta de 200 yuans/tonelada em relação ao dia anterior。 A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 2，996 yuans/tonelada， queda de 153 yuans/tonelada em relação ao mês anterior。 A diferença de preço entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de 1，700 yuans/tonelada。 De acordo com a pesquisa da SMM， com a moderação das tendências do preço do cobre， o ânimo de compra entre as empresas downstream de fios e cabos reacendeu， e as empresas de barras de cobre secundário relataram volumes de transação moderados。
（５） Estoque： Em 15 de outubro， o estoque de cátodo de cobre da LME diminuiu 900 toneladas para 137，450 toneladas； em 16 de outubro， o estoque de warrant da SHFE diminuiu 125 toneladas para 44，406 toneladas。
Preço： No front macro， vários funcionários do Fed dos EUA prepararam o terreno para novos cortes de juros， somado ao contínuo fechamento do governo dos EUA， o índice do dólar americano continuou sua queda， apoiando os preços do cobre。 Adicionalmente， Trump reconheceu que os EUA e a China estão em uma guerra comercial， e a tensa situação comercial deprimiu o sentimento do mercado， exercendo pressão de alta nos preços do cobre。 No lado fundamental， oferta， os materiais importados mantiveram chegadas estáveis， enquanto os suprimentos domésticos diminuíram， levando a um aperto geral da oferta。 Demanda， os preços do cobre continuaram flutuando em altos， e o desempenho do consumo downstream foi fraco。 Até 16 de outubro， o estoque social de cátodo de cobre nas principais regiões aumentou 5，500 toneladas em relação ao mês anterior para 177，500 toneladas。 No geral， sob o padrão fraco de oferta e demanda nos fundamentos， espera-se que os preços do cobre tenham potencial de alta limitado hoje。
［ＡＳ　ＩＮＦＯＲＭＡÇÕＥＳ　ＦＯＲＮＥＣＩＤＡＳ　ＳÃＯ　ＡＰＥＮＡＳ　ＰＡＲＡ　ＦＩＮＳ　ＤＥ　ＲＥＦＥＲÊＮＣＩＡ．　ＥＳＴＥ　ＡＲＴＩＧＯ　ＮÃＯ　ＣＯＮＳＴＩＴＵＩ　ＣＯＮＳＥＬＨＯＳ　ＤＩＲＥＴＯＳ　ＤＥ　ＰＥＳＱＵＩＳＡ　ＤＥ　ＩＮＶＥＳＴＩＭＥＮＴＯ．　ＯＳ　ＣＬＩＥＮＴＥＳ　ＤＥＶＥＭ　ＴＯＭＡＲ　ＤＥＣＩＳÕＥＳ　ＣＯＭ　ＣＡＵＴＥＬＡ　Ｅ　ＮÃＯ　ＤＥＶＥＭ　ＵＳＡＲ　ＩＳＴＯ　ＰＡＲＡ　ＳＵＢＳＴＩＴＵＩＲ　Ｏ　ＪＵＬＧＡＭＥＮＴＯ　ＩＮＤＥＰＥＮＤＥＮＴＥ．　ＱＵＡＬＱＵＥＲ　ＤＥＣＩＳÃＯ　ＴＯＭＡＤＡ　ＰＥＬＯＳ　ＣＬＩＥＮＴＥＳ　É　ＡＬＨＥＩＡ　À　ＳＭＭ．］