Quarta-feira， 15 de outubro de 2025
Futuros： O cobre da LME abriu a US$ 10，554/t na sessão overnight. Flutuou para baixo no início da sessão， tocando uma mínima de US$ 10，463/t， em seguida， o centro dos preços do cobre subiu continuamente， aproximando-se de uma máxima de US$ 10，620，5/t próximo ao final da sessão， e finalmente encerrou em US$ 10，598，5/t， com queda de 1，88%. O volume de negócios atingiu 29 mil lotes， e os contratos em aberto atingiram 323 mil lotes. O contrato de cobre 2511 mais negociado na SHFE abriu em 84.180 iuanes/t na sessão overnight， tocou uma mínima de 83.890 iuanes/t na abertura， depois o centro dos preços do cobre flutuou para cima continuamente， aproximando-se de uma máxima de 84.960 iuanes/t próximo ao final da sessão， e finalmente encerrou em 84.890 iuanes/t， com queda de 0，96%. O volume de negócios atingiu 56 mil lotes， e os contratos em aberto atingiram 182 mil lotes.
[Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias：
(1) Em 13 de outubro， a empresa estatal chilena de cobre Codelco emitiu uma nova avaliação das perdas do acidente de desabamento em sua mina de cobre El Teniente em julho， esperando que o EBITDA diminua aproximadamente US$ 500 milhões e a produção de 2025 reduza 48 mil t. Embora a interrupção da produção tenha intensificado as preocupações do mercado， a administração da Codelco ainda enfatizou que a meta de produção anual de cobre permanece geralmente estável. Este acidente， entrelaçado com interrupções de oferta em seções como a mina Grasberg da Indonésia， pode aumentar ainda mais o risco de um déficit global de concentrado， atraindo alta atenção da cadeia industrial a jusante.
Spot：
(1) Xangai： Em 14 de outubro， os preços spot do cobre catódico #1 da SMM contra o contrato de vencimento próximo 2510 foram cotados em um desconto de 20 iuanes/t a um prêmio de 120 iuanes/t， com o preço médio cotado a um prêmio de 50 iuanes/t， queda de 30 iuanes/t em relação ao dia de negociação anterior; os preços do cobre catódico #1 da SMM foram de 85.780-86.200 iuanes/t. Na sessão da manhã， o cobre da SHFE tocou brevemente uma máxima de 86.650 iuanes/t antes de começar a cair， depois sondou uma mínima de 85.650 iuanes/t， e subiu ligeiramente para 86.070 iuanes/t próximo às 11：30. O diferencial de preço intertemporal mostrou uma ligeira contango durante a sessão de negociação da manhã， e a perda de importação para o cobre de vencimento próximo da SHFE uma vez se ampliou para 3.000 iuanes/t. Perspectiva para hoje， com o contrato de cobre 2510 da SHFE atingindo seu último dia de negociação， espera-se que a atividade de negociação seja baixa， mas o centro de preços cotados do mercado para o próximo mês pode subir. Considerando a ampliação da perda de importação, as fundições podem aumentar os esforços de exportação, e o prêmio central é esperado subir após a rolagem do contrato.
(2) Guangdong: Em 14 de outubro, os preços à vista do catodo de cobre número 1 de Guangdong em relação ao contrato do mês à frente estavam com um desconto de 10 yuan/mt a um prêmio de 50 yuan/mt, com o prêmio médio em 20 yuan/mt, um aumento de 10 yuan/mt em relação ao dia útil anterior; o cobre SX-EW foi cotado com um desconto de 70 yuan/mt a 50 yuan/mt, com o desconto médio em 60 yuan/mt, um aumento de 10 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. O preço médio do catodo de cobre número 1 de Guangdong foi de 86.160 yuan/mt, um aumento de 1.255 yuan/mt em relação ao dia útil anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 86.080 yuan/mt, um aumento de 1.255 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. No geral, os preços do cobre dispararam, reduzindo o interesse dos compradores em reabastecer, mas os fornecedores se recusaram a ceder nos preços antes da data de entrega, levando a um comércio lento no geral.
(3) Cobre importado: Em 14 de outubro, os preços de garantia foram de 40-50 dólares/mt, QP outubro, com o preço médio caindo 4 dólares/mt em relação ao dia útil anterior; os preços B/L foram de 40-64 dólares/mt, QP novembro, com o preço médio caindo 1 dólar/mt em relação ao dia útil anterior; o cobre EQ (CIF B/L) foi de 12-20 dólares/mt, QP novembro, com o preço médio caindo 5 dólares/mt em relação ao dia útil anterior. As cotações referiam-se a cargas chegando no meio a final de outubro.
(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 14 de outubro, o preço de fechamento futuro foi de 86.070 yuan/mt, um aumento de 1.420 yuan/mt em relação ao dia útil anterior; o prêmio/desconto à vista médio foi de 50 yuan/mt, uma queda de 30 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. Hoje, o preço das matérias-primas de cobre reciclado subiu 1.000 yuan/mt mês a mês. O preço do cobre brilhante em Guangdong foi de 77.500-77.700 yuan/mt, um aumento de 1.000 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. A diferença de preço entre o catodo de cobre e o cobre reciclado foi de 3.567 yuan/mt, um aumento de 326 yuan/mt mês a mês. A diferença de preço entre o fio de catodo de cobre e o fio de cobre secundário foi de 1.935 yuan/mt. De acordo com a pesquisa da SMM, os preços do cobre flutuaram significativamente, e o sentimento de compra no mercado foi médio, com muitas empresas de fios de cobre secundário relatando pedidos estáveis.
(5) Inventário: Em 13 de outubro, os estoques de catodos de cobre da LME diminuíram 550 toneladas para 138.800 toneladas; em 14 de outubro, os estoques de garantia da SHFE aumentaram 3.405 toneladas para 36.295 toneladas.
Preços： Na frente macro， Powell observou que a liquidez no mercado monetário apertou e os riscos de baixa no mercado de trabalho recuperaram， fortalecendo as expectativas do mercado para cortes de taxas。 De acordo com o US Fed Watch， a probabilidade de um corte cumulativo de 50 pontos base até dezembro aumentou para mais de 90%。 O índice do dólar americano caiu， fornecendo suporte para os preços do cobre。 Além disso， a AIE emitiu um aviso sobre um severo excedente global de oferta de petróleo bruto， e os preços internacionais do petróleo bruto retomaram seu declínio， exercendo pressão de baixa sobre os preços do cobre。 No lado fundamental， a oferta de cargas não registradas diminuiu， e com a data de entrega se aproximando， a circulação de oferta do mercado apertou。 No lado da demanda， o sentimento de espera para ver permaneceu forte， e o interesse de procura manteve－se fraco。 No geral， apoiado por ventos macro favoráveis e pelo aperto da oferta， esperava－se que os preços do cobre encontrassem suporte em níveis mais baixos hoje。
[As informações fornecidas são apenas para referência。 Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento de decisão。 Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir seu próprio julgamento independente。 Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM。]
