Segunda-feira， 13 de outubro de 2025
Futuros： Na sexta-feira à noite， o cobre da LME abriu a US＄ 10，787.5 por tonelada， moveu-se inicialmente de lado e atingiu uma máxima de US＄ 10，861 por tonelada， depois o centro do preço caiu abruptamente para uma mínima de US＄ 10，326 por tonelada， e finalmente fechou a US＄ 10，374 por tonelada， com queda de 3.73％， volume de negócios de 41，000 lotes e posições em aberto de 322，000 lotes。 Na sexta-feira à noite， o contrato mais negociado de cobre da SHFE 2511 abriu a 86，600 yuans por tonelada， tocou inicialmente uma máxima de 86，770 yuans por tonelada， depois o centro do preço moveu-se para baixo até uma mínima de 82，700 yuans por tonelada， e finalmente fechou a 83，030 yuans por tonelada， com queda de 4.46％， volume de negócios de 176，000 lotes e posições em aberto de 207，000 lotes。
[Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias：
(1) Em 9 de outubro， a empresa mineira estatal chilena Codelco divulgou dados mostrando que， afetada pelo acidente de desabamento na mina El Teniente no final de julho， a produção de cobre da empresa em agosto caiu abruptamente 25％ para apenas 93，400 toneladas。 O acidente causou seis mortes e impactou severamente as operações da mina。 A Codelco afirmou que está avaliando o plano de retomada da produção， mas a oferta global pode continuar a ser afetada no curto prazo。 O mercado reagiu fortemente， com a volatilidade do preço do cobre se intensificando。
Spot：
(1) Xangai： Em 10 de outubro， os preços spot do cobre catódico ＃1 da SMM contra o contrato próximo 2510 foram reportados com desconto de 60 yuans por tonelada a prêmio de 100 yuans por tonelada， com o preço médio a um prêmio de 20 yuans por tonelada， alta de 5 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior； os preços do cobre catódico ＃1 da SMM foram de 86，380-86，980 yuans por tonelada。 No início da negociação da manhã， o cobre da SHFE caiu gradualmente de 86，700 yuans por tonelada， tocou brevemente 86，360 yuans por tonelada， depois recuperou para 86，940 yuans por tonelada， e cedeu parte dos ganhos após se aproximar das 11h， fechando a sessão da manhã a 86，230 yuans por tonelada。 Durante a sessão de negociação da manhã， a diferença de preço intertemporal do cobre da SHFE flutuou frequentemente， movendo-se entre Contango de 60 yuans por tonelada e Back de 20 yuans por tonelada。 Perspectivas para esta semana， com os preços do cobre permanecendo altos， os compradores a jusante fizeram principalmente compras just-in-time。 Aproximando-se do vencimento e estando em uma estrutura de Contango， os descontos spot do cobre da SHFE devem ser limitados。
(2) Guangdong： Em 10 de outubro， os preços spot do cobre catódico ＃1 de Guangdong contra o contrato próximo foram reportados à paridade a um prêmio de 60 yuans por tonelada， com o prêmio médio de 30 yuans por tonelada， estável em relação ao dia de negociação anterior； o cobre SX-EW foi reportado com desconto de 70 yuans por tonelada a desconto de 50 yuans por tonelada， com o desconto médio de 60 yuans por tonelada， estável em relação ao dia de negociação anterior。Ｏ preço médio do cátodo de cobre Guangdong Nº １ foi de ８６，５３５ yuans/tonelada， alta de ８３５ yuans/tonelada em relação ao dia anterior； o preço médio do cobre SX-EW foi de ８６，４４５ yuans/tonelada， alta de ８３５ yuans/tonelada em relação ao dia anterior． No geral， os preços do cobre mantiveram-se firmes， o consumo a jusante foi fraco， mas os fornecedores relutavam em baixar os preços com a aproximação da entrega， resultando em transações spot fracas．
（３） Cobre importado： Em １０ de outubro， os preços de warrant foram de ４５-５３ dólares/tonelada， QP outubro， preço médio inalterado em relação ao dia anterior； os preços de B/L foram de ４５-６１ dólares/tonelada， QP novembro， preço médio inalterado em relação ao dia anterior； o cobre EQ (CIF B/L) foi de １７-２５ dólares/tonelada， QP novembro， preço médio com queda de ５ dólares/tonelada em relação ao dia anterior， as ofertas referiam-se a cargas que chegariam em meados a final de outubro．
（４） Cobre secundário： Às １１：３０ de １０ de outubro， o preço de fechamento do futuro foi de ８６，２５０ yuans/tonelada， inalterado em relação ao dia anterior． O prêmio/desconto spot médio foi de ２０ yuans/tonelada， alta de ５ yuans/tonelada em relação ao dia anterior． Hoje， o preço das matérias-primas de cobre reciclado manteve-se inalterado em relação ao mês anterior． O preço do cobre bruto luminoso em Guangdong foi de ７７，７００-７７，９００ yuans/tonelada， estável em relação ao dia anterior． A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de ３，５０４ yuans/tonelada， alta de ５ yuans/tonelada em relação ao mês anterior． A diferença de preço entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de １，９９０ yuans/tonelada． De acordo com uma pesquisa da SMM， algumas empresas de barras de cobre secundário indicaram que， com a aproximação do prazo de pagamento de impostos， os governos locais afirmaram explicitamente que， após o pagamento dos impostos em setembro， as empresas de utilização de sucata não gozarão mais de subsídios relevantes． Portanto， as empresas de utilização de sucata mantêm-se cautelosas． Se a política for totalmente encerrada， as empresas buscarão oportunidades de realocação．
（５） Estoques： Em ９ de outubro， os estoques de cátodo de cobre da LME diminuíram ７５ toneladas para １３９，４００ toneladas． Em １０ de outubro， os estoques de warrant da SHFE aumentaram ２６１ toneladas para ２９，９６４ toneladas．
Preços： No front macroeconômico， Trump ameaçou impor tarifas de １００％ sobre produtos chineses， escalando os conflitos tarifários entre China e EUA e desencadeando a aversão ao risco do mercado， colocando os preços do cobre sob pressão． Além disso， o Escritório de Estatísticas Trabalhistas dos EUA divulgará o relatório do IPC de setembro às ２０：３０， horário de Pequim， em ２４ de outubro， aliviando a incerteza no mercado americano．No lado dos fundamentos， oferta， os suprimentos importados e domésticos mantiveram－se relativamente estáveis， e a oferta spot no mercado estava geralmente ampla。 Demanda， os altos preços do cobre suprimiram o sentimento de compra a jusante， e as compras just－in－time continuaram a dominar。 No geral， devido às preocupações do mercado macro e à demanda fraca， espera－se que os preços do cobre tenham alta limitada hoje。
［As informações fornecidas são apenas para referência。 Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento。 Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usá－lo como substituto para o julgamento independente。 Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM。］
