Oferta e Consumo Apertam, Cobre na LME Recua Ligeiramente Durante a Noite [Atas da Reunião Matinal do Cobre da SMM]

Sexta-feira, 26 de setembro de 2025
Futuros: Na sessão overnight, o cobre na LME abriu a US＄ 10.438／t, atingiu uma máxima de US＄ 10.445／t no início da sessão antes de flutuar para baixo, aproximou-se de uma mínima de US＄ 10.241／t próximo ao fechamento e finalmente encerrou a US＄ 10.275,5／t, com queda de 0,43％， volume de negócios atingindo 42.000 lotes e posições em aberto em 296.000 lotes. Na sessão overnight, o contrato mais negociado de cobre na SHFE 2511 abriu com gap de alta, iniciando em 82.290 yuans／t, atingiu uma máxima de 83.080 yuans／t no início da sessão antes que o centro dos preços se deslocasse para baixo, tocou uma mínima de 82.270 yuans／t, depois se moveu lateralmente e finalmente encerrou a 82.380 yuans／t, com alta de 0,27％， volume de negócios atingindo 107.000 lotes e posições em aberto em 233.000 lotes.
[Atas da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) A SLAM Exploration Ltd. (TSXV: SXL) anunciou que a perfuração diamantada está em andamento em seu projeto de cobre-níquel-cobalto Goodwin no campo de mineração Bathurst, New Brunswick. A sonda está atualmente no furo GW25-16 na zona mineralizada Granges. O furo anterior GW24-02 interceptou 64,9 metros de mineralização com teor de 0,73％ de cobre, 0,64％ de níquel e 0,05％ de cobalto. O novo furo, localizado a nordeste desta interseção, visa verificar a potencial extensão leste da zona mineralizada e testar a anomalia polarizável sob a zona.
À vista:
(1) Xangai: Em 25 de setembro, os preços à vista do cobre catódico ＃1 da SMM contra o contrato do mês atual 2510 foram relatados com desconto de 40 yuans／t a prêmio de 100 yuans／t, com o preço médio em desconto de 30 yuans／t, queda de 25 yuans／t em relação ao dia de negociação anterior; os preços do cobre catódico ＃1 da SMM variaram de 82.130 a 82.880 yuans／t. No início das negociações, o contrato do mês atual do cobre na SHFE disparou mais de 2.500 yuans／t, tocou brevemente uma mínima de 82.160 yuans／t durante a sessão da manhã antes de continuar subindo, atingindo um pico de 82.950 yuans／t, quase rompendo a marca de 83.000 yuans／t. Durante a sessão da manhã, o diferencial contango entre meses foi de 40 a 10, e as perdas de importação para o contrato do mês atual do cobre na SHFE ficaram em torno de 1.000 yuans／t. Os preços do cobre atingiram uma nova máxima do ano e é improvável que caiam significativamente no curto prazo, o que deve amortecer significativamente o sentimento de estocagem a jusante. Os prêmios／descontos à vista do cobre em Xangai durante o dia não caíram significativamente, e espera-se que as negociações continuem em torno de pequenos descontos amanhã.
（２） Guangdong： Em 25 de setembro, os preços à vista do cobre catódico #1 de Guangdong contra o contrato do primeiro mês foram relatados com um desconto de 20 yuans/tonelada a um prêmio de 100 yuans/tonelada, com o prêmio médio em 60 yuans/tonelada, uma queda de 10 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; o cobre SX-EW foi relatado com um desconto de 60 yuans/tonelada a um desconto de 40 yuans/tonelada, com o desconto médio em 50 yuans/tonelada, uma queda de 20 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio do cobre catódico #1 de Guangdong foi de 82.385 yuans/tonelada, um aumento de 2.355 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 82.275 yuans/tonelada, um aumento de 2.345 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. No geral, os compradores downstream reabasteceram com cautela diante da forte alta dos preços do cobre, os prêmios à vista caíram novamente e a atividade geral de negociação foi fraca.
（３） Cobre importado： Em 25 de setembro, os preços de warrant foram de ＄48-58/tonelada, QP outubro, com o preço médio caindo ＄4/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; os preços de B/L foram de ＄46-70/tonelada, QP outubro, com o preço médio caindo ＄1/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; o cobre EQ (CIF B/L) foi de ＄28-36/tonelada, QP outubro, com o preço médio caindo ＄2/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. As cotações referem-se a cargas que chegam no final de setembro e início de outubro.
（４） Cobre secundário： Às 11：30 de 25 de setembro, o preço de fechamento do futuro foi de 82.670 yuans/tonelada, um aumento de 2.650 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; o prêmio/desconto médio à vista foi de 30 yuans/tonelada, uma queda de 25 em relação ao dia de negociação anterior. Hoje, o preço das matérias-primas de cobre reciclado subiu 1.300 yuans/tonelada em relação ao mês anterior. O preço do cobre bruto luminoso em Guangdong foi de 74.700-74.900 yuans/tonelada, um aumento de 1.300 em relação ao dia de negociação anterior. A diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de 3.126 yuans/tonelada, um aumento de 1.247 yuans/tonelada em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de 1.420 yuans/tonelada. De acordo com a pesquisa da SMM, os preços do cobre subiram significativamente devido ao impacto do acidente na mina de cobre na Indonésia, aumentando as preocupações sobre possíveis déficits na oferta global de minério de cobre. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário rapidamente se ampliou para 1.420 yuans/tonelada. Empresas de consumo de usuários finais, preocupadas com novos aumentos nos preços do cobre e combinadas com a demanda de estocagem pré-feriado nacional, levaram muitas empresas de barras de cobre secundário a receberem pedidos substanciais de downstream, resultando em negociações relativamente ativas de barras de cobre secundário durante o dia.
(5) Inventário: Em 24 de setembro, o estoque de cátodo de cobre da LME diminuiu em 350 toneladas, para 144.425 toneladas; em 25 de setembro, o estoque de garantia da SHFE aumentou em 243 toneladas, para 27.662 toneladas.
Preços: No cenário macroeconômico, o sentimento de pânico do mercado desencadeado pelo incidente súbito na mina de cobre Grasberg, na Indonésia, ainda não se dissipou completamente. Simultaneamente, a Associação da Indústria de Metais Não Ferrosos da China (CNIA) realizou uma reunião expressando forte oposição à competição "involutiva" dentro da indústria de fundição de cobre, intensificando as preocupações do mercado sobre o fornecimento futuro e proporcionando suporte aos preços do cobre. Além disso, o PIB dos EUA no segundo trimestre foi revisado significativamente para um crescimento de 3,8%, o mais alto em dois anos, e as solicitações iniciais de seguro-desemprego nos EUA para a semana chegaram a 218.000, abaixo da previsão de 235.000. Esses dados fortaleceram as expectativas do mercado de resiliência econômica dos EUA, levando a um aumento significativo no índice do dólar americano, o que pesou sobre os preços do cobre. Fundamentalmente, no lado da oferta, as cargas importadas mantiveram chegadas normais, enquanto as chegadas de cargas domésticas diminuíram, resultando em um aperto ligeiro na oferta. No lado do consumo, os altos preços do cobre suprimiram o ritmo de estoque da cadeia de produção, com a demanda sustentada principalmente por necessidades rígidas. Até 25 de setembro, o estoque spot de cobre SMM nas áreas principais diminuiu em 4.400 toneladas mês a mês, para 140.100 toneladas. No geral, com um cenário macro misto e uma dinâmica de oferta e demanda fundamentalmente fraca, espera-se que os preços do cobre continuem flutuando em níveis altos hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa ou aconselhamento de tomada de decisão de investimento direto. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes são independentes da SMM.]