[SMM Análise] Prolongamento da Proibição de Exportação da RDC + Quotas: Que Impacto Terá no Mercado Chinês

Na noite de 21 de setembro de 2025, a RDC anunciou a prorrogação da proibição de exportação, originalmente prevista para expirar em 21 de setembro, até 15 de outubro, e declarou que uma política de cotas seria implementada a partir de 16 de outubro. Abaixo segue o documento original:

Condições do Mercado Antes desta Política:

O gráfico abaixo ilustra a situação do mercado de cobalto antes do anúncio desta rodada de políticas. No geral, no lado da oferta, as importações de matéria-prima continuaram a diminuir, e as fundições mantiveram cronogramas de produção apertados em meio a estoques restritos de matéria-prima. Enquanto isso, no lado da demanda, o mercado estava em sua temporada de pico com maior procura, levando a uma tendência de desestocagem em todo o mercado de cobalto.

Expectativas do Mercado e Condições de Preço Antes desta Rodada de Política:

Antes do anúncio oficial desta política, o mercado geralmente esperava que a RDC prorrogasse a proibição de exportação, e todos os produtos de cobalto estavam em estado contínuo de alta.

Na semana passada, as cotações de produtos intermediários de cobalto no exterior continuaram a ser elevadas, com transações no mercado doméstico em torno de US＄ 14,4/libra, e algumas empresas relataram possíveis transações em torno de US＄ 14,7/libra.

Os preços à vista de sulfato de cobalto continuaram a subir, com a maioria das fundições suspendendo cotações e elevando seus preços de venda pretendidos para acima de 60.000 yuans/tonelada. No entanto, os participantes a jusante mantiveram-se relativamente cautelosos, consumindo principalmente seus próprios estoques, e as transações de mercado foram fracas.

O mercado de cloreto de cobalto teve um desempenho forte, com cotações empresariais mantidas em 70.000-75.000 yuans/tonelada, apoiadas por fortes fatores do lado dos custos, mas as empresas a jusante geralmente adotaram uma atitude de espera. Os preços de Co3O4 continuaram a subir, com a faixa de cotação para Co3O4 de alta voltagem e alta dopagem em 225.000-230.000 yuans/tonelada. Influenciados pelo aumento dos preços da matéria-prima cloreto de cobalto, o impulso de alta impulsionado pelos custos fortaleceu-se significativamente, e algumas empresas a jusante aumentaram as reservas de estoque.

Os preços dos precursores de cátodos ternários continuaram sua tendência de alta, com os preços de sulfato de níquel, sulfato de cobalto e sulfato de manganês subindo continuamente, elevando ainda mais os custos dos precursores, e as cotações dos produtores aumentaram rapidamente. Os preços dos materiais de cátodos ternários continuaram a subir, o carbonato de lítio mudou para um ligeiro aumento, enquanto o sulfato de cobalto e o sulfato de níquel mantiveram uma forte tendência de alta, impulsionando significativamente os preços dos materiais de cátodos ternários; os pedidos das fábricas de cátodos performaram bem, mas ainda enfrentaram considerável pressão de custos.

Os preços de mercado do LCO subiram ligeiramente, com os preços de transação principais para produtos de 4,45V/4,48V acima de 235.000 yuans/tonelada, e os preços de transação para modelos de 4,50V e superiores ultrapassando 240.000 yuans/tonelada, impulsionados principalmente pelo aumento contínuo dos preços do Co3O4.

Impacto desta rodada de políticas:

De acordo com os cálculos do modelo SMM, sob a política atual, o mercado de cobalto da China continuará em estado de desabastecimento de 2025 a 2027. A demanda por recursos de cobalto na China em 2025 é estimada em cerca de 170.000 a 180.000 toneladas. Até julho, a China importou aproximadamente 87.000 toneladas de produtos intermediários. Considerando o período de transporte de 2 a 3 meses da RDC para a China, se a proibição de exportação não for suspensa até 16 de outubro, os únicos produtos intermediários que poderão entrar na China este ano serão o estoque nas zonas francas domésticas e nos portos estrangeiros. O volume total de importação de produtos intermediários para o ano está projetado em cerca de 90.000 a 100.000 toneladas. Domesticamente, a produção de cobalto reciclado em 2025 é esperada em cerca de 15.000 toneladas, e as importações de MHP são estimadas em 50.000 toneladas. É antecipado que os recursos de cobalto da China passarão por um desabastecimento de 10.000 a 20.000 toneladas este ano.

Em 2026 e 2027, mesmo assumindo que a demanda por cobalto a jusante seja suprimida devido aos altos preços do cobalto e permaneça em torno de 180.000 a 190.000 toneladas, e ainda assumindo que a produção de MHP e cobalto reciclado aumente devido à alta viabilidade econômica, com importações de MHP atingindo 70.000 a 80.000 toneladas e produção doméstica reciclada em 20.000 toneladas, ainda haverá uma demanda por quase 100.000 toneladas de produtos intermediários de cobalto domesticamente. Considerando que a RDC utiliza toda a sua quota estratégica e a excede ligeiramente para 100.000 toneladas, com 80% desse volume exportado para a China, os recursos de cobalto da China ainda enfrentarão um déficit de aproximadamente 20.000 toneladas.