Corte de Taxa de Juros Alinhado com Expectativas, mas Postura Hawkish de Powell; Fundamentos do Mercado de Alumínio Permanecem Fortes em Busca de Suporte [Análise Semanal de Preços do Alumínio pela SMM]

No plano macro, o Fed norte-americano cortou as taxas de juros em 25 pontos base conforme esperado, reconheceu um enfraquecimento do mercado de trabalho e mencionou questões inflacionárias. O dot plot indica dois cortes adicionais em 2025 e um em 2026, amplamente alinhados com as expectativas do mercado, mas as declarações de Powell foram mais hawkish do que o antecipado. Como resultado, operações de aversão ao risco iniciaram-se antes da reunião, levando a reduções generalizadas de posições e ajustes em commodities, com o alumínio da SHFE também apresentando recuo em meio à diminuição de posições. Adicionalmente, embora o risco estrutural no estoque de alumínio da LME tenha diminuído, o fluxo específico de warrants cancelados ainda necessita de monitoramento contínuo para determinar a tendência real do inventário.

Atualmente, a oferta de alumínio apresenta crescimento leve impulsionado pela entrada de capacidade de substituição, mas o padrão oferta-demanda está melhorando marginalmente: no contexto de quedas nos preços do alumínio, as usinas de processamento têm alguma demanda de estocagem para os feriados vindouros, e o ritmo de acúmulo de estoques sociais desacelerou significativamente, aliviando a pressão de inventário em comparação com períodos anteriores. No lado dos custos, o custo total da indústria do alumínio está atualmente em 16.363 yuans/tonelada, uma queda de 74 yuans/tonelada em relação à semana anterior. Com os preços spot da alumina permanecendo fracos, há espaço adicional para baixa nos custos da indústria aluminífera.

À frente, o foco estará na estocagem para feriados no consumo de alumínio. No curto prazo, após o centro de preços recuar esta semana, as compras downstream recuperaram-se levemente, e os prêmios spot mantiveram-se firmes. Em médio prazo, o consumo de alumínio está geralmente em recuperação, com crescimento estável no uso automotivo do alumínio, expectativas emergentes de crescimento na demanda do setor elétrico e recuperação marginal no consumo da construção civil; as taxas de operação das usinas de processamento estão estáveis ou em alta. Fundamentalmente, sem pressão de oferta e com consumo em recuperação, um ponto de inflexão de estoques aproxima-se gradualmente, oferecendo suporte abaixo dos preços do alumínio. Espera-se que o contrato mais negociado de alumínio da SHFE opere entre 20.600-21.000 yuans/tonelada na próxima semana, com um centro de preços de 20.700 yuans/tonelada; projeta-se que o alumínio da LME varie entre US$ 2.620-2.700/tonelada.

O modelo SMM prevê que o preço de fechamento do contrato mais negociado de alumínio desta sexta-feira até a próxima quinta-feira (25-09-2025) variará entre [20.650, 21.270], com um centro de preços de 20.930, em yuans/tonelada. O intervalo extremo de preços é [20.340, 21.580], o intervalo normal é [20.550, 21.370] e o intervalo conservador é [20.750, 21.170]. Espera-se que o movimento de preços da próxima semana flutue dentro de um intervalo limitado ou em estagnação. O intervalo de suporte é [20.550, 20.750] e o intervalo de resistência é [21.170, 21.370].

》Ordem para visualizar os preços históricos de metais à vista da SMM