Fusão de US$ 53 bilhões da Anglo-Teck pode destronar Escondida como líder do cobre

| １２ de setembro de ２０２５ | １０：０５

A fusão planejada de US＄ ５３ bilhões entre a Anglo American (LON： AAL) e a Teck Resources (TSX： TECK.A, TECK.B)(NYSE： TECK)

O ponto central do acordo é a integração da mina Quebrada Blanca (QB) da Teck com a operação Collahuasi da Anglo. Juntas, poderiam gerar cerca de um milhão de toneladas de cobre por ano, afirmam analistas do setor.

“É perfeitamente viável que o complexo Collahuasi-QB supere o nível de produção de cobre da Escondida no início da década de ２０３０”, disse o analista do CRU Group, William Tankard, em nota.

Um transportador proposto de １５ quilômetros ligaria o minério de alto teor da Collahuasi às instalações de processamento da QB, adicionando o equivalente à produção de uma nova mina. Espera-se que o sistema entregue １７５ mil toneladas extras de cobre por ano entre ２０３０ e ２０４９, com custos menores e prazos mais curtos do que um desenvolvimento independente.

Se concluída, a entidade combinada Anglo-Teck estaria entre as cinco maiores produtoras de cobre do mundo, com １，３５ milhão de toneladas de produção anual. Em comparação, a Escondida produziu cerca de １，２８ milhão de toneladas de cobre em ２０２４. O acordo também marcaria a maior transação do setor de mineração da década.

As empresas projetam sinergias anuais de US＄ ８００ milhões antes de impostos e ganhos adicionais de até US＄ １，４ bilhão no EBITDA com compras compartilhadas e eficiências operacionais.

“Acho que é conservador”, escreveu George Cheveley, gestor de carteiras da Ninety One, esta semana. “A opcionalidade para expandir e desenvolver aquele complexo ao longo de décadas não está incluída nesse número.”

QB CORRIGE ‘CRÍTICO’

Os riscos de execução são grandes. A mina QB da Teck tem enfrentado excessos de custos, instabilidade da cava, paralisações da planta e problemas de armazenamento de resíduos. Enquanto isso, a Anglo American não controla totalmente a Collahuasi, onde a Glencore (LON： GLEN) e outros parceiros detêm participações significativas.

Os analistas alertam que correções operacionais na QB são cruciais antes que o complexo combinado possa desafiar a Escondida.

A Wood Mackenzie avalia a Teck em US$ 10,8 bilhões em base pós-impostos, de soma de partes: US$ 13,8 bilhões do cobre e US$ 1,1 bilhão do zinco, compensados por US$ 4,1 bilhões em custos centrais até 2040. Essa estimativa exclui sinergias potenciais com a Collahuasi, opções de crescimento da QB e uma extensão da vida útil da mina Red Dog, mas também considera riscos de baixa devido a contratempos operacionais da QB.

(Com arquivos da Bloomberg)

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