Contexto
O minério de níquel da Indonésia é comercializado com base no preço de referência local estabelecido pelo governo (HPM), que corresponde à média dos preços da LME dos últimos 20 dias, sendo definido em períodos quinzenais. No entanto, o teor atual do minério de níquel, especialmente para minério/saprolito de alto teor (1,5% ou superior), é negociado a um preço mais elevado, com um valor adicional denominado "prêmio". A existência desse prêmio deriva principalmente das rigorosas regulamentações indonésias sobre royalties e do aumento de custos do minério, bem como da implementação do sistema SIMBARA, que combate procedimentos ilegais nas transações de minério. No geral, isso reduz a disponibilidade de minério negociado no mercado e limita o acesso ao minério diante do crescente número de fundições. Portanto, o "prêmio" existe para evitar esse desequilíbrio entre oferta e demanda e garantir que as fundições possam assegurar seus carregamentos de minério junto às mineradoras.
De acordo com dados da SMM, o prêmio predominante é negociado entre US＄ 24 e US＄ 26, representando a maior parte do minério de níquel comercializado no mercado. No trimestre anterior, o preço do prêmio foi impulsionado principalmente pelo aumento de 14% nos royalties. No entanto, no segundo trimestre, houve uma queda de aproximadamente US＄ 2 em média em julho, mantendo-se estável até setembro. As razões e análises subjacentes são as seguintes:
- Condições Climáticas
Embora a estação chuvosa na Indonésia tenha se prolongado desde o início de janeiro, ela também se estendeu até julho. O clima no terceiro trimestre como um todo foi relativamente melhor do que nos trimestres anteriores; em partes de Sulawesi e em várias regiões de Halmahera, houve uma melhora na condições, embora tenham ocorrido chuvas esparsas.
- Aprovações do RKAB
O prazo para revisão do RKAB da Indonésia terminou em 31 de julho de 2025, com a possibilidade de quota adicional das mineradoras, o que aumenta a oferta de minério no mercado.
- Perdas Contínuas das Fundições
A principal razão para o declínio do prêmio em julho esteve amplamente ligada à tolerância de preço das fundições. No trimestre anterior, os preços do NPI caíram constantemente de abril a junho, enquanto os prêmios do minério de níquel continuaram subindo, apesar das perdas contínuas entre os produtores de NPI. Isso forçou algumas fundições locais a reduzir a produção ou até mesmo encerrar operações. À medida que a competição persistiu entre fundições em busca de minério e mineradoras limitando a oferta, os produtores no limite de custo mais baixo não conseguiram mais absorver os altos preços das matérias-primas. Consequentemente, os prêmios do minério de níquel ajustaram-se para baixo para níveis mais aceitáveis para as fundições.
Em meados de julho, os preços do NPI finalmente enfrentam uma tendência de alta contínua até setembro. No entanto, os preços dos prêmios mantêm-se estáveis devido às grandes perdas ocorridas no trimestre anterior, somadas a várias liberações contínuas de RKAB e à temporada geralmente melhor da Indonésia. Embora os preços do NPI tenham aumentado significativamente, a aquisição de minério pelas fundições locais não pôde crescer tão rapidamente. Como resultado, tanto fundições quanto mineradoras têm competitividade para proteger suas respectivas intenções de preço.
Perspectivas
À frente, o prêmio do minério de níquel da Indonésia será relativamente difícil de ser reduzido. Recentemente, o ESDM e o governo indonésio designaram uma Força-Tarefa Florestal para combater locais de mineração ilegais. Embora os impactos principais na oferta global possam não ter sido muito significativos, isso sinaliza outra rodada de antecipação de escassez de minério para a próxima rodada de Aprovações de RKAB em 2026. Em conclusão, espera-se que o minério de níquel premium na Indonésia permaneça neste nível rumo ao 4º trimestre, com probabilidade limitada de declínio e possíveis sinais de aumento de preço no final do ano, em meio à incerteza sobre se as fundições garantirão minério antecipadamente para salvaguardar seu suprimento no início de 2026.
