Setembro em Alta Temporada Não Consegue Ganhar Tração, Preços do Aço Permanecem em Baixa a Curto Prazo [Relatório Semanal da Cadeia Industrial do Aço da SMM]

Previsão para a próxima semana: Temporada alta de setembro demora a se materializar, preços do aço devem permanecer fracos

Esta semana, a série de metais ferrosos apresentou desempenho misto. Os preços do minério começaram fortes, mas enfraqueceram posteriormente; os preços do carvão metalúrgico e do coque flutuaram em faixa lateral; o contrato mais negociado da barra de aço oscilou com flutuações, e o contrato mais negociado da chapa grossa permaneceu fraco.

No front de notícias, no início da semana, a Administração Geral de Alfândegas divulgou dados mostrando que a China exportou 9,51 milhões de toneladas de aço em agosto de 2025, uma redução de 326 mil toneladas ou 3,3% em relação ao mês anterior; as exportações acumuladas de janeiro a agosto totalizaram 77,49 milhões de toneladas, um aumento de 10,0% em relação ao ano anterior, ainda superiores ao mesmo período do ano passado, indicando resiliência nas exportações. Posteriormente, notícias de mercado relataram que o governo da Guiné exigiu que desenvolvedores como Rio Tinto e Baowu construíssem instalações de processamento e fundição localmente em Simandou, restringindo que empresas mineradoras apenas exportassem minério de ferro para plantas no exterior, o que foi interpretado como positivo para os preços do minério. Na parte final da semana, houve relatos de que a China estava considerando orientar bancos a fornecer empréstimos para ajudar governos locais a resolver trilhões de yuans em atrasos de empresas, levando a um sentimento de mercado cauteloso. No mercado à vista, com o fim das restrições de produção devido ao desfile, a produção de ferro-gusa recuperou esta semana, impulsionando os preços do minério. No entanto, afetado por fortes chuvas em várias regiões e pela recuperação lenta da demanda downstream, as transações de mercado foram fracas, e os estoques de aço continuaram a aumentar esta semana.

Perspectivas para a próxima semana: Com o período de corte de juros do Fed americano se aproximando, recomenda-se cautela, pois o sentimento de mercado pode esfriar após as expectativas serem atendidas. No lado das matérias-primas, espera-se que a produção de ferro-gusa continue subindo, fornecendo suporte sólido para os preços do minério, enquanto o coque, devido ao enfraquecimento do suporte de custos, enfrenta expectativas crescentes por uma segunda rodada de cortes de preços, sugerindo uma tendência mais divergente no setor de matérias-primas. Para o aço, apesar da temporada alta de setembro, a demanda tem demorado a se recuperar, com estoques de aço continuando a acumular e volumes de warrant de barras de aço atingindo máximas recordes. Antes de uma melhoria significativa na demanda, os preços do aço encontrarão resistência e podem continuar operando em uma faixa fraca.

Minério de ferro: Apoiado pelos fundamentos e pelo front macro, preços devem manter tendência de alta na próxima semana

Esta semana, os preços do minério de ferro importado se mantiveram firmes. A curto prazo, com o fim das restrições de produção motivadas por proteção ambiental, os altos-fornos das siderúrgicas do norte da China retomaram rapidamente a produção. Segundo dados da SMM, a produção média diária de ferro-gusa aumentou 44 mil toneladas em relação ao mês anterior, impulsionando a demanda.

Perspetivando a próxima semana, um incêndio no Brasil esta semana pode causar pequenos atrasos nos carregamentos de minério de ferro, esperando-se um ligeiro declínio nas remessas brasileiras. No entanto, atualmente no pico da temporada de navegação no exterior, as interrupções relacionadas ao clima são limitadas, e o aumento dos preços do minério tem impulsionado o entusiasmo dos mineiros para o envio, portanto, ainda se espera que os carregamentos globais aumentem ligeiramente. Dado que as chegadas aos portos foram relativamente altas na semana passada, as chegadas desta semana podem recuar ligeiramente, resultando em pressão relativamente pequena do lado da oferta. Do lado da demanda, algumas siderúrgicas ainda têm planos de retomar a produção, e espera-se que a produção de ferro-gusa continue sua ligeira recuperação. Além disso, com alguns portos de baixo estoque gradualmente iniciando a recomposição pré-feriado, espera-se que a demanda geral por minério de ferro continue a subir. Adicionalmente, espera-se que o Fed americano corte as taxas de juro em setembro na próxima semana, e há expectativas de uma política monetária doméstica mais acomodatícia. Apoiados tanto pelos fundamentos como pelo frente macro, espera-se que os preços do minério de ferro continuem sua tendência de alta.

Coque: O mercado pode estar em marasmo a curto prazo, com uma segunda rodada de cortes de preços esperada

Em termos de notícias, algumas siderúrgicas em Tangshan e Tianjin anunciaram uma segunda rodada de cortes no preço do coque, com uma redução de 50-55 yuans/tonelada, efetiva a partir da meia-noite de 15 de setembro de 2025. Em termos de oferta, os lucros do coque são moderados, levando a um aumento do entusiasmo produtivo entre as empresas de coque, e a produção de coque tem crescido de forma estável. No entanto, o ritmo das remessas de coque desacelerou, e a pressão de vendas aumentou. Do lado da demanda, a procura por aço acabado tem tido um desempenho inferior, e os preços do aço acabado têm flutuado em baixa, reduzindo os lucros das siderúrgicas. Aliado a um aumento nos estoques de coque nas siderúrgicas, algumas desaceleraram seu ritmo de aquisição de coque. Quanto aos fundamentos das matérias-primas, minas de carvão previamente suspensas retomaram a produção sem problemas, estabilizando o fornecimento de carvão coque. No entanto, as condições recentes do mercado enfraqueceram, e os sectores downstream e comercial mostram baixo interesse de compra, levando a uma deterioração contínua no ambiente de negociação. Alguns tipos de carvão em minas apresentaram acúmulo de estoque, e espera-se que os preços do carvão coque permaneçam em baixa no curto prazo. Em resumo, o mercado de coque está gradualmente mudando para um padrão mais relaxado, e com o enfraquecimento do suporte de custos, o mercado de coque pode estar em depressão no curto prazo, com uma segunda rodada de cortes de preços esperada.

Sucata de aço: Recursos limitados e demanda fraca podem levar a flutuações contínuas em um intervalo limitado nos preços da sucata de aço no curto prazo

No lado da oferta, a situação de recursos limitados no mercado de sucata de aço permanece inalterada. Para lidar com a volatilidade do mercado e o giro de capital, a maioria das empresas de processamento de sucata geralmente adota uma estratégia de negócios de "entrada rápida, saída rápida", mostrando baixa disposição para manter estoques. No lado da demanda, o mercado de aço está fraco, e as margens de lucro das siderúrgicas são limitadas. Siderúrgicas de processo longo, devido à fraca demanda por aço acabado, não conseguiram aumentar o consumo diário de sucata de aço. Siderúrgicas de processo curto também estão com desempenho fraco, e algumas usinas de forno elétrico reduziram as horas de operação. De acordo com a pesquisa da SMM, até 9 de setembro, a taxa de operação de 50 principais siderúrgicas de forno elétrico produtoras de vergalhão em todo o país foi de 39,72%, uma queda de 1,18% em relação ao mês anterior. No geral, com a demanda fraca a jusante e o desempenho ruim das siderúrgicas, o sentimento do mercado está se tornando cauteloso, e espera-se que os preços da sucata de aço continuem flutuando em um intervalo limitado na próxima semana.

Vergalhão: Fundamentos fracos da indústria afetam o sentimento do mercado; demanda pode ter uma melhoria temporária na próxima semana

Esta semana, os preços do vergalhão flutuaram, com o preço médio nacional atual em 3.120,6 yuans por tonelada, uma queda de 10,6 yuans por tonelada em relação ao mês anterior. No lado da oferta, siderúrgicas de processo longo tiveram lucros encolhendo, com alguns produtores apenas marginalmente lucrativos, e nenhuma mudança significativa na produção. Siderúrgicas de processo curto já estão incorrendo em perdas, e a dificuldade contínua em adquirir sucata continua a impactá-las. Algumas usinas de forno elétrico reduziram as horas de operação, e a lucratividade no curto prazo dificilmente melhorará significativamente, com espaço adicional para queda na taxa de operação. No lado da demanda, houve clima chuvoso no centro e sul da China esta semana, o que restringiu o progresso da construção a jusante. A situação anterior de aquisições foi fraca. Apenas na sexta-feira, impulsionada pela alta dos futuros, os volumes de negociação dispararam em algumas regiões. Em relação ao estoque, houve uma ligeira redução nos armazéns dos produtores esta semana, mas os estoques de mercado em muitas regiões permaneceram superiores aos níveis do mesmo período em anos anteriores. Entre eles, o acúmulo de estoque em Hangzhou foi particularmente notável, atingindo o nível observado após as chegadas de estocagem de inverno no início do ano. Por um lado, a liberação de demanda em setembro ficou abaixo das expectativas, e a demanda em agosto continuou inferior à do mesmo período em anos anteriores. Por outro lado, alguns recursos do sudoeste da China chegaram gradualmente, resultando em pressão relativamente significativa sobre o estoque social. A curto prazo, é necessário monitorar a situação de redução de estoques no leste da China. Olhando adiante, a frente de política macro continua a liberar sinais positivos. No entanto, a realidade industrial fraca dificulta uma melhora significativa no sentimento do mercado, e os aumentos de preços à vista permanecem sob pressão. Na próxima semana, com a melhora das condições climáticas em muitas regiões, a construção de projetos pode gradualmente retomar as aquisições normais. Se o ritmo de acúmulo de estoques desacelerar, o sentimento melhorado dos produtores poderia estimular o momentum de alta nos preços à vista. Espera-se que os preços à vista do aço de construção mantenham um padrão de flutuação limitada na próxima semana, não sendo descartada a possibilidade de recuperações de preços impulsionadas por surtos periódicos de demanda.

CHP: Estoques Caem Após Alta; Espaço de Queda para Preços de CHP Espera-se Ser Limitado, com Flutuações Limitadas como a Tendência Principal

Esta semana, a faixa de preços da CHP primeiro declinou e depois subiu, com uma atmosfera geral de negociação de mercado moderada a fraca. Após os aumentos de preços, as vendas a preços mais baixos permaneceram moderadas, subindo 10-20 yuans/ton em comparação com a sexta-feira passada. Recentemente, sinais políticos positivos foram liberados: O governo central planeja aumentar o investimento para aliviar as pressões locais e ajudar a resolver pagamentos atrasados a empresas privadas, estimulando assim a vitalidade empresarial. Vários ministérios e comissões enfatizaram o crescimento estável. O relatório do Conselho de Estado propôs implementar políticas fiscais mais proativas, acelerar a execução orçamentária e a implementação de políticas, garantir o uso eficiente e seguro de fundos e manter esforços sustentados em políticas de apoio econômico. Do ponto de vista fundamental, as siderúrgicas do sul e centro da China realizaram manutenção esta semana, enquanto algumas unidades do norte retomaram a produção após paradas. Somado ao aumento dos cronogramas produtivos em certas usinas, a produção de bobinas a quente (HRC) registrou alta mensal. A demanda downstream recupera-se gradualmente, com ligeira melhora no recebimento de pedidos. É necessário acompanhar atentamente os novos pedidos e as taxas de operação. Em relação aos estoques, dados da SMM mostraram que o inventário social de HRC em 86 armazéns (amostra ampla) totalizou 3,6407 milhões de toneladas esta semana, recuando 29.400 toneladas (0,8%) semanalmente e 22,63% anualmente. O estoque social nacional interrompeu a trajetória de alta e iniciou declínio. Regionalmente, as maiores quedas ocorreram no norte e nordeste chinês, enquanto outros mercados ainda acumularam inventários, embora em ritmo consideravelmente mais lento. No macro, a próxima semana marca o período de corte de juros do Fed americano. Expectativas indicam que, salvo deterioração do cenário político, o espaço de queda para preços de HRC permanecerá limitado, com o contrato mais negociado oscilando na faixa de 3.300-3.400.

1. Para dados utilizados no relatório, consulte a base de dados da SMM (

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*As opiniões deste relatório baseiam-se em informações coletadas no mercado e avaliação abrangente da equipe de pesquisa da Shanghai Metals Market. As informações fornecidas são apenas para referência, cabendo ao leitor assumir os riscos. Este relatório não constitui aconselhamento direto de investimento. Clientes devem decidir prudentemente, sem substituir seu julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas são alheias à SMM. Adicionalmente, perdas e responsabilidades decorrentes de uso não autorizado ou ilegal das opiniões deste relatório não possuem relação com a SMM.

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