Análise SMM: Perdas nas Importações de Zinco Pioram por Mais de Quatro Meses!

Notícias da SMM de 11 de setembro:

Até 10 de setembro, o estoque de zinco no LME caiu para cerca de 50.000 toneladas, atingindo o menor nível desde junho de 2023, enquanto o prêmio do zinco 0-3 no LME expandiu para US＄ 23,01 por tonelada. Em meio a riscos de "aperto", os preços do zinco no LME continuaram subindo desde o final de agosto. No entanto, o estoque doméstico de zinco manteve-se em acumulação, e o zinco na SHFE permaneceu em baixa devido à lógica de excedente. A relação de preços SHFE/LME enfraqueceu novamente, reduzindo significativamente as perdas das exportações chinesas de zinco. A atenção do mercado sobre a janela de exportação de zinco aumentou gradualmente.

Historicamente, a janela de exportação de zinco da China só abriu em 2022 na última década.

Em 2022, o conflito Rússia-Ucrânia desencadeou uma crise energética na Europa. Os preços da eletricidade disparados e a escassez de energia levaram várias fundições de zinco no exterior a reduzir ou parar a produção. A oferta reduzida de zinco impulsionou a contínua desacumulação do zinco no LME, e os preços do zinco no LME subiram violentamente. Na época, os surtos de COVID-19 domésticos levaram a um consumo persistentemente fraco do uso final do zinco. O estoque doméstico de zinco flutuou em altos. No contexto de uma grave divergência nos fundamentos entre os mercados doméstico e externo, as perdas de importação de zinco expandiram-se para mais de 4.000 yuans por tonelada em março, levando à abertura da janela de exportação de zinco da China. Esta rodada de exportações de zinco durou quase sete meses, atingindo o pico em maio de 2022 com um volume líquido de exportação mensal de 32.300 toneladas e exportações anuais totais de 80.900 toneladas.

A janela de exportação de zinco da China abrirá novamente em breve?

À medida que a relação de preços SHFE/LME continua a enfraquecer, a janela de importação de zinco da China permanece fechada desde maio, e as importações de zinco refinado diminuíram significativamente no terceiro trimestre. Entrando em setembro, o consumo doméstico de zinco não mostrou melhora significativa, enquanto o estoque de zinco no LME no exterior continua em desacumulação. Até 10 de setembro, o preço do zinco refinado SMM #0 era de 22.090 yuans por tonelada, e a relação de preços SHFE/LME caiu para cerca de 7,6. De acordo com estimativas, as atuais perdas de importação de zinco são de cerca de 2.500 yuans por tonelada, e as exportações ainda incorrem em perdas de mais de 1.000 yuans por tonelada. Atualmente, não há oportunidade de arbitragem de exportação para o zinco doméstico. No entanto, se a relação de preços SHFE/LME continuar a enfraquecer e as perdas de importação se expandirem para cerca de 4.000 yuans por tonelada, a janela de exportação de zinco doméstico pode abrir consequentemente.

(As informações acima são baseadas na coleta de mercado e avaliação abrangente pela equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas neste artigo são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para pesquisa de investimento e tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões cautelosas e não devem substituir seu julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.)