Quinta-feira, 11 de setembro de 2025
Mercado futuro: O cobre da LME abriu a US＄ 9.923,5／tonelada na sessão noturna, atingiu uma mínima de US＄ 9.917／tonelada no início da sessão, depois flutuou para cima durante todo o período, perto do final da sessão atingiu uma máxima de US＄ 10.015,5／tonelada e finalmente fechou a US＄ 10.012／tonelada, com alta de 0,96％, volume de negócios atingindo 17.000 lotes e posições em aberto atingindo 287.000 lotes. O contrato de cobre 2510 mais negociado na SHFE abriu a 79.950 yuans／tonelada na sessão noturna, atingiu uma mínima de 79.870 yuans／tonelada no início da sessão, depois flutuou para cima durante todo o período, perto do final da sessão atingiu uma máxima de 80.280 yuans／tonelada e finalmente fechou a 80.190 yuans／tonelada, com alta de 0,64％, volume de negócios em 27.000 lotes e posições em aberto em 174.000 lotes.
［Resumo da reunião matinal do cobre da SMM］ Notícias：
（1） De acordo com um relatório da Reuters em 9 de setembro, a Freeport－McMoRan anunciou a suspensão das operações na mina subterrânea de Grasberg, na Indonésia. Na noite de 8 de setembro, uma grande quantidade de material de minério úmido inundou a área de mineração, bloqueando passagens e prendendo sete funcionários de contratadas no subsolo. A empresa confirmou que o paradeiro das pessoas presas é claro e seus sinais vitais estão estáveis, e equipes de resgate estão limpando passagens para garantir uma evacuação segura. Para priorizar a segurança do pessoal, as atividades de mineração na área foram completamente suspensas, e o ministro indonésio de Energia e Recursos Minerais irá ao local para inspeção. Como uma das principais minas de cobre do mundo, esta suspensão pode causar interrupções de curto prazo no fornecimento de cobre.
Mercado físico：
（1） Xangai： Em 10 de setembro, os preços à vista do cobre catódico ＃1 da SMM contra o contrato do mês atual 2509 foram relatados de paridade a um prêmio de 120 yuans／tonelada, com o preço médio cotado a um prêmio de 60 yuans／tonelada, queda de 30 yuans／tonelada em relação ao dia de negociação anterior； os preços do cobre catódico ＃1 da SMM foram de 79.670－79.820 yuans／tonelada. No início da sessão da manhã, o cobre da SHFE tocou brevemente 79.750 yuans／tonelada antes de começar a declinar, flutuando em uma faixa lateral entre 79.670－79.700 yuans／tonelada, e após as 11h, subiu para 79.790 yuans／tonelada, fechando a 79.760 yuans／tonelada. O spread intermensal estreitou para cerca de BACK 10 yuans／tonelada, enquanto o spread de longo prazo subiu ligeiramente； as perdas de importação do cobre SHFE do mês atual expandiram para cerca de 250 yuans／tonelada. Perspetivando o dia de hoje, espera-se que os preços do cobre flutuem dentro de uma faixa limitada, com poucos novos pedidos a jusante, e o ânimo de compra deverá ser baixo. Os fornecimentos domésticos não caíram a um desconto no nível de preço psicológico para os arbitradores, e os detentores de fornecimentos domésticos entregáveis mostraram baixa vontade de vender a preços baixos. Espera-se que as negociações amanhã sejam relativamente estagnadas, com os fornecimentos importados ainda em níveis de pequeno desconto.
(2) Guangdong: Em 10 de setembro, os preços à vista do cobre catódico #1 de Guangdong contra o contrato do mês próximo estavam num desconto de 10 yuans/tonelada a um prémio de 70 yuans/tonelada, com o prémio médio em 40 yuans/tonelada, inalterado em relação ao dia de negociação anterior; o cobre SX-EW foi cotado a um desconto de 70-50 yuans/tonelada, com o desconto médio em 60 yuans/tonelada, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio do cobre catódico #1 de Guangdong foi de 79.715 yuans/tonelada, uma queda de 35 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 79.615 yuans/tonelada, também uma queda de 35 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. No geral, os inventários caíram pelo sexto dia consecutivo, mas os prémios à vista mantiveram-se apenas inalterados em relação ao dia anterior, principalmente devido à forte vontade de venda dos fornecedores.
(3) Cobre importado: Em 10 de setembro, os preços de warrant foram de 55-63 dólares/tonelada, QP setembro, com o preço médio subindo 1 dólar/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; os preços de B/L foram de 57-65 dólares/tonelada, QP outubro, com o preço médio subindo 1 dólar/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; o cobre EQ (CIF B/L) foi de 27-33 dólares/tonelada, QP outubro, com o preço médio caindo 1 dólar/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. As cotações referiram-se a cargas a chegar em meados a finais de setembro.
(4) Cobre secundário: Às 11:30 de 10 de setembro, o preço de fecho de futuros foi de 79.760 yuans/tonelada, uma queda de 30 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; o prémio/desconto médio à vista foi de 60 yuans/tonelada, uma queda de 30 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Hoje, o preço das matérias-primas de cobre reciclado manteve-se inalterado em relação ao mês anterior. O preço do cobre bruto brilhante em Guangdong foi de 73.400-73.600 yuans/tonelada, inalterado em relação ao dia de negociação anterior. A diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de 1.629 yuans/tonelada, uma queda de 60 yuans/tonelada em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de 860 yuans/tonelada. De acordo com um levantamento da SMM, devido à lenta retomada da produção nas empresas de Jiangxi afetadas por políticas, muitos pedidos migraram para a província de Hubei. As empresas locais de barra de cobre secundário em Hubei afirmaram que ainda não receberam notificações dos departamentos relevantes, portanto mantêm a produção normal. Na verdade, devido ao aumento de pedidos, as fábricas às vezes precisam operar um forno adicional.
(5) Estoques: Em 9 de setembro, os estoques de cátodo de cobre da LME diminuíram 225 toneladas para 155.050 toneladas; em 10 de setembro, os estoques de warrant da SHFE aumentaram 45 toneladas para 19.126 toneladas.
Preços: No frente macro, os dados do PPI de agosto dos EUA ficaram muito abaixo das expectativas do mercado, indicando alívio das pressões inflacionárias no atacado e reduzindo a probabilidade de aumentos significativos nos preços ao consumidor nos próximos meses, fornecendo bases para que o Fed americano apoie um corte de juros na reunião da próxima semana. Trump também afirmou que "a inflação é zero!" e pediu um corte significativo imediato das taxas de juros, pressionando o índice do dólar para baixo e apoiando os preços do cobre. Fundamentalmente, oferta e demanda estão em um cabo de guerra: a reposição contínua de carga importada e a venda ativa por traders mantêm a oferta spot ampla, mas os preços elevados do cobre suprimem o sentimento de compra a jusante. Em termos de preços, a reação do mercado é relativamente cautelosa; o PPI mais fraco que o esperado reforça as expectativas de corte de taxas, com o foco se deslocando para os dados do CPI de hoje. Espera-se que os preços do cobre continuem flutuando em altas hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
