Na próxima semana, os principais dados macro incluem a taxa anual do IPC da China em agosto, a taxa anual do IPC não ajustada sazonalmente dos EUA em agosto e a expectativa preliminar de inflação para um ano dos EUA em setembro. Esta semana, o crescimento do emprego ADP dos EUA em agosto desacelerou acentuadamente para 54 mil, reforçando as expectativas de cortes de juros pelo Fed, enquanto os funcionários do Fed expressaram opiniões divergentes sobre os cortes. O terceiro funcionário mais importante do Fed afirmou que um corte gradual de juros seria apropriado, enquanto um membro votante em 2025 reiterou sua oposição a um corte em setembro. A próxima semana marca a semana final antes da reunião de política do Fed, com os mercados continuando a negociar com base nas expectativas de taxas de juros do dólar e mudanças tarifárias.
Para o chumbo na LME, o aumento das expectativas de cortes de juros pelo Fed e um índice do dólar mais fraco elevaram o centro dos preços dos metais não ferrosos. Enquanto isso, os estoques de chumbo na LME caíram mais de 10 mil toneladas semanalmente, enquanto os prêmios e descontos de 0-3 meses da LME divergiram, com os descontos ampliando para -US$ 44,77/tonelada, atingindo um novo mínimo desde o final de outubro de 2024. Além disso, as fundições de chumbo chinesas começaram a estocar concentrados de chumbo mais cedo para o inverno, exacerbando as tensões no fornecimento de minério e levando os TCs a mínimos históricos, potencialmente apoiando os preços do chumbo do ponto de vista de custos. Espera-se que o chumbo na LME negocie entre US$ 1.975-2.010/tonelada na próxima semana.
No mercado interno, o aumento dos cortes de produção pelas fundições secundárias de chumbo apertou gradualmente a oferta, enquanto as restrições a veículos de logística no norte e centro da China foram suspensas, impulsionando a disponibilidade de cargas no mercado à vista. No entanto, a temporada tradicional de pico de demanda por baterias de chumbo-ácido permaneceu fraca, com empresas downstream mantendo compras just-in-time, pressionando os preços do chumbo. Na ausência de novos fatores, os preços do chumbo podem se consolidar no curto prazo, com o contrato mais negociado de chumbo na SHFE provavelmente variando entre 16.700-16.950 yuan/tonelada na próxima semana.
Previsão de preço à vista: 16.600-16.850 yuan/tonelada. O consumo de chumbo não mostrou melhora significativa em setembro, com empresas downstream provavelmente mantendo compras just-in-time. Para o chumbo primário, algumas fundições anteciparam manutenções, mas os estoques permaneceram nas fundições, levando os fornecedores a vender com descontos. Espera-se que os descontos no mercado à vista persistam na próxima semana. Para o chumbo secundário, o aumento da manutenção em fundições em Anhui e outras regiões criou disparidades regionais significativas no mercado à vista, com grandes descontos nas transações de chumbo refinado secundário e inversões de preço entre chumbo secundário e primário.
![No curto prazo, o chumbo da SHFE negociará lateralmente, enquanto a China se concentra na retomada da produção de chumbo secundário e nas mudanças nas taxas de operação a jusante. [Breve Comentário sobre Futuros de Chumbo]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/qnyHQ20251217171721.jpeg)
