Quinta-feira, 4 de setembro de 2025
Futuros: O cobre da LME abriu a US＄ 9.986,5／t na véspera, flutuou para baixo inicialmente e tocou uma mínima de US＄ 9.934／t, depois subiu constantemente e tocou uma máxima de US＄ 10.006,5／t durante a sessão, e finalmente fechou a US＄ 9.974／t, com queda de 0,39%, com volume de negócios atingindo 21.000 lotes e posições em aberto atingindo 281.000 lotes. O contrato mais negociado de cobre 2510 da SHFE abriu e tocou uma mínima de 80.000 yuans／t na véspera, depois o centro dos preços do cobre gradualmente se moveu para cima e tocou uma máxima de 80.430 yuans／t, então saltou inicialmente e depois recuou e finalmente fechou a 80.260 yuans／t, com alta de 0,1%, com volume de negócios atingindo 26.000 lotes e posições em aberto atingindo 191.000 lotes.
[Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:
(1) Em 2 de setembro de 2025, a Índia submeteu formalmente um pedido de consultas à Organização Mundial do Comércio (OMC) contra os EUA, contestando sua política de impor tarifas de 50% sobre produtos de cobre indianos. Essa medida marca o uso pela Índia de mecanismos multilaterais para salvaguardar seus direitos de exportação, e é a terceira ação de consulta da OMC tomada contra os EUA após aquelas sobre aço, alumínio e autopeças.
(2) Dados divulgados pela Alfândega do Chile mostraram que as exportações de cobre do Chile em agosto foram de 176.430 t, com exportações para a China de 44.803 t durante o mês. As exportações de minério e concentrado de cobre do Chile em agosto foram de 989.009 t, com exportações para a China de minério e concentrado de cobre de 598.266 t durante o mês.
Spot:
(1) Xangai: Em 3 de setembro, os preços spot de cátodo de cobre ＃1 da SMM contra o contrato do mês atual 2509 foram relatados em prêmios de 80-300 yuans／t, com o preço médio cotado a um prêmio de 190 yuans／t, queda de 30 yuans／t em relação ao dia de negociação anterior; os preços de cátodo de cobre ＃1 da SMM foram de 80.320-80.720 yuans／t. Os futuros de cobre da SHFE saltaram inicialmente e depois recuaram no início das negociações, tocando brevemente uma máxima de 80.690 yuans／t antes de começar a cair. Durante a sessão de negociação da manhã, os compradores reduziram posições e saíram do mercado, e o contrato fechou a 80.190 yuans／t pela manhã, alta de 350 yuans／t, ou 0,43%. A diferença de preço entre meses flutuou entre BACK10-BACK30 yuans／t, e a perda de importação do cobre do mês atual da SHFE expandiu para cerca de 300 yuans／t. Olhando para hoje, se os preços do cobre se estabilizarem em altas, os prêmios à vista do cobre na SHFE dificilmente subirão, mas as chegadas domésticas recentes permanecem baixas, então os prêmios à vista não devem cair significativamente, e as transações devem ficar estagnadas.
(2) Guangdong: Em 3 de setembro, os preços à vista do cobre catódico #1 de Guangdong contra o contrato do mês à frente estavam em 10 yuan/tonelada a prêmios de 70 yuan/tonelada, com o prêmio médio em 40 yuan/tonelada, inalterado em relação ao dia anterior; o cobre SX-EW foi cotado em descontos de 70-50 yuan/tonelada, com o desconto médio em 60 yuan/tonelada, inalterado em relação ao dia anterior. O preço médio do cobre catódico #1 de Guangdong foi de 80.525 yuan/tonelada, alta de 605 yuan/tonelada em relação ao dia anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 80.425 yuan/tonelada, também alta de 605 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. No geral, os preços do cobre subiram significativamente, o consumo a jusante permaneceu fraco, os prêmios à vista caíram e a atividade geral de negociação foi fraca.
(3) Cobre importado: Em 3 de setembro, os preços de warrant estavam em US$ 49-63/tonelada, QP setembro, com o preço médio subindo US$ 1/tonelada em relação ao dia anterior; os preços de B/L estavam em US$ 52-64/tonelada, QP outubro, com o preço médio inalterado em relação ao dia anterior; o cobre EQ (CIF B/L) estava em US$ 25-35/tonelada, QP outubro, com o preço médio subindo US$ 1/tonelada em relação ao dia anterior. As cotações referiam-se a cargas que chegariam em meados a final de setembro.
(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 3 de setembro, o preço de fechamento dos futuros foi de 80.190 yuan/tonelada, alta de 260 yuan/tonelada em relação ao dia anterior; os prêmios/descontos médios à vista foram de 190 yuan/tonelada, queda de 30 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. Hoje, o preço das matérias-primas de cobre reciclado subiu 300 yuan/tonelada em relação ao mês anterior. O preço do cobre brilhante nu em Guangdong foi de 73.800-74.000 yuan/tonelada, alta de 300 yuan/tonelada em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre o cobre catódico e o cobre sucata foi de 1.763 yuan/tonelada, queda de 89 yuan/tonelada em relação ao mês anterior. A diferença de preço entre a barra de cobre catódico e a barra de cobre secundário foi de 1.210 yuan/tonelada. Segundo uma pesquisa da SMM, quase nenhuma empresa de barra de cobre secundário em Jiangxi cotou preços de compra para matérias-primas de cobre reciclado hoje, pois as empresas estavam mais preocupadas com possíveis perdas desnecessárias após a implementação da política. Além disso, algumas empresas esperam que a política se torne mais clara por volta de 10 de setembro.
(5) Estoque: Em 2 de setembro, o estoque de cátodo de cobre da LME diminuiu 200 toneladas para 158.575 toneladas; em 3 de setembro, o estoque de warrant da SHFE caiu 30 toneladas para 19.471 toneladas.
Preços: No cenário macro, o governador do Fed norte-americano, Waller, apoiou um corte de juros a curto prazo, o indicado Milan prometeu manter a independência da política, e o Beige Book mostrou que a atividade econômica estagnou devido aos impactos das tarifas. Além disso, a consideração de aumentos de produção pela OPEP+ colocou o petróleo bruto internacional sob pressão, sendo negativo para os preços do cobre. Fundamentalmente, no lado da oferta, o cátodo de cobre importado chegou de forma estável, mas a oferta doméstica de produção permaneceu apertada, e os recursos spot de cobre de alta qualidade ainda eram escassos. No lado da demanda, inibida pelos preços do cobre ultrapassando o limite de 80.000 yuans por tonelada, a disposição de compra a jusante enfraqueceu significativamente, e o desempenho geral do consumo foi fraco. Em termos de preços, considerando tanto fatores macro quanto fundamentais, o sentimento geral do mercado foi de baixa, e esperava-se que os preços do cobre encontrassem resistência hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
