Comentário Matinal SMM Para Metais Básicos da SHFE (3 de Setembro)

XANGAI, 3 de setembro (SMM) -

Cobre

Futuros: O cobre na LME abriu a US$ 9.873,5/tonelada durante a noite, inicialmente atingiu uma mínima de US$ 9.851/tonelada no início da sessão, depois subiu continuamente e atingiu uma máxima de US$ 10.015/tonelada próximo ao final da sessão, finalmente fechou a US$ 10.013,5/tonelada, com alta de 1,4%, volume de negociação atingindo 26.000 lotes e posições em aberto alcançando 277.000 lotes. O contrato mais negociado de cobre na SHFE 2510 abriu a 79.500 yuan/tonelada durante a noite, inicialmente caiu para 79.470 yuan/tonelada no início da sessão, depois o centro dos preços do cobre gradualmente se moveu para cima e atingiu uma máxima de 80.440 yuan/tonelada próximo ao final da sessão, finalmente fechou a 80.410 yuan/tonelada, com alta de 0,79%, volume de negociação atingindo 38.000 lotes e posições em aberto alcançando 186.000 lotes.

Preço: No cenário macro, o governo Trump planeja realizar uma reunião de emergência na quarta-feira sobre o recurso da decisão tarifária. Se o recurso falhar, as tarifas relevantes podem ser revogadas e os impostos reembolsados, com o mercado acompanhando de perto os desenvolvimentos. Além disso, a nova rodada de sanções dos EUA às exportações de petróleo do Irã, juntamente com a expectativa da OPEP+ de manter os níveis atuais de produção e pausar novos aumentos de produção na reunião deste fim de semana, impulsionou conjuntamente a tendência de alta contínua nos preços internacionais do petróleo bruto, o que é positivo para os preços do cobre. No lado fundamental, oferta, suprimentos importados e domésticos continuaram a chegar, mas a oferta de cobre de alta qualidade permaneceu relativamente apertada, com o mercado de oferta geral sendo relativamente solto. Demanda, os altos preços do cobre suprimiram o sentimento de compra a jusante. Considerando tanto os fatores macro quanto fundamentais, espera-se que os preços do cobre tenham suporte abaixo hoje.

Alumínio

Futuros: Na sessão noturna de negociação anterior, o contrato mais negociado de alumínio na SHFE 2510 abriu a 20.680 yuan/tonelada, com preço máximo de 20.865 yuan/tonelada, preço mínimo de 20.665 yuan/tonelada, e fechou a 20.845 yuan/tonelada, com alta de 0,60% em relação ao preço de fechamento do dia anterior. O volume de negociação foi de 60.200 lotes, e as posições em aberto foram de 220.000 lotes. No dia anterior, a LME abriu a US$ 2.619,5/tonelada, com preço máximo de US$ 2.625/tonelada, preço mínimo de US$ 2.600/tonelada, e fechou a US$ 2.621,5/tonelada.

Resumo: No cenário macro, o aumento das expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Fed dos EUA, combinado com as políticas da China para impulsionar a demanda doméstica, criou uma atmosfera geralmente favorável, potencialmente melhorando as perspectivas de consumo de alumínio. No entanto, levará tempo para que as políticas de apoio domésticas se traduzam em consumo real. Fundamentalmente, no lado da oferta, com a entrada em operação de uma pequena quantidade de capacidade de substituição, a capacidade operacional está aumentando levemente e a produção crescendo modestamente. A proporção de alumínio líquido deve recuperar em setembro. No lado dos custos, o custo total semanal da indústria do alumínio mudou minimamente, com os altos lucros do setor permanecendo. O lado da demanda continua sendo o foco central para o mercado no futuro. À medida que a temporada de pico de setembro-outubro se aproxima, as taxas de operação semanais a jusante mostraram sinais mais fortes de recuperação na semana passada, com taxas de operação em setores como extrusão de alumínio e chapas, tiras e folhas de alumínio aumentando em alguma extensão. No início de setembro, o consumo atual mostra apenas uma melhoria marginal, e o desestocagem efetiva de estoques ainda requer tempo para se materializar. No entanto, o estoque total não é alto, e algumas empresas de alumínio secundário em províncias como Anhui e Jiangxi receberam avisos sobre o término das políticas de reembolso de impostos, representando um risco de queda nas taxas de utilização de capacidade para empresas que utilizam sucata, o que oferece algum suporte ao consumo de alumínio primário. Durante a temporada tradicional de pico em setembro, os preços do alumínio têm maior probabilidade de subir do que cair, mas a pressão no topo permanece. Para que os preços do alumínio ultrapassem efetivamente o nível significativo de resistência de 21.000 yuans/tonelada, será necessário que as expectativas para a temporada de pico de setembro-outubro no consumo de alumínio se concretizem, validadas pelo subsequente surgimento de um ponto de virada no desestocagem de lingotes de alumínio doméstico e pela sustentação do desempenho operacional a jusante.

Chumbo

Durante a noite, o chumbo na LME abriu a US$ 2.003,5/tonelada, tocou brevemente um máximo de US$ 2.007/tonelada antes de despencar. Durante o pregão europeu, caiu para US$ 1.984,5/tonelada, recuperando parte das perdas no fechamento para terminar a US$ 1.998,5/tonelada, uma queda de 0,42%.

Durante a noite, o contrato mais negociado de chumbo 2510 na SHFE abriu em baixa com um gap a 16.810 yuans/tonelada, atingiu um mínimo de 16.800 yuans/tonelada antes de se recuperar. Os ursos reduziram posições, pressionando o chumbo da SHFE a flutuar para cima e fechar em um máximo de 16.895 yuans/ton, alta de 0,12%.

Com a entrada em setembro, a manutenção aumentada em fundições primárias e secundárias de chumbo, juntamente com as tensões não resolvidas no fornecimento de matérias-primas e novos declínios nos TCs de concentrado de chumbo, podem sustentar os preços devido às reduções esperadas na oferta. No entanto, vale notar que após o término da Cúpula da Organização de Cooperação de Xangai em Tianjin e do desfile militar em Pequim, a atenção se voltará para o fim das restrições logísticas e de transporte no norte da China. Nesse momento, a oferta circulante no mercado à vista aumentará. Considerando o desempenho fraco do consumo de chumbo atualmente, há possibilidade de pressão de baixa no curto prazo.

Zinco

Futuros: Na sessão noturna, o zinco da LME abriu a US$ 2.831/ton. Os compradores aumentaram posições no início, impulsionando o zinco da LME para cima ao longo da média móvel diária. Durante o horário europeu, o centro de preços se deslocou para cerca de US$ 2.860/ton antes que os vendedores entrassem e os compradores saíssem, testando níveis mais baixos. Na sessão noturna, o centro de preços caiu para US$ 2.840/ton, mas se recuperou para se consolidar perto de US$ 2.860/ton no fechamento, fixando em US$ 2.865,5/ton, alta de US$ 32,5/ton (1,15%). O volume de negócios subiu para 13.277 lotes, enquanto o interesse aberto aumentou 4.327 lotes para 197.000. Na sessão noturna, o contrato mais negociado de zinco da SHFE 2510 abriu a 22.250 yuans/ton. Após testar brevemente 22.230 yuans/ton no início, subiu de forma estável com a entrada de compradores e saída de vendedores, fechando no máximo do dia de 22.365 yuans/ton, alta de 100 yuans/ton (0,45%). O volume de negócios ficou em 59.362 lotes, enquanto o interesse aberto caiu 956 lotes para 107.000.

Previsão do Preço do Zinco: O zinco da LME registrou quatro dias consecutivos de alta na sessão noturna, com várias médias móveis fornecendo suporte abaixo e a lacuna do KDJ se expandindo para cima. Os preços do zinco flutuaram para cima durante a noite, enquanto o estoque da LME continuou a cair e a estrutura de backwardation LME 0-3 se ampliou para US$ 20,44/ton, com maior concentração de fundos. O zinco da SHFE formou um candlestick de alta com cabeça descoberta durante a noite, enfrentando resistência das médias móveis diárias de 20/40 acima. Sob a expectativa macro de corte de juros, os fundos de venda saíram principalmente do mercado durante a noite, aliado ao movimento de alta do zinco da SHFE impulsionado pela LME, mas o suporte fundamental ainda é insuficiente. Monitorar a dinâmica dos fundos.

Estanho

Futuros: O contrato mais negociado de estanho na SHFE (SN2510) atingiu o fundo em 272.000 yuan/ton durante a sessão noturna, depois recuperou gradualmente para 274.000 yuan/ton e fechou em 274.100 yuan/ton, queda de 0,08% em relação ao dia anterior.

Macro: (1) A Nvidia (NVDA.O) afirmou que os recentes relatos da mídia sobre os chips H100/H200 estarem com "restrições de oferta" e "esgotados" são falsos. Como explicamos em nosso relatório de resultados, os parceiros de serviços em nuvem podem realmente alugar todos os chips H100/H200 online, mas isso não significa que não possamos aceitar novos pedidos. Temos estoque suficiente de H100/H200 para atender imediatamente a todas as demandas de pedidos. Rumores de que as vendas do chip H20 estão afetando os suprimentos de H100/H200 ou produtos Blackwell também são completamente infundados — as vendas do H20 não afetarão a capacidade de fornecimento da Nvidia para outros produtos. (2) O comitê tributário da Índia propôs um aumento significativo no imposto sobre consumo de EVs de luxo, recomendando elevar a alíquota para EVs com preço entre 2 milhões e 4 milhões de rúpias (aproximadamente US$ 22.700 a US$ 45.400) de 5% para 18%, e apoiando impostos mais altos para EVs acima de US$ 46.000, afirmando que esses veículos são usados pelo "segmento de alto padrão" da sociedade. (3) Trump: Uma reunião de emergência sobre decisões tarifárias será realizada na quarta-feira. Um recurso será apresentado à Suprema Corte já na quarta-feira; se o recurso tarifário for rejeitado, as tarifas terão que ser retiradas. Se a decisão tarifária for desfavorável, trilhões de dólares terão que ser reembolsados. A Suprema Corte será pressionada a acelerar a decisão.

Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento global de minério de estanho está se apertando em grandes áreas produtoras como Yunnan, com algumas fundições mantendo paradas para manutenção em setembro (Bullish ★). (2) Lado da demanda: Indústria fotovoltaica: Após a corrida de instalações, os pedidos de barras de estanho fotovoltaico no leste da China caíram, e alguns produtores tiveram taxas de operação mais baixas; Indústria eletrônica: Usuários finais de eletrônicos no sul da China entraram na entressafra, somado aos altos preços do estanho, levando a um forte sentimento de espera entre os usuários finais, com pedidos atendendo apenas compras just-in-time; Outros setores: A demanda permaneceu estável em áreas como folha de flandres e produtos químicos, sem exceder expectativas.

Mercado à vista: As transações no mercado à vista esfriaram, com a maioria dos comerciantes relatando apenas transações de um dígito ontem. Empresas downstream e usuários finais adotaram amplamente uma atitude de espera em relação aos preços atuais, mantendo apenas compras just-in-time.