Comentário Matinal SMM para Metais Básicos da SHFE (1º de Setembro)

XANGAI, 1º de setembro (SMM) -

Cobre

Futuros: O cobre na LME abriu a US$ 9.899/t na noite de sexta-feira, atingiu inicialmente um mínimo de US$ 9.881/t, depois entrou em movimento lateral com os preços subindo gradualmente, aproximando-se de um máximo de US$ 9.924,5/t antes de fechar a US$ 9.906/t, alta de 0,68%. O volume de negócios atingiu 23.000 lotes e o interesse aberto ficou em 268.000 lotes. O contrato mais negociado de cobre na SHFE 2510 abriu a 79.670 iuanes/t na noite de sexta-feira, oscilou inicialmente para baixo até um mínimo de 79.460 iuanes/t, depois subiu gradualmente, aproximando-se de um máximo de 79.730 iuanes/t antes de fechar a 79.680 iuanes/t, alta de 0,58%. O volume de negócios atingiu 23.000 lotes e o interesse aberto ficou em 174.000 lotes.

Preços: No front macro, Rússia e Ucrânia continuaram a trocar tiros em Donetsk, e a Ucrânia planejava lançar novos ataques dentro da Rússia. Enquanto isso, a situação no Oriente Médio também esquentou, com os Houthis declarando prontidão para confrontar Israel, o exército israelense continuando operações em Gaza e a Turquia anunciando corte total de relações econômicas com Israel. Além disso, o Fed dos EUA, Daly, novamente sugeriu um possível corte de juros em setembro. Embora o PCE core dos EUA tenha subido para 2,9% em julho, ficou dentro das expectativas, e os traders continuaram a apostar em um corte de juros em setembro, dando um impulso aos preços do cobre no front macro. No lado fundamental, os suprimentos importados forneceram reposição limitada ao mercado, especialmente com disponibilidade apertada de cobre de alta qualidade, resultando em um padrão geralmente apertado. Com a chegada da temporada tradicional de pico entre setembro e outubro, a demanda downstream se recuperou gradualmente. Considerando tanto fatores macro quanto fundamentais, espera-se que os preços do cobre encontrem suporte hoje.

Alumínio

Futuros: Na sessão noturna anterior, o contrato mais negociado de alumínio na SHFE 2510 abriu a 20.745 iuanes/t, com o preço mais alto em 20.780 iuanes/t, o mais baixo em 20.680 iuanes/t e fechou a 20.725 iuanes/t, queda de 0,07% em relação ao preço de fechamento anterior. O volume de negócios foi de 52.000 lotes e o interesse aberto ficou em 233.000 lotes. A sessão anterior da LME abriu a US$ 2.607,5/t, atingiu um máximo de US$ 2.622/t, um mínimo de US$ 2.606,5/t e fechou a US$ 2.619/t.

Resumo: No cenário macro, o aumento das expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Fed dos EUA e as políticas da China para impulsionar a demanda doméstica criaram um ambiente geralmente favorável, potencialmente melhorando as perspectivas de consumo de alumínio, embora a transmissão das políticas de apoio doméstico para o consumo real ainda exija tempo. Nos fundamentos, no lado da oferta, com a entrada em operação de uma pequena quantidade de capacidade de substituição, a capacidade operacional está aumentando de forma estável com um crescimento menor, e a produção está subindo ligeiramente; a proporção de alumínio líquido deve se recuperar em setembro. No lado dos custos, o custo total semanal da indústria do alumínio mudou minimamente, com os altos lucros do setor permanecendo. O lado da demanda continua sendo o foco principal para o mercado no futuro. À medida que a temporada de pico de setembro a outubro se aproxima, os sinais de recuperação nas taxas de operação semanais a jusante tornaram-se mais evidentes na semana passada, com as taxas de operação para os setores de extrusão de alumínio e chapas, tiras e folhas de alumínio mostrando algum aumento. No início de setembro, o consumo atual só mostra uma melhoria marginal, e o desaquecimento efetivo do estoque ainda requer tempo para se materializar. No entanto, o estoque total não é alto, e algumas empresas de alumínio secundário em províncias como Anhui e Jiangxi receberam avisos de término das políticas de reembolso de impostos, representando um risco de queda nas taxas de utilização da capacidade para empresas que utilizam sucata, o que oferece algum suporte para o consumo de alumínio primário. Durante a tradicional temporada de pico de setembro, os preços do alumínio geralmente têm maior probabilidade de subir do que cair, mas a pressão de alta persiste. Para que os preços do alumínio ultrapassem efetivamente o nível significativo de resistência de 21.000 yuans/tonelada, será necessário que as expectativas para a temporada de pico de setembro a outubro no consumo de alumínio se concretizem, validadas pelos pontos de inflexão subsequentes no desaquecimento de lingotes de alumínio domésticos e pela força sustentada no desempenho operacional a jusante.

Chumbo

Na sexta-feira passada, o chumbo na LME abriu a US$ 1.986/tonelada, flutuando em torno da média móvel diária durante o horário de negociação asiático. Ao entrar no horário de negociação europeu, o chumbo na LME primeiro caiu e depois se recuperou, atingindo uma mínima de US$ 1.982,5/tonelada. Como o estoque de chumbo na LME continuou a cair por vários dias consecutivos, os vendedores reduziram posições, empurrando o chumbo na LME a se recuperar e tocar uma máxima de US$ 1.998/tonelada, fechando finalmente a US$ 1.997/tonelada, com alta de 0,45%.

Na noite de sexta-feira, o contrato mais negociado de chumbo na SHFE, o 2510, abriu a 16.875 iuanes/tonelada, atingindo um pico inicial de 16.880 iuanes/tonelada. Devido ao aumento de posições baixistas, o chumbo na SHFE despencou para um mínimo de 16.780 iuanes/tonelada antes de se recuperar ligeiramente próximo ao fechamento, encerrando finalmente a 16.870 iuanes/tonelada, com alta de 0,12%.

Para o chumbo primário, espera-se que as restrições de transporte no norte da China sejam suspensas esta semana, o que provavelmente aumentará a oferta no mercado à vista. As transações à vista devem permanecer com descontos. Para o chumbo secundário, os impactos da manutenção das fundições estão aumentando e, somados às perdas, o sentimento de preços firmes das fundições persiste. Algumas regiões ainda podem apresentar inversões de preço (chumbo secundário acima do primário). Na demanda, a procura por baterias de chumbo-ácido permanece fraca, com produtores operando conforme as vendas e comprando matérias-primas apenas conforme necessário, oferecendo suporte limitado aos preços do chumbo.

Zinco

Futuros: Na sexta-feira passada, o zinco na LME abriu a US$ 2.789/tonelada, oscilando inicialmente em torno da média diária. Durante o horário europeu, os compradores aumentaram as posições, elevando o centro do preço para US$ 2.810/tonelada. Na sessão noturna, o zinco na LME subiu ligeiramente, tocando um máximo de US$ 2.836/tonelada antes de fechar a US$ 2.814/tonelada, com alta de US$ 27/tonelada (0,97%). O volume de negócios subiu para 13.170 lotes, enquanto o interesse aberto caiu 226 lotes para 191.000. O contrato mais negociado de zinco na SHFE, o 2510, abriu a 22.250 iuanes/tonelada, atingindo brevemente 22.300 iuanes/tonelada antes de recuar para oscilar próximo a 22.170 iuanes/tonelada, encerrando finalmente a 22.175 iuanes/tonelada, com alta de 80 iuanes/tonelada (0,36%). O volume de negócios caiu para 70.485 lotes, enquanto o interesse aberto aumentou 890 lotes para 117.000.

Perspectiva para o preço do zinco: Na sexta-feira passada, o zinco na LME registrou um candle de alta com sombra superior longa, apoiado pelas médias móveis diárias de 10/40. O centro do zinco na LME subiu na sexta-feira passada, impulsionado pelo dólar mais fraco, expectativas de corte de juros nos EUA e antecipação de demanda sazonal. O zinco na SHFE registrou cinco candles de baixa consecutivos na sexta-feira passada, contido pela média de 10 dias e apoiado pela banda inferior de Bollinger. Impulsionado pela LME, o centro do zinco na SHFE subiu ligeiramente, mas a alta produção das fundições domésticas e o acúmulo contínuo de estoques sociais limitaram parcialmente seus ganhos.

Estanho

No cenário macro internacional na semana passada, o presidente dos EUA, Trump, ameaçou impor tarifas pesadas a países que implementam impostos digitais e impôs restrições à exportação de tecnologias e chips altamente protegidos dos EUA. Além disso, em relação à política do Federal Reserve, Cook processou formalmente Trump pela controvérsia de demissão, com Powell também nomeado como réu, enquanto o indicado de Trump para o conselho do Fed, Milan, deve ser confirmado antes da decisão do Fed em setembro. Esses fatores causaram flutuações no sentimento do mercado e movimentos instáveis do dólar americano. No mercado interno, o minério de estanho apresentou condições gerais de oferta e demanda apertadas. No lado da oferta, o fornecimento de minério de estanho apertou nas principais áreas produtoras, como Yunnan, com algumas fundições mantendo paradas para manutenção em setembro, proporcionando algum suporte aos preços do estanho. Na demanda, após o término da corrida de instalações da indústria fotovoltaica, os pedidos de barras de estanho fotovoltaico diminuíram no leste da China, enquanto o setor eletrônico entrou na baixa temporada. Somado aos altos preços do estanho, os usuários finais exibiram forte sentimento de espera, com pedidos atendendo apenas necessidades essenciais. Outros setores, como folha de flandres e químicos, mantiveram demanda estável sem exceder expectativas. No mercado à vista, com os preços em patamares elevados, a maioria das empresas downstream e usuários finais adotou uma postura de espera com intenções de compra fracas. No geral, espera-se que os preços do estanho mantenham uma tendência de flutuação em altos níveis esta semana. Recomenda-se que os investidores monitorem mudanças políticas internacionais e a dinâmica de oferta e demanda doméstica, exercendo cautela.