De acordo com a SMM, o aumento significativo nos preços de subprodutos, como metais preciosos e ácido sulfúrico provenientes da fundição de chumbo no 1º semestre de 2025, impulsionou bastante o entusiasmo de produção das fundições de chumbo primário. No entanto, isso plantou as sementes para um desequilíbrio entre oferta e demanda de concentrados de chumbo no 2º semestre. Embora as atividades de mineração e processamento em projetos de minas de chumbo-zinco domésticas tenham aumentado, a produção real de concentrados de chumbo não subiu substancialmente devido à baixa qualidade do chumbo associado no minério bruto. Portanto, enquanto os TCs (termos de compra) para concentrados de zinco chegando às fundições aumentaram, os TCs para concentrados de chumbo continuaram a enfrentar uma situação em que é mais provável que caiam do que subam.
Em termos de cotações de mercado, em comparação com os concentrados de chumbo importados, as mudanças nos TCs para concentrados de chumbo produzidos no país foram mais moderadas. Por um lado, sob o modelo de cooperação fixa de longo prazo entre as principais minas de chumbo-zinco domésticas e fundições ou comerciantes, a queda nos TCs de concentrados de chumbo predominantes foi muito menor do que os preços determinados por meio de métodos de licitação e oferta. Por outro lado, algumas fundições, além de usar concentrados de chumbo, também podem obter suplementos de outros materiais contendo chumbo, permitindo-lhes cotar TCs relativamente mais altos para concentrados de chumbo devido à sua menor dependência desses concentrados.
Em meados a final de agosto, a circulação de mercadorias no mercado de comércio de minério de chumbo doméstico tornou-se novamente restrita, com a maioria das ofertas sendo na forma de vendas a prazo. Várias minas de chumbo-zinco na Mongólia Interior e Guangxi declararam que os pedidos de demanda atuais para minérios de chumbo foram programados para os próximos 2-3 meses, e alguns projetos até concluíram as licitações de pré-venda para toda a produção anual de concentrado de chumbo de 2025. Em contraste, os concentrados de zinco ainda eram liquidados mensalmente sem uma fila semelhante para vendas a prazo. Ao mesmo tempo, houve poucas cotações para concentrados de chumbo importados, levando a uma situação de "dificuldade em encontrar" no mercado, especialmente para aqueles concentrados de chumbo contendo vários elementos metálicos, cujos TCs foram aumentados ou os indicadores pagáveis para o teor de prata foram ajustados para cima. Algumas pequenas fundições relataram uma diminuição nos dias de estoques de matérias-primas e expressaram preocupações com a estabilidade do fornecimento de concentrado de chumbo no 4º trimestre. Mesmo que as fundições de chumbo primário entrem em períodos de manutenção regular em setembro, e algumas empresas tentaram aumentar os preços no verão para ganhar mais espaço para negociações no inverno, isso não mudou as expectativas pessimistas em relação à relação entre oferta e demanda de concentrados de chumbo.
Em setembro, o preço do SMMpb50TC foi reduzido em 50 yuan/mt no conteúdo metálico para 450 yuan/mt no conteúdo metálico (faixa de preços: 350-550), e o preço do SMMpb60TC foi baixado em 30 dólares/dmt para -90 dólares/dmt (faixa de preços: -110~-70). Embora mais fundições de chumbo primário fossem esperadas para manutenção no outono, os participantes do mercado permaneceram cautelosos em relação ao futuro dos TCs de concentrado de chumbo devido ao crescimento limitado na oferta de concentrado de chumbo. A chegada de concentrados de chumbo importados no terceiro trimestre não aliviou efetivamente a oferta restrita, e uma recuperação nos TCs de concentrado de chumbo é improvável no curto prazo.
![Negociações fracas no mercado à vista de chumbo freiam o ímpeto de recuperação dos preços do chumbo [SMM Lead Morning Briefing]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/EhsCj20251217171721.jpeg)
