Expectativas de corte da taxa de juros em setembro continuam a fortalecer, índice do dólar recua e preços do cobre aquecem ligeiramente [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Futuros: Na noite de sexta-feira passada, o cobre da LME abriu a US＄ 9.739／t, caiu para uma mínima de US＄ 9.708／t no início da negociação, depois flutuou para cima durante toda a sessão, atingindo uma máxima de US＄ 9.813,5／t perto do fechamento. Após um ligeiro recuo no fechamento, recuperou para uma máxima e finalmente encerrou a US＄ 9.809／t, com alta de 0,77%. O volume de negócios atingiu 17.000 lotes, enquanto o open interest subiu para 268.000 lotes. Na mesma noite, o contrato mais negociado de cobre da SHFE 2509 abriu e caiu para uma mínima de 78.710 yuans／t, disparou para uma máxima de 79.320 yuans／t durante a sessão, e finalmente encerrou a 79.110 yuans／t após um recuo no fechamento, com alta de 0,51%. O volume de negócios atingiu 21.000 lotes, e o open interest ficou em 118.000 lotes.
[Resumo da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias: (1) O Grupo Internacional de Estudos do Cobre (ICSG) afirmou em seu último relatório mensal que o mercado global de cobre registrou um superávit de oferta de 251 mil t de janeiro a junho de 2025, em comparação com um superávit de 395 mil t no mesmo período do ano anterior. A produção global de cobre refinado atingiu 14,212 milhões de t de janeiro a junho de 2025, acima dos 13,716 milhões de t no mesmo período do ano anterior. O consumo global de cobre refinado totalizou 13,96 milhões de t de janeiro a junho de 2025, em comparação com 13,321 milhões de t no mesmo período do ano anterior.
À vista: (1) Xangai: Em 22 de agosto, os preços à vista do cobre catódico ＃1 da SMM contra o contrato frontal 2509 foram relatados com um prêmio de 80-220 yuans／t, com um prêmio médio de 150 yuans／t, queda de 10 yuans／t em relação ao dia de negociação anterior. Os preços do cobre catódico ＃1 da SMM variaram de 78.730 a 78.930 yuans／t. No início da negociação, o contrato de cobre SHFE 2509 recuou gradualmente de 78.780 yuans／t, caindo brevemente para 78.650 yuans／t antes de subir para o nível de 78.700 yuans／t, e finalmente encerrou a 78.700 yuans／t na sessão da manhã. A diferença de preço entre contratos futuros (BACK) continuou a flutuar ligeiramente, negociando entre BACK10-BACK30 yuans／t na sessão da manhã. A margem de lucro de importação para o cobre SHFE de vencimento próximo continuou a ampliar em quase 300 yuans／t. Espera-se que as importações continuem chegando, mas a oferta doméstica diminuiu correspondentemente. Dadas as atuais flutuações estreitas nos preços do cobre, espera-se que a demanda a jusante permaneça focada em compras just-in-time, e espera-se que as transações à vista de cobre da SHFE permaneçam em pequenos prêmios.
(2) Guangdong: Em 22 de agosto, os preços à vista do cátodo de cobre número 1 de Guangdong em relação ao contrato do mês atual variaram de um prêmio de 30 iuanes/mt a um prêmio de 90 iuanes/mt, com um prêmio médio de 60 iuanes/mt, inalterado em relação ao dia útil anterior. O cobre SX-EW foi cotado com um desconto de 40 iuanes/mt a um desconto de 20 iuanes/mt, com um desconto médio de 30 iuanes/mt, também inalterado em relação ao dia útil anterior. O preço médio do cátodo de cobre número 1 de Guangdong foi de 78.735 iuanes/mt, um aumento de 40 iuanes/mt em relação ao dia útil anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 78.645 iuanes/mt, também um aumento de 40 iuanes/mt em relação ao dia útil anterior. No geral, a demanda aumentou no fim de semana, mas as remessas também. Os prêmios à vista permaneceram inalterados em relação a ontem, com a atividade comercial melhor que ontem.
(3) Cobre importado: Em 22 de agosto, os preços de garantia variaram de 45 dólares/mt a 57 dólares/mt, com QP em agosto, e o preço médio permaneceu inalterado em relação ao dia útil anterior. Os preços de conhecimento de embarque (B/L) variaram de 50 dólares/mt a 68 dólares/mt, com QP em setembro, e o preço médio permaneceu inalterado em relação ao dia útil anterior. Os preços do cobre EQ (CIF B/L) variaram de 24 dólares/mt a 34 dólares/mt, com QP em setembro, e o preço médio permaneceu inalterado em relação ao dia útil anterior. As cotações referem-se à chegada de cargas no final de agosto e início-meados de setembro. No geral, o mercado permanece otimista com os prêmios de setembro, com os fornecedores começando a entrar em uma fase de espera e observação.
(4) Cobre secundário: Em 22 de agosto, o preço das matérias-primas de cobre reciclado permaneceu estável mês a mês. O preço do cobre brilhante nu em Guangdong foi de 73.000 a 73.200 iuanes/mt, inalterado em relação ao dia útil anterior. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e o cobre reciclado foi de 1.084 iuanes/mt, um aumento de 50 iuanes/mt mês a mês. A diferença de preço entre o fio de cátodo de cobre e o fio de cobre secundário foi de 680 iuanes/mt. De acordo com uma pesquisa da SMM, as importações de matérias-primas de cobre reciclado em julho cresceram mais do que o esperado. Alguns comerciantes notaram que, embora a indústria doméstica de fio de cobre secundário esteja enfrentando dificuldades, as fundições estão cada vez mais exigindo matérias-primas de cobre reciclado, pois o fornecimento de minério de cobre permanece sem solução. Como resultado, as importações de matérias-primas de cobre reciclado aumentaram em julho, em vez de diminuir.
（５） Inventário： Em 21 de agosto， os estoques de cátodo de cobre na LME caíram 375 toneladas para 155，975 toneladas． Em 22 de agosto， os estoques com warrant na SHFE diminuíram 1，009 toneladas para 24，148 toneladas．
Preços： No front macro， o discurso do presidente do Federal Reserve， Jerome Powell， no simpósio de Jackson Hole na sexta－feira passada， reforçou as expectativas do mercado por um corte de juros em setembro． No entanto， suas declarações foram muito cautelosas， reconhecendo o aumento dos riscos para o mercado de trabalho， mas alertando que as pressões inflacionárias persistem， sem se comprometer com um corte de taxas． Após o discurso， o índice do dólar americano registrou sua maior queda diária desde o início de agosto， apoiando os preços do cobre． Nos fundamentos， no lado da oferta， espera－se que as chegadas de cobre importado aumentem em relação à semana anterior， enquanto as chegadas domésticas de cobre permanecem estáveis， com a oferta geral estável a maior． No lado da demanda， o consumo é afetado pela entressafra， e com os preços do cobre flutuando em uma faixa em níveis elevados， os usuários downstream continuam a fazer compras just－in－time， com pouca disposição para reabastecer ativamente． Sob o padrão de oferta e demanda， espera－se que os estoques de cobre aumentem esta semana． Em termos de preço， as expectativas de um corte de juros do Fed americano em setembro ainda estão sendo contestadas， e os preços do cobre devem flutuar em uma faixa．
［As informações fornecidas são apenas para referência． Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento． Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente． Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM．］