As importações de cobre refinado da China caíram ligeiramente em julho, enquanto as exportações superaram as expectativas

De acordo com dados aduaneiros, as importações chinesas de cobre refinado atingiram 296.900 toneladas em julho de 2025, uma queda de 1,20% em relação ao mês anterior, mas um aumento de 7,56% em relação ao ano anterior. Entretanto, as exportações aumentaram acentuadamente para 118.400 toneladas, representando um aumento de 49,86% em relação ao mês anterior e um salto de 69,13% em relação ao ano anterior. Tanto os volumes de importação quanto os de exportação superaram as expectativas do mercado.

Importações: RD Congo quase metade, aumentos acentuados da Holanda e do Peru
Por origem, a República Democrática do Congo (RD Congo) continuou sendo o maior fornecedor da China, com importações de julho de 139.600 toneladas, representando 47,01% do total das importações e um aumento de 26,75% em relação ao mês anterior. A Rússia ficou em segundo lugar, com 27.500 toneladas (9,27% de participação), embora os volumes tenham caído 38,80% em relação ao mês anterior. As importações da Holanda atingiram 16.800 toneladas, subindo 210,20% em relação ao mês anterior — fontes do mercado indicaram que esses fluxos eram em grande parte cobre russo previamente cancelado dos depósitos da LME. O Peru também registrou uma recuperação nas remessas para 6.000 toneladas após o término da manutenção na fundição de Ilo da SPCC. Em contraste, as importações do Chile foram de apenas 16.000 toneladas, uma queda de 43,86% em relação ao ano anterior.

Por modo de comércio, o comércio geral continuou dominante, com 145.000 toneladas, representando 48,83% do total. As importações via zonas francas atingiram 111.400 toneladas (37,54%). O comércio de processamento — incluindo tanto o processamento de importação quanto o processamento de montagem — representou cerca de 10%, sugerindo que as importações relacionadas ao processamento permaneceram estáveis.

Exportações: Taiwan, EUA e Coreia do Sul mais de 70% do total, com demanda dos EUA em alta
No lado das exportações, a China enviou 118.400 toneladas de cobre refinado em julho, um aumento de 49,86% em relação ao mês anterior e de 69,13% em relação ao ano anterior. Os principais destinos foram Taiwan, Estados Unidos e Coreia do Sul, que juntos representaram mais de 70% do total. As remessas para Taiwan subiram para 37.200 toneladas (participação de 31,43%), um aumento de 267,84% em relação ao mês anterior; as exportações para os EUA ficaram em 26.300 toneladas (participação de 22,19%); e a Coreia do Sul recebeu 25.900 toneladas (participação de 21,87%), um aumento de 54,83% em relação ao mês anterior.

Os mercados do Sudeste Asiático também mostraram demanda robusta: Tailândia e Vietnã importaram 6.895 toneladas e 6.319 toneladas, respectivamente, ambos registrando crescimento anual de dois dígitos ou mais. Além disso, Cingapura e a Holanda registraram aumentos notáveis, consistentes com rumores do mercado de que cobre chinês estava sendo exportado para a Europa para acordos de swap. Por modo de comércio, o comércio de processamento e a logística de zonas francas dominaram, representando 53,07% e 46,93% das exportações, respectivamente, enquanto o comércio geral foi insignificante.

Perspectiva de mercado: margem de importação deve reabrir em agosto
Prospectivamente, após o anúncio do governo dos EUA de impor uma tarifa de 50% sobre produtos semiacabados de cobre a partir de 1º de agosto, a arbitragem entre LME e COMEX efetivamente terminou. No entanto, os fluxos comerciais globais não devem normalizar rapidamente em agosto, e as importações da China podem permanecer relativamente contidas.

Com os estoques da LME continuando a aumentar, a precificação relativa está melhorando gradualmente. À medida que mais remessas chegam no meio a final de agosto, espera-se que a janela de importação seja reaberta. A atividade do mercado já se intensificou, e as prêmios de cobre de Yangshan parecem ter atingido o fundo, com potencial de alta à frente. Os estoques de zonas francas podem retomar a desestocagem; entretanto, os prêmios de reexportação para conhecimentos de embarque aos EUA se normalizaram, as diferenças de preços de marcas estão se estreitando, e o comércio à vista está retornando a uma lógica baseada na relação SHFE/LME.

Espera-se que algumas ações da LME comecem a fluir de volta para a China, e as importações mensais podem se recuperar gradualmente em direção ao nível de 300.000 toneladas.