Macro, as expectativas para o corte de juros do Fed dos EUA mostram divisões internas claras, com o mercado hesitante sobre o caminho da política em setembro. Os dados econômicos dos EUA são mistos; o PMI atingiu o nível mais alto em oito meses, indicando resiliência econômica, mas os pedidos iniciais de seguro-desemprego aumentaram significativamente, reforçando sinais de enfraquecimento no emprego. A desalinhamento entre inflação e emprego intensificou a volatilidade do dólar, levando os preços do cobre a flutuar para baixo. Internamente, a China planeja lançar uma ferramenta quase fiscal de 500 bilhões de yuan, focada em energia nova e inteligência artificial, o que é otimista para o consumo de médio e longo prazo de cobre. No geral, a interação entre taxas de juros no exterior, negociações tarifárias, desenvolvimentos geopolíticos e apoio político chinês mantém o cobre LME em torno de US$9.700/mt, enquanto o cobre SHFE se move lateralmente perto de 78.700 yuan/mt.
Fundamentalmente, os leilões de minas foram ativos esta semana, com a Indonésia esperando que suas exportações de concentrado de cobre alcancem 90% da cota de exportação aprovada pelo governo para este ano. No entanto, a previsão de produção de El Teniente para o ano permanece significativamente menor, limitando o espaço para alta do TC. Internamente, a estrutura de contango do cobre SHFE se ampliou esta semana. Apesar de um aumento notável nas chegadas de cobre importado, o consumo downstream mostrou forte suporte no final da temporada fraca. Em geral, espera-se que um equilíbrio apertado persista em setembro.
Olhando para a próxima semana, o Fed dos EUA não forneceu orientação clara sobre a direção dos cortes de juros, tornando menos provável que o mercado seja significativamente afetado por flutuações do dólar no curto prazo. As características da temporada de consumo de pico estão começando a emergir, fornecendo forte suporte na demanda por metais básicos. O cobre LME deve flutuar entre US$9.700-9.850/mt, e o cobre SHFE entre 78.500-79.500 yuan/mt. No front de spot, as chegadas aumentadas impactaram as spreads de preço entre marcas, e um aumento a curto prazo nas importações pode exercer pressão ligeira sobre os prêmios. Os preços spot contra o contrato de cobre SHFE 2509 devem variar de um prêmio de 30 yuan/mt a 200 yuan/mt.
