Comentário Matinal SMM para Metais Base da SHFE (21 de agosto)

XANGAI, 21 de agosto (SMM) -

Futuros de cobre

: O cobre na LME abriu a US$ 9.679,5/t na noite anterior, flutuou dentro de uma faixa de US$ 9.670,5/t no início do pregão, depois o centro dos preços do cobre subiu gradualmente para um máximo de US$ 9.712/t e, finalmente, fechou a US$ 9.721/t, com alta de 0,38%, com volume de negociação atingindo 14.000 lotes e posições em aberto atingindo 263.000 lotes. O contrato SHFE de cobre 2509 mais negociado abriu a 78.560 yuan/t na noite anterior, flutuou para baixo para um mínimo de 78.480 yuan/t no início do pregão, depois flutuou para cima até um máximo de 78.800 yuan/t perto do final da sessão e, finalmente, fechou a 78.730 yuan/t, com alta de 0,19%, com volume de negociação atingindo 16.000 lotes e posições em aberto atingindo 132.000 lotes.

Preço: No front macro, surgiu uma divergência de políticas dentro do Fed dos EUA. Embora a reunião de julho tenha mantido as taxas de juros inalteradas, uma minoria de autoridades apoiou um corte nas taxas de juros em setembro. Enquanto isso, os riscos geopolíticos persistiram, com Israel não respondendo à proposta de cessar-fogo e continuando as operações militares, e a Rússia se opondo fortemente às tropas da OTAN na Ucrânia. O mercado aguardava notícias das negociações na Ucrânia. Uma recuperação no petróleo bruto e expectativas fortalecidas de cortes nas taxas de juros do Fed dos EUA forneceram apoio positivo aos preços do cobre. Fundamentos: No lado da oferta, o aumento das chegadas nas fundições domésticas mudou o cenário da oferta à vista de cátodo de cobre de anteriormente apertado para claramente frouxo. No lado da demanda, persistiu o período tradicional de baixa temporada, com os participantes downstream mantendo as compras conforme necessário e reabastecendo moderadamente em baixas, o sentimento geral permanece cauteloso. Em resumo, os desenvolvimentos macro positivos fornecem algum apoio aos preços do cobre em níveis mais baixos.

Alumínio

Futuros: Na sessão noturna do dia de negociação anterior, o contrato SHFE de alumínio 2510 mais negociado abriu a 20.570 yuan/t, atingiu um máximo de 20.590 yuan/t, um mínimo de 20.535 yuan/t e fechou a 20.565 yuan/t, com alta de 0,15% em relação ao fechamento anterior. O alumínio na LME abriu a US$ 2.569/t, atingiu um máximo de US$ 2.584,5/t, um mínimo de US$ 2.558/t e fechou a US$ 2.577/t, com ganho de 0,37%.

Resumo: Do ponto de vista fundamental, não houve mudanças significativas na oferta, com a produção de alumínio aumentando de forma estável. No lado da demanda, embora a temporada de pico de setembro a outubro esteja se aproximando, o impacto da atual baixa temporada dificulta que o consumo de produtos terminais a semiacabados supere as expectativas. Setores como eletrodomésticos e PV, que anteriormente demonstraram forte apoio, estão experimentando uma desaceleração no crescimento, e algumas encomendas de exportação de alumínio para usuários finais também diminuíram. A indústria da construção permanece em um declínio ultrassezonal. No clima de baixa temporada, os preços do alumínio flutuaram em níveis altos, com a recuperação do consumo permanecendo relativamente fraca. Diante de um cenário de oferta abundante, a tendência de acúmulo de estoque a curto prazo continuou ininterrupta. No geral, ventos macroeconômicos domésticos e internacionais favoráveis, juntamente com riscos potenciais na oferta de alumínio, mantiveram os preços do metal bem sustentados. No entanto, durante a baixa temporada de consumo, a pressão de acúmulo de estoque permaneceu significativa. Uma vez que o sentimento positivo seja digerido, o centro de preço do alumínio pode enfrentar o risco de subir inicialmente e depois cair, com o nível de 21.000 yuan/mt ainda sob pressão. Atenção posterior deve ser dada às mudanças nos estoques e ao sentimento do capital.

Chumbo

Durante a noite, o chumbo LME abriu a 1.972,5 dólares/mt. Durante a sessão asiática, o chumbo LME esteve estagnado, flutuando entre 1.965-1.970 dólares/mt, atingindo o ponto mais baixo de 1.965 dólares/mt, renovando o menor nível em duas semanas. Ao entrar na sessão europeia, o índice do dólar americano subiu e depois recuou, permitindo que o chumbo LME parasse de cair e reagisse, recuperando o nível de 1.980, fechando finalmente a 1.980 dólares/mt, com um aumento de 0,33%, recuperando grande parte das perdas do dia de negociação anterior.

Durante a noite, o contrato de chumbo SHFE 2509 mais negociado abriu a 16.770 yuan/mt. A queda nos estoques de garantia do chumbo SHFE aliviou o sentimento de baixa do mercado, enquanto o suporte de custo do chumbo secundário permaneceu forte. O chumbo SHFE gradualmente parou de cair e reagiu, aproximando-se dos 16.800 yuan/mt, e finalmente fechou a 16.780 yuan/mt, com um aumento de 0,3%. O interesse aberto atingiu 46.592 lotes, uma redução de 184 lotes em relação ao dia de negociação anterior.

Recentemente, a Administração Geral de Alfândegas lançou sucessivamente dados de importação e exportação de julho, mostrando que as exportações de baterias de chumbo-ácido foram de 21,2866 milhões de unidades, um aumento de 13,56% em relação ao mês anterior, impulsionando o consumo de chumbo. Enquanto isso, as importações totais de chumbo refinado e materiais de chumbo em julho foram de 16.300 toneladas, um aumento de 42,10% mês a mês. Tanto as importações quanto as exportações aumentaram, com o padrão de oferta e demanda do mercado de lingotes de chumbo relativamente equilibrado. Além disso, a recente queda nos preços do chumbo ampliou ainda mais as perdas para as empresas de chumbo secundário, reduzindo seu entusiasmo pela produção e envio. A relação inversa de preços entre o chumbo secundário e primário pode desempenhar um papel de suporte, levando a expectativas de que os preços do chumbo parem de cair e se estabilizem.

Zinco

Futuros: Durante a noite, o zinco LME abriu a $2.770,5/mt. No início da sessão, o zinco LME caiu brevemente para $2.766/mt, depois flutuou principalmente em torno da média móvel diária. Posteriormente, à medida que os vendedores a descoberto reduziram suas posições, o zinco LME subiu, atingindo um máximo de $2.791,5/mt durante a sessão noturna, fechando em alta a $2.786/mt, um aumento de $16/mt ou 0,58%. O volume de negócios diminuiu para 5.765 lotes, e o interesse aberto caiu 1.495 lotes para 191.000 lotes. O contrato SHFE de zinco 2510 mais negociado abriu a 22.300 yuan/mt. Subiu brevemente para 22.330 yuan/mt no início da sessão, mas então faltou impulso ascendente, com o centro recuando para 22.245 yuan/mt. Fechou em alta a 22.300 yuan/mt, um aumento de 35 yuan/mt ou 0,16%. O volume de negócios diminuiu para 38.864 lotes, e o interesse aberto caiu 571 lotes para 110.000 lotes.

Previsão de Preços do Zinco: Durante a noite, o zinco LME registrou uma pequena vela de alta, com as médias móveis de 5/10 dias formando resistência acima. Atualmente, mais fundos estão esperando o discurso de Powell na sexta-feira para confirmar a redução da taxa de juros em setembro, com o dólar americano fechando em baixa e os metais não ferrosos reagindo ligeiramente, levando a um deslocamento ascendente no centro do zinco LME. Durante a noite, o zinco SHFE registrou um doji, com o consumo doméstico ainda mostrando fraqueza, mas o desestocagem contínua no exterior levantou preocupações no mercado, tornando os fundos cautelosos. O centro do zinco SHFE moveu-se ligeiramente para cima, e espera-se que o zinco SHFE se consolide principalmente hoje.

Estanho

Futuros: O contrato SHFE de estanho mais negociado (SN2509) recuou após um leve rally durante a sessão noturna, fechando a 267.800 yuan/mt, uma queda de 0,23% em relação ao dia de negociação anterior.

Macro: (1) No próximo encontro entre Lee Jae-myung e Donald Trump, a Coreia do Sul anunciará planos de investimento do setor privado totalizando aproximadamente 150 bilhões de dólares nos EUA. Isso é separado do fundo de investimento de 350 bilhões de dólares acordado durante as negociações tarifárias do mês passado. Esses investimentos incluem projetos já em andamento ou planejados por empresas coreanas nos EUA, incluindo a fábrica de chips da Samsung Electronics e o compromisso de investimento de 21 bilhões de dólares da Hyundai Motor. O Grupo Hanwha formulou planos de investimento específicos relacionados à cooperação naval com os EUA. (2) De acordo com dados da Academia Chinesa de Tecnologia da Informação e Comunicação, as remessas domésticas de telefones móveis em junho de 2025 atingiram 22,598 milhões de unidades, uma queda de 9,3% em relação ao ano anterior, com as remessas de telefones 5G em 18,436 milhões de unidades, uma queda de 16,7% em relação ao ano anterior, representando 81,6% das remessas totais de telefones móveis no período. De janeiro a junho de 2025, as remessas domésticas de telefones móveis totalizaram 141 milhões de unidades, uma queda de 3,9% em relação ao ano anterior, com as remessas de telefones 5G em 121 milhões de unidades, uma queda de 3,0% em relação ao ano anterior, representando 85,5% das remessas totais de telefones móveis no período. (3) Aliados de Trump pediram uma investigação sobre o governador do Fed dos EUA, Cook, por transações imobiliárias, sugerindo possíveis violações criminais. Trump posteriormente exigiu a renúncia de Cook. Cook respondeu que não renunciaria devido a intimidação.

Fundamentos: (1) Interrupções na oferta: A oferta geral de minério de estanho está se contraindo nas principais áreas de produção, como Yunnan, com algumas fundições potencialmente mantendo paralisações de produção para manutenção ou implementando pequenos cortes de produção em agosto (Bullish ★). (2) Demanda: Indústria de energia solar: Após a corrida de instalações, os pedidos de barras de estanho fotovoltaico no leste da China diminuíram, com alguns produtores reduzindo as taxas de operação; Indústria eletrônica: O setor de terminais eletrônicos no sul da China entrou na baixa temporada, somado a preços altos de estanho, levando a um forte sentimento de espera entre os usuários finais, com pedidos apenas atendendo às necessidades essenciais; Outros setores: A demanda permanece estável em áreas como lata e químicos, sem superar as expectativas.

Mercado à vista: Preços altos levaram as empresas a adquirir com cautela, geralmente mantendo apenas reposição essencial. O volume diário de negócios dos comerciantes varia principalmente de 10 a 20 toneladas, com alguns chegando a mais de um caminhão (aproximadamente 30 toneladas), mas a atividade geral permanece baixa.