De acordo com os dados mais recentes da Administração Geral das Alfândegas, as importações chinesas de sucata de cobre e sucata de cobre triturada atingiram 190.100 toneladas métricas em conteúdo físico em julho de 2025, um aumento de 3,73% em relação ao mês anterior e uma queda de 2,36% em relação ao mesmo período do ano anterior. De uma perspectiva cumulativa de janeiro a julho, as importações ascenderam a 1,3355 milhões de toneladas métricas, uma queda de 0,77% em relação ao mesmo período do ano anterior (código HS 74040000). Apesar da tradicional baixa temporada e dos preços de importação invertidos persistentes, as importações de julho aumentaram em vez de diminuir, demonstrando mais uma vez uma resistência inesperada.
A SMM acredita que as principais razões para a manutenção de volumes elevados de importação em julho são as seguintes:
1. Forte apoio da demanda rígida das fundições domésticas: A situação de oferta apertada de concentrados de cobre domésticos não mudou, com os TCs à vista mantendo-se em níveis baixos. Para manter a produção, a dependência das fundições das matérias-primas de cobre reciclado, um material-chave complementar, continua alta, fornecendo um apoio fundamental aos volumes de importação.
2. Aprofundamento contínuo das fontes diversificadas de importação: As importações de principais fontes alternativas, como o Japão e a Tailândia, mantiveram-se elevadas e continuaram a crescer, compensando eficazmente o impacto quase zero das fontes dos EUA. A reestruturação de "desamericanização" da cadeia de fornecimento global de cobre reciclado ainda está em andamento, formando um novo padrão com volume total relativamente estável, mas fluxos significativamente ajustados.
3. Chegada concentrada de pedidos anteriores: Uma breve melhoria na relação de preços SHFE/LME estimulou anteriormente a geração de alguns pedidos a prazo, que foram concentrados na liberação aduaneira em julho, apoiando o crescimento mensal dos dados de importação.
Especificamente, em julho de 2025, as exportações do Japão para a China mantiveram um forte impulso, classificando-se entre as principais fontes de importação. As exportações de sucata de cobre e sucata de cobre triturada para a China atingiram 36.100 toneladas métricas, um aumento de 42,4% em relação ao mês anterior e uma subida de 74,69% em relação ao mesmo período do ano anterior, representando 19,02% do total das importações chinesas, ultrapassando a Tailândia para liderar. A Tailândia tornou-se o segundo maior importador de matérias-primas de cobre reciclado, com importações em julho atingindo 34.400 toneladas métricas em conteúdo físico, representando 18,09%, um aumento de 31,11% em relação ao mês anterior e uma subida de 157,72% em relação ao mesmo período do ano anterior. Além disso, a Coreia do Sul, a Espanha e a Malásia também se classificaram entre as principais fontes de importação, refletindo a nova normalidade cada vez mais diversificada do fornecimento de matérias-primas de cobre reciclado na China. Ao mesmo tempo, as fontes dos EUA desapareceram ainda mais do mercado chinês, com a quota de importação caindo para um nível extremamente baixo de 0,31% em julho, e a lacuna de mercado deixada pelos EUA continua a ser preenchida por outras regiões. No entanto, a situação real de oferta apertada no mercado não foi aliviada pelos dados de importação estáveis. De acordo com a SMM, o mercado de matérias-primas de cobre reciclado ainda enfrenta desafios graves: as fontes dos EUA quase desapareceram e, devido ao impacto das políticas tarifárias dos EUA, praticamente não há cotações para fontes dos EUA; o mercado à vista doméstico tem uma circulação limitada de mercadorias e os fornecedores geralmente optam por não ceder nos preços com apoio de custos. Ao mesmo tempo, sob a expectativa dos mais recentes ajustes de políticas na indústria nacional de cobre reciclado, as empresas de produção (como as que produzem barras recicladas) querem reduzir o preço das matérias-primas de cobre reciclado, o que pode causar uma escassez temporária de oferta doméstica.
Olhando para o futuro, a SMM acredita que nos próximos meses, as importações de matérias-primas de cobre reciclado na China continuarão a flutuar em níveis elevados com uma otimização estrutural.
1. Demanda de estoque das fundições: À medida que o quarto trimestre se aproxima, para atender às metas de produção anuais, as fundições domésticas, sob a pressão dos altos preços dos concentrados de cobre, devem ver um aumento na sua demanda de aquisição de matérias-primas de cobre reciclado e podem começar a estocar antecipadamente.
2. Fornecimento de trânsito do Sudeste Asiático gradualmente tomando forma: A cadeia de cobre reciclado dos EUA sendo processado na Tailândia, Malásia e outros países do Sudeste Asiático antes de ser exportado para a China está gradualmente ganhando escala e se tornando rotineira.
3. Demanda rígida fornecendo um piso: Com a persistente escassez de concentrados de cobre, a demanda rígida das fundições domésticas por matérias-primas de cobre reciclado fornecerá um piso para as importações. Além disso, sob a influência de ajustes de política na indústria do cobre reciclado, espera-se que os produtores domésticos futuros de matérias-primas de cobre reciclado prefiram comprar matérias-primas com IVA de 13%, fornecendo ainda mais um piso.
No geral, em julho de 2025, as importações chinesas de matérias-primas de cobre reciclado novamente demonstraram resiliência no contexto da baixa temporada. Espera-se que, no curto prazo, não haja crescimento significativo nas importações, mas a probabilidade de uma queda abrupta também é baixa, e as importações devem permanecer em níveis altos. A longo prazo, a reestruturação da cadeia global de suprimentos de cobre reciclado tornou-se certeza, e a diversificação das fontes de importação da China e a importância do modelo de "trânsito sudeste-asiático" se destacarão cada vez mais. No futuro, deve-se prestar atenção a se a janela de lucro de importação pode se abrir, às tendências de políticas no exterior e à recuperação real do consumo downstream na China. No entanto, atualmente, a SMM acredita que, embora as importações totais de matérias-primas de cobre reciclado sejam esperadas para permanecerem altas nos próximos meses, o crescimento é principalmente impulsionado pela demanda das fundições. A estrutura de importação pode divergir: as importações de nodulitos de fio de cobre necessários para a fundição devem continuar aumentando, enquanto categorias como cobre brilhante nu podem diminuir, mantendo um equilíbrio dinâmico no volume total de importações. Portanto, com a escala de importação esperada para permanecer estável, à medida que a baixa temporada gradualmente termina e a demanda downstream se recupera, juntamente com a expectativa de ajuste das políticas de IVA sobre matérias-primas de cobre reciclado, o que deve encorajar as empresas a aumentarem a vontade de compra de matérias-primas sujeitas a uma taxa de 13%, espera-se que isso leve a um aumento nas importações de matérias-primas de cobre reciclado. Os incrementos de oferta doméstica de matérias-primas de cobre reciclado serão limitados, e a situação de oferta apertada no mercado à vista deve persistir.
