Touros e Ursos Macro Intertwined, Preços do Alumínio Continuam Flutuando [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

8.2 Resumo da Reunião Matutina do Mercado de Alumínio da SMM

Futuros: Na noite de terça-feira, o contrato SHFE Alumínio 2510, o mais negociado, abriu a 20.540 yuan/tonelada, com o preço mais alto de 20.540 yuan/tonelada, o preço mais baixo de 20.480 yuan/tonelada e fechou a 20.490 yuan/tonelada. O volume de negociação foi de 45.800 lotes e o interesse aberto foi de 234.000 lotes. O alumínio na LME abriu a US$ 2.587/tonelada, atingiu um máximo de US$ 2.587,5/tonelada, um mínimo de US$ 2.561/tonelada e fechou a US$ 2.567,5/tonelada.

Macro: (1) No dia 19, o MIIT e outros cinco departamentos realizaram conjuntamente um simpósio da indústria fotovoltaica para regular ainda mais a ordem competitiva da indústria fotovoltaica. A reunião exigiu: primeiro, fortalecer a regulação industrial; segundo, conter a concorrência desordenada a preços baixos; terceiro, padronizar a qualidade dos produtos; quarto, apoiar a autodisciplina da indústria. (Alta ★) (2) Uma teleconferência nacional sobre a promoção de políticas de troca de bens de consumo enfatizou a necessidade de avançar de forma estável a próxima fase do trabalho sobre programas de troca de bens. É necessário implementar políticas incrementais para impulsionar o consumo e acelerar o cultivo de novos pontos de crescimento no mercado de consumo. (Alta ★) (3) Em 19 de agosto, o Departamento de Comércio dos EUA anunciou que 407 categorias de produtos seriam incluídas na lista de tarifas sobre aço e alumínio, com uma taxa de 50%. O comunicado do Departamento de Comércio observou que a lista recém-adicionada abrange uma ampla gama, incluindo centenas de produtos, como turbinas eólicas e seus componentes, guindastes móveis, veículos ferroviários, móveis, compressores e equipamentos de bombeamento. (Baixa ★)

Fundamentos: (1) Segundo as estatísticas da SMM, o estoque combinado de lingotes de alumínio em dois locais, Guangdong e Wuxi, foi de 86.000 toneladas, com 52.000 toneladas em Guangdong e 34.000 toneladas em Wuxi, uma redução de 1.500 toneladas em relação ao período anterior. (Alta ★) (2) Os dados da SMM mostraram que o estoque social total de lingotes de alumínio em três regiões em 19 de agosto foi de 446.500 toneladas, um aumento de 500 toneladas em relação ao dia de negociação anterior. (Baixa ★)

Mercado de Alumínio Primário: Na sessão matutina de terça-feira, o centro do contrato SHFE Alumínio do mês anterior continuou a tendência da sessão noturna, flutuando em torno de 20.550 yuan/tonelada. Com a queda nos preços do alumínio, a atividade de mercado no leste da China melhorou ligeiramente, mas os estoques regionais permaneceram em um nível relativamente alto, suprimindo prêmios e limitando a recuperação da atividade de mercado. As transações foram realizadas com um pequeno prêmio ou no preço médio da SMM. É provável que haja um acúmulo adicional de estoque no leste da China, continuando a suprimir prêmios e descontos. Ontem, o alumínio A00 da SMM foi cotado a 20.590 iuanes/mt, um aumento de 40 iuanes/mt em relação ao dia útil anterior, com um desconto de 20 iuanes/mt em relação ao contrato de setembro, inalterado em relação ao dia útil anterior. No mercado central da China, os compradores a jusante reabasteceram a preços mais baixos, levando a uma melhoria contínua na atividade de mercado, com prêmios e descontos mantendo-se estáveis, e as transações concluídas a paridade ou com um prêmio de 10 iuanes/mt em relação ao preço médio da SMM para o centro da China. Atualmente, parte do consumo a jusante no centro da China começou a se recuperar marginalmente, mostrando uma certa tendência de alta nos prêmios. O alumínio A00 da SMM contra o contrato SHFE 2509 registrou 20.490 iuanes/mt, um aumento de 50 iuanes/mt em relação ao dia útil anterior. A diferença de preços entre Henan e Xangai diminuiu 10 iuanes/mt para -100 iuanes/mt, com um desconto de 120 iuanes/mt em relação ao contrato de agosto de 2025.

Materiais-primas de alumínio reciclado: Ontem, o preço à vista do alumínio primário aumentou 40 iuanes/mt em comparação com o dia útil anterior, com o A00 spot da SMM fechando a 20.590 iuanes/mt. Os preços gerais do mercado de sucata de alumínio permaneceram estáveis. Na atual temporada de baixa, as empresas de utilização de sucata têm lançamentos de pedidos fracos, e as compras são principalmente baseadas em demanda rígida. Ontem, a sucata de UBC embalada estava concentrada em 15.400-15.900 iuanes/mt (sem impostos), e a sucata de alumínio fragmentado (preço baseado no teor de alumínio) estava concentrada em 17.100-17.600 iuanes/mt (sem impostos). A sucata de UBC embalada, a sucata de alumínio fragmentado (preço baseado no teor de alumínio) e os cubos de rodas de carros e motocicletas ficaram estáveis mês a mês. Em Foshan, os preços da sucata de UBC embalada e da sucata de radiador de alumínio caíram 100 iuanes/mt ontem. Espera-se que os preços do mercado de sucata de alumínio flutuem em níveis altos esta semana. Afetados pelo período de transição das políticas relevantes sobre alumínio reciclado, espera-se que o custo de compra de matérias-primas aumente, e a oferta apertada de sucata de alumínio fragmentado (preço baseado no teor de alumínio) deve intensificar, com os preços flutuando na faixa de 17.100-17.600 iuanes/mt (sem impostos). O UBC em fardos, apoiado pelo consumo de empresas de estoque de latas a jusante, deve operar na faixa de 15.500 a 16.000 yuan/mt (sem impostos).

Liga de alumínio secundária: No mercado futuro, o contrato futuro mais negociado de liga de alumínio fundido 2511 abriu em 20.100 yuan/mt, atingiu um mínimo de 20.025 yuan/mt e um máximo de 20.145 yuan/mt, fechando finalmente em 20.095 yuan/mt, com um aumento de 5 yuan/mt ou 0,02% em relação ao dia anterior. O interesse aberto foi de 7.912 contratos, e o volume de negócios foi de 1.449 contratos, com os touros reduzindo principalmente suas posições durante o dia. No mercado à vista, o preço do alumínio SMM A00 subiu 40 yuan/mt para 20.590 yuan/mt, enquanto o preço do SMM ADC12 permaneceu estável em 20.350 yuan/mt. Devido a ajustes de políticas recentes em algumas regiões e oferta limitada de sucata de alumínio, as empresas estão mantendo cotações firmes diante de custos elevados de matéria-prima. Do lado da demanda, o clima tradicional de baixa temporada continua, sem melhorias significativas no consumo real, resultando em desempenho medíocre. No curto prazo, o suporte dos custos e as interrupções das políticas podem continuar sustentando os preços, mas a demanda fraca e a pressão de acúmulo de estoques limitarão o espaço para alta. A atenção posterior deve ser dada à implementação das políticas e ao ritmo de recuperação da demanda na alta temporada.

Resumo: O MIIT realizou um simpósio sobre a indústria de energia solar fotovoltaica, implementando medidas para fortalecer a gestão de investimentos em projetos de PV, promovendo a saída ordenada de capacidade obsoleta por meio de mecanismos de mercado e legais. Do ponto de vista fundamental, houve mudanças relativamente pequenas em termos de oferta, com a produção de alumínio aumentando ligeiramente. Do lado da demanda, a alta temporada de setembro-outubro se aproxima, mas atualmente, sob a influência da baixa temporada, o consumo de materiais processados pelos usuários finais é improvável que supere as expectativas. O crescimento em setores anteriormente fortemente suportados, como eletrodomésticos e PV, diminuiu, e alguns pedidos de exportação de usuários finais de alumínio também declinaram, enquanto o setor de construção continuou a experimentar uma queda mais acentuada do que a sazonal. No clima de baixa temporada, os preços do alumínio flutuaram em níveis altos, a recuperação do consumo permaneceu relativamente fraca, e, diante de uma oferta abundante, a tendência de acúmulo de estoques persistiu no curto prazo. Em geral, ventos macroeconômicos domésticos e internacionais favoráveis, juntamente com riscos potenciais do lado da oferta de alumínio, mantiveram os preços bem sustentados. No entanto, sob a pressão da entressafra, o acúmulo de estoque continuou sendo um fardo significativo. Uma vez que o sentimento positivo seja digerido, o centro de preço do alumínio pode enfrentar o risco de saltar inicialmente e depois recuar, com o nível de 21.000 yuans por tonelada ainda sob pressão. Atenção subsequente deve ser dada às mudanças no estoque e no sentimento do capital.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelo cliente não estão relacionadas à SMM.]