O Relatório de Trabalho do Governo de 2025 propôs a emissão de títulos especiais do tesouro de longo prazo no valor de 300 bilhões de yuan para apoiar as políticas de troca de bens de consumo, dobrando a escala em relação aos 150 bilhões de yuan do ano passado. De acordo com o plano, três parcelas de fundos centrais totalizando 231 bilhões de yuan foram alocadas em janeiro, abril e outro mês, com uma quarta parcela de 69 bilhões de yuan em títulos especiais do tesouro de longo prazo programada para outubro. A política de troca de bens de consumo continuou a mostrar eficácia em 2025. Até 16 de julho de 2025, um total de 280 milhões de pessoas solicitaram subsídios de troca, impulsionando as vendas de mercadorias relacionadas acima de 1,6 trilhão de yuan, apoiando um aumento de 5% no volume total de vendas ao varejo em comparação com o ano anterior. De acordo com cálculos relevantes, se a política for totalmente implementada, os 300 bilhões de yuan em financiamento são esperados para alavancar trilhões em consumo adicional através de um efeito multiplicador, demonstrando seu potencial significativo para estimular o mercado de consumo. Impulsionada pela política de troca de bens de consumo, várias indústrias relacionadas, incluindo a indústria de semiacabados de cobre, receberam novas oportunidades de desenvolvimento. Este artigo analisa principalmente o impacto no consumo de semiacabados de cobre, focando no desempenho do mercado de eletrodomésticos.
Revisão do 1º Semestre: Política e Exportações como Duplos Motores que Impulsionam a Demanda por Semiacabados de Cobre à Medida que o Mercado de Eletrodomésticos Prospera
No 1º semestre de 2025, o mercado de eletrodomésticos exibiu uma cena próspera, principalmente impulsionada pelos fatores duplos de apoio político e crescimento das exportações, o que, por sua vez, estimulou um aumento na demanda por semiacabados de cobre.
Do ponto de vista da política, a implementação contínua das políticas nacionais de subsídio foi o principal motor por trás do florescimento do mercado de eletrodomésticos. Os consumidores podiam receber uma certa porcentagem de subsídios ao comprar eletrodomésticos elegíveis, com o escopo dos produtos subsidiados expandindo-se de 8 categorias iniciais para 12. Esta medida estimulou significativamente o entusiasmo dos consumidores para a compra. Dados do Escritório Nacional de Estatísticas (NBS) mostraram que, de janeiro a junho, as vendas ao varejo de eletrodomésticos e equipamentos de áudio e vídeo aumentaram 30,4%, mantendo um crescimento de dois dígitos desde setembro de 2024.
Ao mesmo tempo, o efeito de "corrida às exportações" injetou forte vitalidade no mercado de eletrodomésticos. No 1º trimestre de 2025, devido à incerteza das políticas tarifárias dos EUA sobre eletrodomésticos chineses, as empresas, em um esforço para evitar efetivamente riscos potenciais, apressaram-se em enviar mercadorias antes que as tarifas entrassem oficialmente em vigor, desencadeando assim com sucesso o efeito de "corrida às exportações". Sob a influência positiva deste efeito, de janeiro a abril de 2025, as exportações de eletrodomésticos alcançaram um aumento de 17,3% em relação ao ano anterior. A prosperidade nas vendas de eletrodomésticos transmitiu-se ainda mais para o lado da produção, com os fabricantes de eletrodomésticos brancos demonstrando forte motivação para os cronogramas de produção, impulsionando um rápido aumento na demanda por semimanufaturados de cobre. De acordo com os dados de monitoramento da SMM, de Q4 de 2024 a maio de 2025, as taxas de operação nos setores de tubos e fios esmaltados de cobre apresentaram bom desempenho, principalmente beneficiadas pelo impulso na demanda do setor de eletrodomésticos.
No entanto, após entrar em junho, o consumo de semimanufaturados de cobre registrou uma queda notável, com a demanda do mercado de eletrodomésticos também arrefecendo significativamente. A análise da SMM sugere que Q3 é tradicionalmente a baixa temporada para a indústria de eletrodomésticos, levando a um recuo sazonal na demanda por semimanufaturados de cobre. No entanto, a queda deste ano superou as expectativas, em grande parte devido ao desempenho excessivamente robusto do mercado de eletrodomésticos no primeiro semestre, o que, em certa medida, antecipou parcialmente a demanda do consumidor, fazendo com que o mercado entrasse rapidamente em uma fase de ajuste a curto prazo.
Perspectivas para o segundo semestre: Apoio Político Continuado, mas Diminuindo, Consumo de Semimanufaturados de Cobre no Mercado de Eletrodomésticos Ainda Merece Esperança
Olhando para o segundo semestre, o apoio político continuará. Em julho, o terceiro lote de 69 bilhões de yuan para políticas de troca foi alocado com sucesso, e os fundos restantes serão liberados em outubro, injetando continuamente dinamismo no mercado. No entanto, é importante reconhecer que o efeito marginal decrescente dessas políticas se tornará gradualmente mais aparente. A análise da SMM indica que, dado o adiantamento da demanda do consumidor sob estímulo político no primeiro semestre, juntamente com a atual saturação do mercado, o impulso às vendas de eletrodomésticos pelas políticas no segundo semestre provavelmente será menor do que no primeiro semestre. Além disso, o desempenho dos mercados internacionais não pode ser negligenciado. No segundo semestre, diante das pressões duplas de altos níveis de estoque aguardando digestão e de uma base alta do mesmo período do ano anterior, a tendência de queda nas exportações de ar condicionado pode ser difícil de reverter, colocando pressão significativa no mercado de exportação de eletrodomésticos.
Em geral, embora o forte crescimento no consumo de semimanufaturados de cobre pelo mercado de eletrodomésticos no segundo semestre de 2025 seja improvável de igualar o do primeiro semestre, ainda existe considerável potencial de crescimento sob o pano de fundo de apoio político contínuo, tornando o desempenho do consumo de semimanufaturados de cobre no mercado de eletrodomésticos no segundo semestre ainda digno de expectativa.
