Comentário Matinal da SMM sobre Metais Básicos na SHFE (15 de Agosto)

XANGAI, 15 de agosto (SMM) -

Futuros de cobre

: Na noite anterior, o cobre na LME abriu a US$ 9.775,5/t, inicialmente caiu diretamente para uma baixa de US$ 9.714/t, depois flutuou consideravelmente para cima, atingindo uma alta de US$ 9.780/t perto do fechamento e, finalmente, fechou a US$ 9.777/t, sem alteração. O volume de negociações atingiu 15.000 lotes e o interesse aberto ficou em 269.000 lotes. Na noite anterior, o contrato SHFE cobre 2509 mais negociado abriu a 78.760 yuan/t, inicialmente atingiu uma alta de 78.960 yuan/t, depois viu seu centro mudar para baixo para uma baixa de 78.740 yuan/t antes de se recuperar em um padrão em forma de "V" perto do fechamento, finalmente fechando a 78.940 yuan/t, uma queda de 0,23%. O volume de negociações foi de 18.000 lotes e o interesse aberto totalizou 152.000 lotes.

Preços: Macroscopicamente, o PPI mensal dos EUA em julho subiu 0,9%, marcando o maior aumento desde 2022 e sinalizando pressões inflacionárias mais amplas nos próximos meses. Após a divulgação dos dados, autoridades do Fed dos EUA rejeitaram as expectativas de uma redução significativa das taxas de juros em setembro, elevando o índice do dólar americano e pressionando os preços do cobre. No lado da oferta, embora as chegadas de cobre importado tenham suplementado o mercado, a oferta doméstica permaneceu apertada. As chegadas de cobre importado devem aumentar ainda mais na próxima semana, potencialmente melhorando a estrutura de oferta. No lado da demanda, o impulso de recuperação surgiu à medida que a demanda a jusante se recuperou gradualmente no final de agosto, impulsionando quedas semanais nos estoques. Os dados mostraram que, até quinta-feira, 14 de agosto, os estoques de cobre mainstream da SMM em toda a China caíram 6.000 t de segunda-feira para 125.600 t, uma queda de 6.400 t semana a semana em relação à quinta-feira anterior. No que diz respeito aos preços, esperava-se que os preços do cobre flutuassem dentro de um intervalo, já que Trump e Putin estavam programados para se reunir hoje para discutir o conflito entre Rússia e Ucrânia.

Futuros de alumínio

: Na sessão noturna de quinta-feira, o contrato SHFE alumínio 2509 mais negociado abriu a 20.710 yuan/t, com um preço mais alto de 20.785 yuan/t, um preço mais baixo de 20.705 yuan/t e fechou a 20.760 yuan/t. O volume de negociações foi de 43.000 lotes e o interesse aberto foi de 198.000 lotes. Na quinta-feira, o alumínio na LME abriu a US$ 2.606/t, com um ponto mais alto de US$ 2.627,5/t, um ponto mais baixo de US$ 2.606/t e fechou a US$ 2.624/t.

Resumo: No âmbito macro, embora os dados dos EUA de quinta-feira não tenham abalado a justificativa para uma redução das taxas de juro em setembro, aumentaram as preocupações do mercado de que as tarifas ainda possam estimular a inflação nos próximos meses e alterar a trajetória de redução das taxas de juro para o restante do ano. Do ponto de vista fundamental, houve mudanças relativamente pequenas em termos de oferta, com a produção operacional de alumínio eletrolítico apresentando um aumento estável e ligeiro. Em relação aos custos, o custo semanal total para a indústria de alumínio eletrolítico foi de 16.738 yuan/tonelada, com a indústria ainda desfrutando de altos lucros. No lado da demanda, à medida que a alta temporada de setembro-outubro se aproxima, as taxas semanais de operação a jusante mostraram sinais de recuperação nesta semana. No entanto, sob a influência da baixa temporada, é difícil que o consumo de terminais para materiais processados ultrapasse as expectativas. As taxas de crescimento de setores como eletrodomésticos e energia fotovoltaica, que tiveram forte apoio no início, desaceleraram. Algumas encomendas de exportação de terminais de alumínio também diminuíram, e a indústria da construção ainda está experimentando um declínio super-sazonal. Em meio ao ambiente de baixa temporada, os preços do alumínio estão flutuando em altos, enquanto a recuperação do consumo permanece relativamente fraca. No contexto de uma oferta ainda suficiente, a tendência de um acúmulo contínuo de estoques no curto prazo permanece inalterada. No geral, os ventos favoráveis macro domésticos e estrangeiros, juntamente com os riscos potenciais de oferta de alumínio, mantiveram os preços em alta. No entanto, durante a baixa temporada, a pressão de acúmulo de estoques permaneceu significativa. Após o sentimento positivo ser digerido, o centro de preços do alumínio pode enfrentar o risco de saltar inicialmente e depois recuar, com o nível de 21.000 yuan/tonelada ainda sob pressão.

Chumbo

Na noite anterior, o chumbo na LME abriu a US$ 1.988/tonelada, flutuou para baixo durante a sessão asiática, recuperou-se após atingir uma baixa de US$ 1.980/tonelada na sessão europeia, atingiu uma alta de US$ 1.996,5/tonelada e finalmente fechou a US$ 1.990/tonelada, subindo US$ 2/tonelada ou 0,10%.

Na noite anterior, o contrato mais negociado de chumbo na SHFE abriu em baixa com uma lacuna a 16.820 yuan/tonelada, subiu ligeiramente no início da sessão, atingiu uma alta de 16.870 yuan/tonelada antes de enfraquecer sob pressão, atingiu uma baixa de 16.790 yuan/tonelada e finalmente fechou a 16.805 yuan/tonelada, caindo 10 yuan/tonelada ou 0,06%.

Futuros de zinco

: Durante a noite, o zinco na LME abriu a US$ 2.818/t. Após a abertura, o zinco na LME flutuou ao longo da média diária, atingindo uma baixa de US$ 2.810,5/t durante a sessão. Em seguida, flutuou para cima, atingindo uma alta de US$ 2.851/t perto do final da sessão, fechando em alta de US$ 2.842,5/t, uma alta de US$ 31/t. O volume de negociações aumentou para 7.717 lotes, enquanto o interesse aberto diminuiu em 588 lotes para 194.000 lotes. Durante a noite, o contrato SHFE zinco 2510 mais negociado abriu a 22.500 yuan/t. No início da sessão, o zinco na SHFE atingiu uma baixa de 22.500 yuan/t. Após a abertura, flutuou consideravelmente em torno da média diária, atingindo uma alta de 22.600 yuan/t durante a sessão noturna. Em seguida, recuou novamente para perto da média diária, fechando em alta de 22.570 yuan/t, uma alta de 75 yuan/t ou 0,33%. O volume de negociações diminuiu para 30.792 lotes, enquanto o interesse aberto aumentou em 4.772 lotes para 87.974 lotes.

Previsão do preço do zinco: Durante a noite, o zinco na LME registrou um candlestick de alta, com a média móvel de 20 dias fornecendo suporte abaixo. Os dados do Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos EUA para julho mostraram o maior aumento em três anos, e os comentários agressivos do Federal Reserve (Fed) dos EUA ressurgiram, fazendo com que o índice do dólar americano se recuperasse de suas baixas. Os investidores permaneceram cautelosos, mas com o estoque de zinco na LME continuando a diminuir, o baixo nível de estoque forneceu algum suporte aos preços do zinco. O zinco na LME caiu inicialmente, mas depois subiu, com o centro geral basicamente estável. Durante a noite, o zinco na SHFE registrou um candlestick de alta, com a média móvel de 5 dias atuando como resistência acima. Na quinta-feira, o estoque de lingotes de zinco domésticos aumentou em 10.000 t em relação ao mês anterior para 129.000 t, com a tendência de crescimento do estoque continuando. No entanto, apoiado pela recuperação dos preços do zinco na LME, o zinco na SHFE manteve uma tendência flutuante durante a sessão noturna.

Estanho

: O contrato SHFE de estanho mais negociado (SN2509) flutuou dentro de uma faixa em níveis baixos durante a sessão noturna, fechando a 266.500 yuan/t, uma baixa de 0,76% em relação ao dia anterior de negociação.

Macro: (1) De acordo com fontes informadas, a administração Trump está negociando com a Intel (INTC.O) para que o governo dos EUA adquira uma participação na fabricante de chips em dificuldades, apoiando sua expansão de fabricação doméstica. Este acordo ajudaria o hub de fábricas planejado pela Intel em Ohio, inicialmente prometido para se tornar a maior fábrica de chips do mundo, apesar dos repetidos atrasos. As discussões ocorreram após uma reunião nesta semana entre Trump e o CEO da Intel. A proposta envolve o pagamento de capital pelo governo dos EUA, com detalhes ainda a serem finalizados e o tamanho da participação potencial ainda não claro. As ações da Intel subiram 8,9%, para US$ 24,20, no final do pregão após a notícia. No ano até agora, as ações subiram 11% até o fechamento de quarta-feira. (2) Os dados da CPCA mostraram que as vendas de picapes atingiram 41.000 unidades em julho de 2025, um aumento de 1,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, mas uma queda de 15,0% em relação ao mês anterior, em um nível médio nos últimos cinco anos. As vendas de janeiro a julho totalizaram 348.000 unidades, um aumento de 11,0% em relação ao mesmo período do ano anterior. (3) Atualizações do Fed dos EUA: ① Daly: Um corte significativo na taxa de juros no próximo mês parece inadequado. ② Moussalem: Um corte de 50 pontos-base não está alinhado com as condições ou dados econômicos atuais. ③ O secretário do Tesouro dos EUA, Besant: Não defendeu um corte de 150 pontos-base na taxa do Fed, apenas observou que os modelos sugerem uma taxa neutra mais baixa.

Fundamentos: (1) Interrupções na oferta: A oferta de minério de estanho se apertou em áreas-chave de produção, como Yunnan, com algumas fundições provavelmente mantendo paradas de manutenção ou pequenos cortes de produção em agosto (Alcista★). (2) Lado da demanda: Setor fotovoltaico: Após a corrida pós-instalação, os pedidos de barras de estanho diminuíram no leste da China, reduzindo as taxas de operação de alguns produtores. Eletrônicos: Os usuários finais do sul da China entraram no período de entressafra em meio aos altos preços do estanho, promovendo um forte sentimento de esperar para ver, com apenas pedidos de compra pontuais. Outros setores: Demanda estável para folha de estanho e produtos químicos, sem exceder as expectativas.

Mercado à vista: O estanho na SHFE caiu ligeiramente durante a sessão noturna, levando alguns clientes a prepararem lances perto de 265.000 yuan/tonelada, enquanto alguns fizeram apenas compras pontuais. A maioria dos negociantes relatou transações limitadas, com o volume global permanecendo baixo.