Em julho, os preços do cobre subiram inicialmente e depois recuaram. Após a entrada do contrato de cobre 2508 da SHFE, o diferencial de preços entre os contratos de futuros mudou de uma estrutura BACK para uma estrutura Contango, e o consumo à vista enfraqueceu. Por que os prêmios do cobre à vista em Xangai permaneceram altos?
Lado da oferta:
Em julho, os estoques de cátodo de cobre da SMM continuaram a diminuir, e a oferta doméstica ficou apertada devido às importações limitadas. Os carregamentos das refinarias que normalmente entregam para a província de Jiangsu diminuíram devido a fatores como manutenção, levando a uma oferta apertada na região. Em Xangai, a oferta doméstica foi limitada, e na segunda metade do mês, as entregas de contratos de longo prazo ocuparam parte da oferta. Embora as refinarias tenham complementado a oferta quando os prêmios do cobre à vista em Xangai subiram, esta foi rapidamente absorvida. No final do mês, houve uma oportunidade de arbitragem nos descontos bancários, fazendo com que a maioria das cargas de "contratos de longo prazo comerciais" inundasse o mercado de títulos, apertando a oferta circulante do mercado. Os prêmios do cobre à vista em Xangai quase se mantiveram em 200 yuan/tonelada. No entanto, as transações reais a jusante foram diferenciadas.
Lado do consumo:
Em julho, as taxas de operação da maioria dos semis de cobre caíram para níveis baixos, com os barros de cobre e os tubos de cobre apresentando declínios. Após os preços do cobre terem caído abaixo de 78.500 yuan/tonelada, o consumo a jusante melhorou ligeiramente, mas não continuou a aumentar. Em meio ao desempenho de baixa temporada, o consumo de julho não pôde sustentar aumentos adicionais nos prêmios à vista. No entanto, a atual estrutura Contango entre os contratos de futuros desencorajou os fornecedores a vender a preços baixos, levando a uma relutância ocasional em ceder nos preços em julho.
Perspectivas para agosto:
No contexto da implementação das tarifas dos EUA, há uma preocupação com o aumento das importações no futuro, com as importações previstas para aumentar. No entanto, as restrições logísticas na África devem limitar a oferta de cargas não registradas. O lado do consumo permanece na baixa temporada, e é difícil que os preços do cobre caiam abaixo de 77.000 yuan/tonelada, com o consumo previsto para permanecer lento. Em agosto, os prêmios e descontos devem variar de um desconto de 80 yuan/tonelada a um prêmio de 250 yuan/tonelada.
