Comentário Matinal da SMM sobre os Metais Básicos da SHFE (31 de julho)

XANGAI, 31 de julho (SMM) -

Cobre

Mercado de futuros: Durante a noite, o cobre na LME abriu e atingiu uma máxima de US$ 9.751/t, depois flutuou para baixo durante toda a sessão, chegando perto de uma mínima de US$ 9.676/t antes de finalmente fechar em US$ 9.730/t, uma queda de 0,74%. O volume de negociação atingiu 16.000 lotes, enquanto o interesse aberto ficou em 271.000 lotes. Durante a noite, o contrato SHFE cobre 2509 mais negociado abriu em 78.640 yuan/t, atingindo inicialmente uma máxima de 78.770 yuan/t antes de flutuar para baixo até uma mínima de 78.550 yuan/t perto do fechamento, finalmente fechando em 78.700 yuan/t, uma queda de 0,47%. O volume de negociação atingiu 28.000 lotes, com o interesse aberto em 170.000 lotes.

Preços: No front macro, o Fed dos EUA manteve as taxas de juro inalteradas, conforme esperado, na quarta-feira, enquanto os fortes dados econômicos dos EUA deixaram poucas indicações de quando poderiam cortar as taxas de juro. O índice do dólar americano expandiu seus ganhos, pressionando os preços do cobre. Enquanto isso, Trump anunciou na quarta-feira que uma tarifa de 50% seria imposta a todos os produtos semiacabados de cobre que entrem nos EUA a partir de 1º de agosto, mas a tarifa não se aplicaria ao cobre catodo importado. Os preços do cobre nos EUA despencaram 18%. No lado fundamental, a oferta global permaneceu apertada com disponibilidade limitada. No lado da demanda, os spreads de preços entre as marcas se ampliaram durante o dia, e o sentimento de envio de fornecedores no final do mês diminuiu ainda mais, com os prêmios persistentemente altos afetando o sentimento de negociação do mercado. Em termos de preços, persistem as incertezas macro, juntamente com fundamentos fracos de oferta e demanda. Espera-se que os preços do cobre tenham mais espaço para baixo hoje.

Alumínio

Mercado de futuros: Na noite da sessão anterior, o contrato SHFE alumínio 2509 mais negociado abriu em 20.635 yuan/t, com uma máxima de 20.670 yuan/t, uma mínima de 20.595 yuan/t e fechou em 20.615 yuan/t, uma queda de 0,05% em relação ao fechamento anterior. O alumínio na LME abriu em US$ 2.607,5/t, com uma máxima de US$ 2.621/t, uma mínima de US$ 2.599,5/t e fechou em US$ 2.608/t, uma alta de 0,08% em relação ao fechamento anterior.

Resumo: Macroscopicamente, o Fed dos EUA manteve as taxas de juro inalteradas, e o índice do dólar americano permaneceu forte. No país, as políticas contra a concorrência "corrida de ratos" impulsionaram os metais industriais para cima, com o tom de longo prazo de "promover o consumo e estabilizar o crescimento" inalterado. Fundamentalmente, em meio a aumentos na oferta e pressão da demanda fora de temporada, as expectativas de aumento do estoque permanecem fortes. Além disso, o sentimento recente do mercado em relação a políticas como "anti-corrida de ratos" e "desenvolvimento de alta qualidade" esfriou, levando o mercado de futuros a subir inicialmente e depois a recuar. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio recuem dos altos. A atenção subsequente deve ser dada às mudanças no estoque e no sentimento do mercado.

Chumbo

Na noite anterior, o chumbo na LME abriu a US$ 2.019/t. O mercado aguardava novos desenvolvimentos sobre as tarifas dos EUA em 1º de agosto, enquanto o estoque de chumbo na LME aumentou em mais de 6.000 t por dois dias consecutivos, levando a uma pressão crescente no estoque. O chumbo na LME flutuou para baixo durante todo o dia. A decisão sobre a taxa de juros do Fed dos EUA foi anunciada na noite anterior, com o índice do dólar americano subindo fortemente. O chumbo na LME caiu abaixo da marca de US$ 2.000/t, atingindo uma baixa de US$ 1.989/t. No final da sessão, o chumbo na LME fechou a US$ 1.992/t, com uma queda de 1,39%, registrando cinco sessões consecutivas negativas.

Na noite anterior, o contrato SHFE chumbo 2509 mais negociado abriu a 16.885 yuan/t. O estoque de warrants de chumbo continuou a acumular-se, enquanto a questão das perdas na fundição de chumbo secundário ainda não havia sido resolvida. Touros e ursos permaneceram empatados durante toda a sessão, com o chumbo na SHFE flutuando principalmente entre 16.850-16.900 yuan/t. Ele finalmente fechou a 16.880 yuan/t, com uma queda de 0,06%, e com o interesse aberto em 66.552 lotes, uma diminuição de 189 lotes em relação ao dia anterior de negociação.

Recentemente, com a retomada da produção nas fundições de chumbo primário e secundário e a entrada em operação de novas capacidades, a escassez de oferta de lingotes de chumbo diminuiu, e as transações com prêmio de chumbo à vista diminuíram. Até ontem, as fundições de chumbo primário nas principais áreas de produção foram cotadas com prêmios de 0-50 yuan/t em relação ao preço médio do chumbo SMM #1 para entrega na fábrica. Enquanto isso, os estoques de lingotes de chumbo domésticos e no exterior têm aumentado a um prêmio dia após dia, colocando uma pressão significativa no preço do chumbo. Antes de haver uma melhoria notável no consumo de chumbo, o preço do chumbo pode permanecer em baixa com uma tendência flutuante.

Zinco

Mercado de futuros: Na noite anterior, o zinco na LME abriu a US$ 2.810/t, flutuou brevemente para uma alta de US$ 2.818/t no início, depois declinou ao longo da média diária, tocando uma baixa de US$ 2.782/t perto do fechamento e finalmente fechando a US$ 2.795,5/t, com uma queda de US$ 19/t (0,68%). O volume de negociação diminuiu para 8.740 lotes, enquanto o interesse aberto caiu em 1.109 lotes, para 189.000 lotes. Durante a noite, o contrato SHFE de zinco 2509, o mais negociado, abriu a 22.625 yuan/mt, subiu brevemente para 22.685 yuan/mt inicialmente, depois recuou para um mínimo de 22.535 yuan/mt e manteve uma tendência de flutuação abaixo da média diária antes de fechar a 22.555 yuan/mt, uma queda de 115 yuan/mt (0,51%). O volume de negociação diminuiu para 61.508 lotes, enquanto o interesse aberto aumentou em 816 lotes, para 117.000 lotes.

Previsão do preço do zinco: Durante a noite, o zinco LME registrou um candlestick baixista, com a média móvel de 10 dias acima atuando como resistência. Os dados de emprego ADP e de PIB dos EUA para julho superaram as expectativas, indicando uma força contínua nos dados econômicos. O índice do dólar americano continuou a subir, pressionando o zinco LME, que diminuiu ligeiramente enquanto aguardava orientação dos resultados das negociações comerciais. Durante a noite, o zinco SHFE também registrou um candlestick baixista, com a média móvel de 40 dias abaixo fornecendo apoio. Não houve orientação macro clara, e o mercado estava principalmente em modo de espera. No entanto, com a demanda fraca a jusante durante a atual baixa temporada de consumo, os fundamentos não forneceram apoio suficiente aos preços do zinco. Juntamente com a queda do LME, o zinco SHFE também enfraqueceu ligeiramente.

Estanho

Mercado de futuros: O contrato SHFE de estanho (SN2509), o mais negociado, caiu ligeiramente durante a sessão noturna, fechando a 266.700 yuan/mt, uma queda de 0,39% em relação ao dia anterior.

Macro: (1) A divisão de semicondutores da Samsung Electronics reportou lucros muito abaixo das expectativas, refletindo crises cada vez mais profundas na maior fabricante mundial de chips de memória. Afetada pelos controles de exportação dos EUA sobre chips de memória de alta largura de banda e pelas perdas em sua divisão de fundição, a unidade-chave registrou um lucro operacional de 400 bilhões de wons (aproximadamente 288 milhões de dólares) para o trimestre de junho, em comparação com a estimativa média dos analistas de 2,73 trilhões de wons. Além disso, a empresa reportou um lucro líquido de 4,93 trilhões de wons na quinta-feira, abaixo da previsão dos analistas de 6,37 trilhões de wons. No entanto, a Samsung afirmou que as perdas operacionais em sua divisão de fundição devem diminuir no segundo semestre à medida que a demanda recupera gradualmente. (2) O presidente do Fed dos EUA, Powell, disse na quarta-feira que o banco central não tem espaço para considerar as necessidades de financiamento do governo ao definir a política de taxas de juro. Em uma coletiva de imprensa após a reunião do FOMC, Powell observou que o Fed tem uma autorização do Congresso para controlar a inflação, mantendo ao mesmo tempo o máximo de emprego. Dada essa obrigação legal, "não levamos em consideração as necessidades fiscais do governo federal. Nenhum banco central em qualquer economia desenvolvida faz isso", acrescentando que tal prática também prejudicaria a credibilidade do Fed. Os pagamentos de juros do governo dos EUA no ano passado totalizaram US$ 1,1 trilhão, com os custos de gestão da dívida mais do que dobrando em relação aos níveis pré-pandemia, principalmente devido à política de taxas elevadas do Fed para conter a inflação. Trump afirmou anteriormente que um corte de 3% nas taxas poderia economizar US$ 100 bilhões por ano para os EUA.

Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho está se apertando nas principais áreas de produção, como Yunnan, com algumas fundições potencialmente mantendo paradas de manutenção ou pequenos cortes de produção em julho (Alcista★). (2) Lado da demanda: Setor fotovoltaico: As encomendas de barras de estanho fotovoltaico no leste da China diminuíram após a corrida de instalações, com as taxas de operação caindo em alguns produtores; Setor eletrônico: Os usuários finais no sul da China entraram no período de entressafra, juntamente com os altos preços do estanho, resultando em um forte sentimento de espera e observação, com encomendas limitadas a apenas aquisições pontuais; Outros setores: A demanda permaneceu estável em áreas como chapa de estanho e produtos químicos, sem superar as expectativas.

Mercado à vista: As transações à vista permaneceram medíocres, com os preços gerais do estanho em níveis relativamente altos. As empresas a jusante relataram encomendas abaixo das expectativas, mantendo estratégias de aquisição pontual e priorizando o uso de estoques na produção.