Comentário Matinal da SMM sobre os Metais Básicos da SHFE (29 de julho)

XANGAI, 29 de julho (SMM) -

Cobre

Mercado de futuros: Durante a noite, o cobre na LME abriu a US$ 9.830,5/t, atingindo inicialmente uma máxima de US$ 9.856,5/t, depois flutuou para baixo, chegando perto do final da sessão para tocar uma mínima de US$ 9.759/t antes de uma ligeira recuperação para fechar a US$ 9.796/t, uma queda de 0,34%. O volume de negociação atingiu 12.000 lotes e os contratos em aberto ficaram em 270.000 lotes. Durante a noite, o contrato SHFE cobre 2509 mais negociado abriu a 79.130 yuan/t, atingindo inicialmente uma máxima de 79.240 yuan/t, flutuando para baixo durante a sessão para tocar uma mínima de 78.810 yuan/t, depois recuperou-se bruscamente para níveis mais altos antes de consolidar lateralmente, finalmente fechando a 79.010 yuan/t, uma alta de 0,04%. O volume de negociação atingiu 33.000 lotes e os contratos em aberto ficaram em 175.000 lotes.

Preços: Macroscopicamente, o acordo comercial EUA-UE impulsionou o dólar americano e o sentimento de risco. Ao mesmo tempo, Trump continuou pressionando o presidente do Fed, Powell, a reduzir os custos de empréstimo, embora o mercado espere amplamente que o Fed dos EUA mantenha as taxas de juros inalteradas, pressionando os preços do cobre. O cobre na LME caiu ligeiramente. Do lado da oferta, foram relatadas chegadas domésticas e importadas no fim de semana, com oferta doméstica adicional esperada nesta semana. Juntamente com as necessidades de liquidação de fornecedores no fim do mês, a oferta global permaneceu ampla. Do lado da demanda, o sentimento de compra a jusante melhorou ligeiramente à medida que os preços do cobre caíram durante o dia. Do lado dos estoques, até 28 de julho, os estoques de cobre mainstream da SMM em toda a China subiram 6.100 t semanais para 120.300 t, com estoques totais caindo 230.900 t ano a ano de 351.200 t, mantendo-se em níveis relativamente baixos. Do lado dos preços, o mercado aguarda notícias sobre acordos comerciais dos EUA com vários países, esperando que os preços do cobre flutuem dentro de uma faixa até então.

Alumínio

Mercado de futuros: Na sessão noturna do dia de negociação anterior, o contrato SHFE alumínio 2509 mais negociado abriu a 20.635 yuan/t, com uma máxima de 20.695 yuan/t, uma mínima de 20.625 yuan/t e fechou a 20.660 yuan/t, uma alta de 0,22% em relação ao fechamento anterior. O alumínio na LME abriu a US$ 2.637/t, com uma máxima de US$ 2.642/t, uma mínima de US$ 2.624/t e fechou a US$ 2.631/t, sem alteração em relação ao fechamento anterior.

Resumo: No geral, o índice do dólar americano continuou a subir 1,01%. O recém-alcançado acordo comercial EUA-UE aumentou o apetite de risco do mercado, apoiando a força do dólar americano. No entanto, o mercado continua a esperar que o Fed dos EUA possa iniciar uma redução das taxas de juro em setembro. No país, as políticas relacionadas à “luta contra a concorrência desleal” elevaram os preços dos metais industriais, com o tom de longo prazo de “promover o consumo e estabilizar o crescimento” permanecendo inalterado. No lado fundamental, em meio ao lançamento de incrementos de oferta e à supressão do consumo durante a baixa temporada, as expectativas de aumento do estoque permanecem fortes. Além disso, o sentimento recente do mercado em relação a políticas como “luta contra a concorrência desleal” e “desenvolvimento de alta qualidade” esfriou, com os futuros subindo inicialmente e depois recuando. Espera-se que os preços do alumínio a curto prazo flutuem em níveis elevados. A atenção subsequente deve se concentrar nas mudanças do estoque e do sentimento do capital.

Chumbo

Na noite anterior, o chumbo na LME abriu a US$ 2.020/t. A negociação de chumbo na LME foi lenta durante a sessão asiática, com os preços basicamente consolidando-se entre US$ 2.015-2.020/t. Ao entrar na sessão europeia, o chumbo na LME flutuou gradualmente para cima. Especialmente após a queda no estoque de chumbo, o chumbo na LME subiu novamente para US$ 2.040/t, mas não conseguiu manter-se acima desse nível. No final da sessão, ele havia desistido da maior parte de seus ganhos, fechando finalmente a US$ 2.017,5/t, uma queda de 0,15%, e registrando três dias consecutivos de perdas.

Na noite anterior, o contrato mais negociado SHFE chumbo 2509 abriu a 16.985 yuan/t. No início da sessão, devido à persistente escassez regional no fornecimento interno, o centro de preço global do chumbo na SHFE mudou para cima, tocando a marca de 17.000 yuan/t. No entanto, com o acúmulo do estoque de warrants de chumbo e a entrada em operação de novas capacidades de chumbo secundário, o impulso de alta diminuiu. Na segunda metade da sessão de negociação, o chumbo na SHFE desistiu de alguns de seus ganhos, fechando finalmente a 16.945 yuan/t, uma alta de 0,03%. Seu interesse aberto ficou em 68.671 lotes, uma queda de 1.875 lotes em relação ao dia anterior de negociação.

Recentemente, as fundições de chumbo primário não se recuperaram totalmente da manutenção, com o fornecimento permanecendo escasso em algumas regiões. As remessas de carga à vista das fundições de chumbo primário são limitadas, resultando em cargas limitadas que podem ser entregues aos armazéns sociais. Ao mesmo tempo, a produção nas fundições de chumbo secundário foi gradualmente retomada. A taxa de operação semanal da SMM das fundições de chumbo secundário tem aumentado nas últimas semanas, o que, até certo ponto, preencheu a lacuna de oferta e alcançou um equilíbrio relativo com o consumo de chumbo. Do ponto de vista dos preços, as cargas nos armazéns de Jiangsu, Zhejiang e Shanghai são cotadas com descontos de 30-0 yuan/tonelada contra o contrato SHFE de chumbo 2509 para retirada pessoal, o que é mais alto do que os preços de retirada pessoal das fundições de chumbo. As empresas a jusante preferem comprar cargas retiradas pessoalmente das fundições de chumbo. Portanto, as mudanças de estoque nos armazéns sociais têm sido relativamente pequenas, com um ligeiro aumento. Além disso, espera-se que a manutenção nas fundições de chumbo primário termine em breve. Juntamente com a retomada da produção nas empresas de chumbo secundário e o avanço da entrada em operação de novas capacidades, se o consumo de chumbo não melhorar significativamente, não se descarta que o estoque social de lingotes de chumbo continue a acumular-se, arrastando assim os preços do chumbo para baixo.

Zinco

Mercado de Futuros: Durante a noite, o zinco LME abriu a US$ 2.833,5/tonelada. No início da sessão, o zinco LME atingiu uma alta de US$ 2.843,5/tonelada, depois flutuou para baixo, atingindo uma baixa de US$ 2.803/tonelada durante a sessão. Posteriormente, o zinco LME subiu novamente acima da linha média diária. Perto do final da sessão, o zinco LME recuou novamente, fechando a US$ 2.805/tonelada, uma baixa de US$ 23,5/tonelada ou 0,83%. O volume de negociação aumentou para 9.331 lotes, enquanto os contratos abertos diminuíram em 1.902 lotes para 189.000 lotes. Durante a noite, o contrato SHFE de zinco 2509 mais negociado abriu a 22.645 yuan/tonelada. No início da sessão, o zinco SHFE oscilou em torno da linha média diária, atingindo uma alta de 22.725 yuan/tonelada durante a sessão. Em seguida, o zinco SHFE flutuou ligeiramente para baixo. Perto do final da sessão, atingiu uma baixa de 22.640 yuan/tonelada, fechando a 22.665 yuan/tonelada, uma alta de 20 yuan/tonelada ou 0,09%. O volume de negociação diminuiu para 52.677 lotes, enquanto os contratos abertos diminuíram em 113 lotes para 124.000 lotes.

Previsão do Preço do Zinco: Durante a noite, o zinco na LME registrou um candlestick de baixa, com a média móvel de 10 dias oferecendo suporte abaixo. O índice do dólar americano subiu significativamente, mas o baixo estoque de zinco na LME ainda apoiou os preços do zinco. O zinco na LME consolidou-se e flutuou. Com o início de uma nova rodada de negociações comerciais entre a China e os EUA, o mercado continuou a aguardar orientações macroeconômicas. Durante a noite, o zinco na SHFE registrou um candlestick de alta, com a média móvel de 20 dias oferecendo suporte abaixo. Na segunda-feira, o estoque de lingotes de zinco da SMM continuou a acumular estoque. Os fundamentos ofereceram um apoio fraco aos preços do zinco, mas ainda havia expectativas macroeconômicas positivas. O zinco na SHFE manteve uma tendência de flutuação.

Estanho

Futuros: O contrato mais negociado de estanho na SHFE (SN2509) abriu ligeiramente mais alto na sessão noturna, mas flutuou para baixo, fechando a 267.300 yuan/tonelada, uma queda de 0,51% em relação ao dia anterior de negociação.

Macro: (1) A Conferência Nacional de 2025 dos Chefes dos Departamentos de Indústria e Tecnologia da Informação foi realizada em Pequim, enfatizando a consolidação dos resultados da retificação abrangente na competição de "corrida de ratos" no setor de VNEs, fortalecendo a governança em setores-chave como o fotovoltaico e usando atualizações de padrões para eliminar a capacidade obsoleta. A conferência também destacou a melhoria do sistema de padrões nacionais obrigatórios nos setores industrial e de TI. (2) De acordo com a pesquisa mais recente da Canalys, o mercado de smartphones da China continental diminuiu 4% em relação ao mesmo período do ano anterior no segundo trimestre de 2025, à medida que o impulso de crescimento dos subsídios estatais no início do ano começou a desaparecer. A Huawei recuperou a primeira posição com envios de 12,2 milhões de unidades (18% de participação de mercado), seguida pela vivo (11,8 milhões, 17%), OPPO (incluindo OnePlus) com 10,7 milhões (16%), Xiaomi (10,4 milhões, quarto lugar com oito trimestres consecutivos de crescimento em relação ao mesmo período do ano anterior) e Apple (10,1 milhões, quinta). (3) Tarifas: ① O Bangladesh busca compras de aeronaves Boeing enquanto negocia reduções de tarifas com os EUA. ② A Coreia do Sul propõe "Tornar a Construção Naval Americana Grande Novamente" para acelerar os acordos de tarifas. ③ A secretária de Comércio dos EUA, Lutnick: A UE pagará tarifas de 15%, exceto para pequenas isenções. Trump revisará vários acordos esta semana antes de finalizar as taxas. ④ Trump: As tarifas sobre medicamentos serão anunciadas em breve; as tarifas globais provavelmente estarão entre 15% e 20%. ⑤ Primeiro-ministro canadense: As negociações comerciais com os EUA estão em uma fase crítica. ⑥ Ministro das Finanças do Chile espera isenções de tarifas sobre o cobre.

Fundamentos: (1) Interrupções na oferta: A oferta de minério de estanho se torna escassa nas principais áreas de produção, como Yunnan, com algumas fundições mantendo manutenção ou pequenos cortes na produção em julho (Alcista★). (2) Demanda: Setor fotovoltaico: Após o pico de instalações, os pedidos de barras de estanho diminuíram no leste da China, reduzindo as taxas de operação de alguns produtores. Eletrônica: Os usuários finais de eletrônicos do sul da China entraram na baixa temporada em meio aos altos preços do estanho, mantendo apenas compras pontuais devido ao forte sentimento de espera e observação. Outros setores (por exemplo, folha de estanho, produtos químicos): Demanda estável sem superar as expectativas.

Mercado à vista: O mercado à vista de lingotes de estanho permaneceu lento. Apesar das quedas contínuas nos preços, os níveis gerais permaneceram elevados, diminuindo o entusiasmo de compra entre as empresas a jusante e os usuários finais, com a maioria das transações limitadas a compras pontuais.