Comentário Matinal da SMM sobre os Metais Básicos da SHFE (22 de julho)

XANGAI, 22 de julho (SMM) -

Cobre

Mercado de futuros: O cobre na LME abriu a US$ 9.851/t na noite anterior, flutuou para baixo para testar a baixa de US$ 9.841/t no início da sessão, depois o centro dos preços do cobre subiu diretamente para testar US$ 9.871/t, seguido de flutuações consideráveis antes de finalmente fechar a US$ 9.867/t, com alta de 0,74%, com volume de negociação de 14.000 lotes e posições em aberto de 266.000 lotes. O contrato SHFE cobre 2509 mais negociado abriu a 79.720 yuan/t na noite anterior, flutuou para baixo para testar a baixa de 79.540 yuan/t no início da sessão, depois o centro dos preços do cobre subiu gradualmente para testar a alta de 79.840 yuan/t, antes de finalmente fechar a 79.770 yuan/t, com alta de 0,64%, com volume de negociação de 28.000 lotes e posições em aberto de 161.000 lotes.

Preços: Na perspectiva macro, a UE está considerando potenciais contramedidas contra as tarifas dos EUA, mas prioriza as negociações diplomáticas, aliviando as preocupações do mercado sobre uma escalada acentuada dos conflitos comerciais. A Casa Branca negou rumores de "demitir Powell", enquanto legisladores republicanos enviaram uma carta ao Departamento de Justiça sobre alegações de perjúrio, pressionando o índice do dólar americano e apoiando os preços do cobre. No lado fundamental, tanto as chegadas de cobre importado quanto as chegadas de cobre doméstico permaneceram baixas nesta semana, juntamente com uma forte retirada de cargas a jusante e bons fluxos de saída dos armazéns. Até segunda-feira, 21 de julho, os estoques nacionais de cobre mainstream da SMM diminuíram para 118.600 t. No lado da demanda, o sentimento de compra a jusante diminuiu gradualmente após os preços do cobre pararem de cair e se recuperarem, criando uma situação de oferta e demanda fracas que fornece algum apoio aos preços do cobre.

Alumínio

Futuros: Na sessão noturna anterior, o contrato SHFE alumínio 2509 mais negociado abriu a 20.850 yuan/t, atingindo uma alta de 20.875 yuan/t e uma baixa de 20.790 yuan/t, antes de fechar a 20.860 yuan/t, com alta de 0,10% em relação ao fechamento anterior. O alumínio na LME abriu a US$ 2.635,0/t, atingiu uma alta de US$ 2.651,5/t e uma baixa de US$ 2.629,0/t, e fechou a US$ 2.641,0/t, com alta de 0,11%.

Resumo: Em geral, em termos de fatores macro, as políticas domésticas relacionadas à concorrência "anti-corrida de ratos" impulsionaram os metais industriais, com o tom de longo prazo de "promover o consumo e estabilizar o crescimento" permanecendo inalterado; as incertezas macro no exterior ainda persistem. Fundamentalmente, o desempenho dos estoques tem flutuado devido a fatores como cronogramas de entrega, mas, considerando o lançamento de oferta incremental e a supressão da demanda na baixa temporada, as expectativas para o aumento dos estoques permanecem fortes. Recentemente, o sentimento do mercado de capitais foi significativamente influenciado por políticas macroeconômicas como a "luta contra a corrida de ratos" e o "desenvolvimento de alta qualidade", com os preços spot do alumínio esperados para flutuarem em níveis elevados no curto prazo. A atenção subsequente deve se concentrar nas mudanças dos estoques e do sentimento do mercado de capitais.

Chumbo

Na noite anterior, o chumbo na LME abriu a US$ 2.010/t, flutuando dentro de uma faixa limitada na sessão asiática. Ao entrar na sessão europeia, subiu ligeiramente para um máximo de US$ 2.017,5/t, com os compradores e vendedores disputando o controle. O chumbo na LME então caiu para um mínimo de US$ 1.994/t antes de subir novamente no final, fechando a US$ 2.015/t, com alta de 0,17%.

Na noite anterior, o contrato mais negociado SHFE chumbo 2508 abriu a 16.950 yuan/t, tocando um mínimo de 16.910 yuan/t no início da sessão. Depois que os vendedores reduziram suas posições, ele subiu, atingindo um máximo de 16.990 yuan/t durante a sessão, e fechou a 16.965 yuan/t, com alta de 0,18%.

Após os preços do chumbo pararem de cair e se recuperarem, o entusiasmo das fundições de chumbo para vender se recuperou, especialmente as fundições de chumbo secundário que planejam retomar a produção conforme necessário. O volume de circulação spot em algumas regiões aumentou, proporcionando às empresas a jusante mais opções de compra. Atualmente, não há uma melhoria significativa no consumo final de uso no mercado de baterias de chumbo-ácido. As empresas a jusante estão apenas fazendo compras just-in-time, resultando em uma digestão lenta do estoque social de lingotes de chumbo. Além disso, alguns fornecedores continuam a transferir estoques para armazéns sociais, e a tendência de crescimento dos armazéns sociais permanece inalterada. Além disso, devido ao status de manutenção de algumas empresas de chumbo primário na China Central, ainda existe o problema de oferta regional apertada. Portanto, a tendência de crescimento do estoque social de lingotes de chumbo diminuiu em relação à semana passada. No geral, os preços do chumbo podem se manter bem no curto prazo.

Zinco

Mercado de Futuros: Na noite anterior, o zinco na LME abriu a US$ 2.825/t. No início da sessão, o zinco na LME caiu rapidamente para US$ 2.823,5/t antes de se consolidar em torno de US$ 2.840/t. Durante o horário de negociação europeu, os vendedores reduziram suas posições, fazendo com que o zinco da LME subisse para US$ 2.876/t. Posteriormente, o preço médio recuou abaixo da linha média diária, fechando em US$ 2.844,5/t, com um aumento de US$ 20,5/t ou 0,73%. O volume de negociação diminuiu para 18.296 lotes, enquanto o interesse aberto caiu em 2.926 lotes, para 184.000 lotes. Durante a noite, o contrato mais negociado SHFE zinco 259 abriu em 22.880 yuan/t. No início da sessão, o zinco SHFE estava em baixa, caindo para 22.760 yuan/t. Posteriormente, em meio à entrada de compradores e à saída de vendedores, o zinco SHFE flutuou para cima, com o preço médio subindo para cerca de 22.870 yuan/t. Fechou em 22.875 yuan/t, com um aumento de 90 yuan/t ou 0,39%. O volume de negociação diminuiu para 72.406 lotes, enquanto o interesse aberto caiu em 1.049 lotes, para 132.000 lotes.

Previsão do Preço do Zinco: Durante a noite, o zinco LME registrou um candlestick de alta com uma longa sombra superior, com a faixa superior das bandas de Bollinger fornecendo apoio abaixo. Durante a noite, o zinco LME atingiu uma máxima de quase quatro meses, principalmente devido a um aumento acentuado dos certificados de retirada cancelados da LME para 59.900 t, com a taxa de certificados de retirada cancelados aumentando para mais da metade, desencadeando preocupações com a oferta. Deve-se prestar atenção posteriormente aos fundos dos principais players e às mudanças de estoque. Durante a noite, o zinco SHFE registrou um doji, com várias médias móveis abaixo fornecendo apoio. Impulsionado pela LME durante a noite, o zinco SHFE flutuou em altas, preenchendo a lacuna anterior nos preços do zinco. No entanto, é recomendável cautela contra a pressão das posições de hedge em altas e é recomendável uma operação prudente.

Estanho

Mercado de Futuros: O contrato mais negociado SHFE estanho (SN2508) abriu ligeiramente mais alto na sessão noturna e manteve uma consolidação de alto nível, fechando em 267.500 yuan/t, com um aumento de 0,74% em relação ao dia anterior de negociação.

Macro: (1) Um responsável pelo Departamento de Desenvolvimento de Circulação do Ministério do Comércio discutiu o desenvolvimento das indústrias de varejo e atacado da China de janeiro a junho de 2025. Desde o início deste ano, mais de 66 milhões de consumidores compraram mais de 109 milhões de unidades de 12 principais categorias de eletrodomésticos por meio de políticas de troca, e mais de 69 milhões de consumidores compraram mais de 74 milhões de unidades de produtos digitais, como telefones celulares. Além disso, 82 mil pontos de venda em todo o país lançaram programas de troca de bicicletas elétricas, com um total acumulado de 9,056 milhões de novas bicicletas trocadas. De acordo com os dados do Instituto Nacional de Estatística (INE), de janeiro a junho, as vendas no varejo de eletrodomésticos e equipamentos audiovisuais em unidades acima do tamanho designado aumentaram 30,7% em relação ao mesmo período do ano anterior, e as vendas no varejo de equipamentos de comunicação em unidades acima do tamanho designado aumentaram 24,1% em relação ao mesmo período do ano anterior. (Otimista ★) (2) O Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA (CBO) estima que o projeto de lei de impostos e gastos (One Big Beautiful Bill Act, OBBBA) recentemente assinado por Trump aumentará o déficit dos EUA em US$ 3,4 trilhões na próxima década. De acordo com a análise do CBO, o projeto de lei inclui cortes no Medicaid e outras despesas, bem como disposições que levarão a 10 milhões de americanos a perderem o seguro de saúde até 2034. A pontuação do CBO reflete que, em comparação com a linha de base da lei atual, a receita dos EUA diminuirá em US$ 4,5 trilhões e os gastos diminuirão em US$ 110 milhões até 2034. (3) Tarifas - ① Diplomata da UE: A UE está explorando contramedidas potenciais mais amplas contra as tarifas dos EUA. ② Indonésia: Uma tarifa de 19% dos EUA pode entrar em vigor antes de 1º de agosto, dependendo de uma declaração conjunta. ③ Secretário do Tesouro dos EUA: Mais preocupado com acordos de alta qualidade do que com a conclusão deles antes de 1º de agosto. Não há necessidade de se desentender com a Europa. ④ A delegação comercial indiana voltou à Índia e espera-se que alcance um acordo com os EUA entre setembro e outubro.

Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: A oferta global de minério de estanho em áreas de produção importantes, como Yunnan, está se apertando, e algumas fundições podem manter as paradas de produção para manutenção ou cortar ligeiramente a produção em julho. (Otimista ★) (2) Lado da demanda: Indústria fotovoltaica: Após a corrida de instalações, os pedidos de tiras de estanho fotovoltaico no leste da China diminuíram, e as taxas de operação de alguns produtores diminuíram. Indústria eletrônica: O mercado terminal de eletrônicos no sul da China entrou no período de entressafra, juntamente com os altos preços do estanho, resultando em forte sentimento de espera e observação entre os terminais, e os pedidos são mantidos apenas para atender às necessidades imediatas. Outros setores: A demanda por folha de estanho, produtos químicos etc. permanece estável, sem crescimento inesperado observado.

Mercado à vista: O mercado à vista continua lento, com volume de negócios geralmente baixo. A maioria dos comerciantes tem apenas transações de um único dígito, e alguns comerciantes têm transações equivalentes a cerca de um caminhão cheio. Os comerciantes relataram que as empresas a jusante basicamente não tinham intenções de compra ontem, com poucos pedidos feitos, e os pedidos foram feitos em níveis baixos.