7.22 Ata da Reunião Matutina de Alumínio da SMM
Futuros: Na sessão noturna anterior, o contrato SHFE de alumínio 2509 mais negociado abriu a 20.850 yuan/tonelada, atingindo uma máxima de 20.875 yuan/tonelada e uma mínima de 20.790 yuan/tonelada, antes de fechar a 20.860 yuan/tonelada, um aumento de 0,10% em relação ao fechamento anterior. O alumínio na LME abriu a US$ 2.635,0/tonelada, atingindo uma máxima de US$ 2.651,5/tonelada e uma mínima de US$ 2.629,0/tonelada, e fechou a US$ 2.641,0/tonelada, um aumento de 0,11%.
Macro: (1) Até 21 de julho, estatísticas incompletas mostram que nove províncias (regiões autónomas/municípios) divulgaram dados do PIB do primeiro semestre. Entre as seis províncias centrais, Hubei, Henan, Jiangxi e Hunan superaram a média nacional. No segundo semestre, espera-se que os governos locais se concentrem na expansão do investimento e no impulso ao consumo como principais forças motrizes para promover o crescimento econômico de alta qualidade. (Otimista★) (2) A taxa de referência de empréstimos (LPR) da China em julho permaneceu inalterada pelo segundo mês consecutivo, com a taxa de um ano a 3,0% e a taxa de cinco anos a 3,5%. A política monetária entrou em um período de observação. No contexto de taxas estáveis de operações de repo reverso de sete dias, a LPR inalterada está em linha com as expectativas do mercado. As instituições de mercado geralmente antecipam mais espaço para baixa da LPR no segundo semestre. (Otimista★) (3) A Comissão Europeia está elaborando um novo projeto de lei que exige que grandes empresas e empresas de aluguel de carros façam a transição total para compras de veículos elétricos a partir de 2030. Estimativas sugerem que essa política impactaria diretamente cerca de 60% das vendas de automóveis novos na UE, abrangendo um tamanho de mercado anual de aproximadamente 6,4 milhões de unidades. (Neutro)
Fundamentos: (1) De acordo com as estatísticas da SMM, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo era de 151.000 toneladas em 21 de julho, uma queda de 5.000 toneladas semanais em relação a quinta-feira e de 10.000 toneladas semanais em relação a segunda-feira. (Otimista★) (2) Dados aduaneiros mostram que as exportações de extrusão de alumínio da China em junho de 2025 totalizaram 70.900 toneladas, uma queda de 1,80% em relação ao mês anterior e de 27,28% em relação ao mesmo período do ano anterior. (Baixista★) (3) As importações líquidas de alumínio primário da China em junho de 2025 atingiram 172.700 toneladas, uma queda de 9,4% em relação ao mês anterior, mas um aumento de 51,3% em relação ao mesmo período do ano anterior. As importações líquidas acumuladas de janeiro a junho totalizaram 1,1633 milhão de toneladas, uma queda de 2,3% em relação ao mesmo período do ano anterior. (Neutro)
Mercado de alumínio primário: Durante a sessão matutina de ontem, o contrato de alumínio do primeiro mês da SHFE subiu acima da média diária para cerca de 20.800 yuan/tonelada, apoiado pelo aumento das posições longas. No leste da China, o sentimento de compra a jusante enfraqueceu após a alta dos preços, com as negociações ocorrendo principalmente entre negociantes. A maioria dos fornecedores estava relutante em oferecer grandes descontos, resultando em uma atividade de mercado lenta. As transações foram feitas a cerca de -10 yuan/mt em relação ao preço médio da SMM. Ontem, o alumínio SMM A00 foi cotado a 20.890 yuan/mt, um aumento de 190 yuan/mt em relação ao dia anterior, com um prêmio de 100 yuan/mt em relação ao contrato de agosto, uma queda de 10 yuan/mt em relação ao dia anterior. No mercado do centro da China, os preços do alumínio recuperaram-se durante o dia para acima da média diária, com muitos vendedores no mercado, mas poucas empresas a jusante comprando pedidos à vista. O prêmio do mercado sofreu uma queda de preços, com um desconto de 20 a 40 yuan/mt em relação aos preços da SMM no centro da China. O alumínio SMM A00 no centro da China fechou a 20.720 yuan/mt em relação ao contrato futuro mais negociado de alumínio SHFE 2507, um aumento de 190 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. O spread de preços entre o centro da China e Xangai foi de -170 yuan/mt, expandindo-se em 30 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior, e estava com um desconto de 70 yuan/mt em relação ao contrato futuro 2508.
Matérias-primas de alumínio reciclado: Ontem, os preços à vista do alumínio primário subiram 190 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. O alumínio à vista SMM A00 fechou a 20.890 yuan/mt, com o mercado global de sucata de alumínio seguindo o aumento de preços. Atualmente, na tradicional baixa temporada, as empresas a jusante de utilização de sucata têm lançamentos de pedidos fracos, com as compras baseadas principalmente nas necessidades imediatas. Ontem, as cotações centralizadas para sucata de alumínio UBC embalada variaram de 15.450 a 15.950 yuan/mt (sem impostos), e as cotações centralizadas para sucata de alumínio tense triturada variaram de 16.000 a 17.500 yuan/mt (sem impostos). De acordo com o feedback das empresas de alumínio secundário, os preços da liga de alumínio secundário estão atualmente baixos. Embora a reciclagem de sucata seja um desafio, devido às más condições operacionais, o espaço para a alta dos preços também é limitado. Espera-se que esta semana, o mercado de sucata de alumínio possa seguir os preços do alumínio para flutuar em altos, com os preços globais sendo mais propensos a subir do que a cair. O fornecimento insuficiente de matérias-primas fornece apoio de médio e longo prazo aos preços da sucata de alumínio, mas a demanda fraca na baixa temporada continuará a restringir o espaço para a alta. A sucata de alumínio tense triturada é fortemente apoiada pela oferta apertada, com a resiliência dos preços permanecendo, e espera-se que flutue dentro da faixa de 15.600-17.200 yuan/mt. A sucata de alumínio UBC em fardos é limitada pela fraca demanda fora de temporada, com uma pressão significativa de queda ainda persistente. Sua tendência de preço está alinhada com as flutuações do preço do alumínio, com uma faixa de preço médio de 15.300-15.800 yuan/tonelada métrica.
Liga de alumínio secundária: No mercado de futuros, ontem, o contrato de futuros mais negociado de liga de alumínio fundido 2511 abriu a 19.885 yuan/tonelada métrica, atingindo uma alta de 20.225 yuan/tonelada métrica, um novo recorde após a listagem, e uma baixa de 19.885 yuan/tonelada métrica, fechando a 20.165 yuan/tonelada métrica, um aumento de 290 yuan/tonelada métrica ou 1,46% em relação ao dia anterior, com um volume de negociação de 6.973 e posições em aberto de 10.019, principalmente com os touros aumentando suas posições durante o dia. No mercado à vista, ontem, os preços do alumínio SMM A00 subiram mais 190 yuan/tonelada métrica em relação ao dia anterior para 20.890 yuan/tonelada métrica, e os preços do SMM ADC12 subiram 100 yuan/tonelada métrica para 20.200 yuan/tonelada métrica. A tendência contínua de alta dos preços do alumínio impulsionou um aumento geral nos preços da sucata de alumínio, elevando ainda mais os custos do ADC12. O mercado tem uma forte vontade de ajustar os preços, aumentando-os geralmente em 100-200 yuan/tonelada métrica. No entanto, o desempenho real do consumo tem sido medíocre, com transações limitadas. No geral, o apoio dos custos da sucata de alumínio aos preços da liga de alumínio secundária fortaleceu-se a curto prazo, mas a demanda fraca combinada com o alto estoque social irá limitar o espaço de alta para os preços do ADC12 e outras ligas de alumínio secundárias. Espera-se que eles mantenham uma tendência de flutuação limitada a curto prazo.
Resumo: No geral, em termos de fatores macro, as políticas domésticas relacionadas à concorrência "anti-corrida de ratos" impulsionaram os metais industriais, com o tom de longo prazo de "promover o consumo e estabilizar o crescimento" permanecendo inalterado; as incertezas macro no exterior ainda persistem. Fundamentalmente, o desempenho do estoque tem flutuado devido a fatores como cronogramas de entrega, mas considerando a liberação de oferta incremental e a supressão do consumo fora de temporada, as expectativas de aumento do estoque permanecem fortes. Recentemente, o sentimento do capital foi significativamente influenciado por políticas macro como "anti-corrida de ratos" e "desenvolvimento de alta qualidade", com os preços do alumínio à vista esperados flutuarem em altos a curto prazo. A atenção subsequente deve se concentrar nas mudanças de inventário e no sentimento do capital.
[Declaração de Fonte de Dados: Exceto por informações publicamente disponíveis, outros dados são derivados de informações públicas, trocas de mercado e processados pela SMM com base em seu modelo de banco de dados interno, apenas para referência e não constituindo conselhos de decisão.]
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