No cenário macro, os dados de inflação dos EUA registraram uma recuperação, com o IPC de junho registrando o maior aumento mensal em cinco meses. As vendas no varejo foram mais fortes do que o esperado, indicando que as pressões tarifárias estão sendo gradualmente repassadas aos consumidores. Houve uma crescente divergência dentro do Fed dos EUA sobre as perspectivas de cortes nas taxas de juros, levando a mudanças repetidas nos julgamentos do mercado sobre a direção da política monetária. O índice do dólar americano fortaleceu-se gradualmente desde julho, exercendo uma ligeira pressão sobre os preços do cobre durante a semana. Ao mesmo tempo, a política de comércio exterior de Trump tornou-se mais agressiva. Depois de impor explicitamente uma tarifa de 50% sobre o cobre, ele também indicou que enviaria cartas tarifárias com uma taxa unificada de 10%-15% para mais de 150 países no futuro e ameaçou impor uma tarifa adicional de 30% sobre mercadorias provenientes do México, da UE e outros países a partir de 1º de agosto. As crescentes tensões comerciais, juntamente com as incertezas geopolíticas, como as sanções à Rússia, continuam a suprimir o apetite de risco do mercado. Esta semana, os preços do cobre na LME caíram para a faixa de US$ 9.600-9.700/t e flutuaram em torno deste nível, enquanto os preços do cobre na SHFE oscilaram na faixa de 77.500-78.500 yuan/t.
No cenário fundamental, as negociações à vista de concentrados de cobre foram lentas nesta semana. O TC à vista parou de cair e teve uma recuperação. A estrutura da LME reverteu de BACK para Contango. Após a reversão da estrutura do cobre na LME, o mercado permaneceu cauteloso, mas até agora não se ouviu falar de mudanças no QP. O mercado permaneceu calmo antes da divulgação dos detalhes da tarifa americana sobre o cobre. No país, esta semana marcou a entrega do contrato de cobre 2507 da SHFE. No dia da entrega, o spread de preços entre os contratos futuros diminuiu rapidamente, e a estrutura de curto prazo também reverteu para Contango. O consumo a jusante foi lento, e a demanda global entrou no período de baixa temporada.
Olhando para a próxima semana, espera-se que os preços do cobre permaneçam flutuando em altos níveis em meio a interrupções políticas e ao movimento do dólar americano. O foco do mercado estará no esclarecimento adicional da política tarifária de Trump e na postura política do Fed dos EUA no início de agosto. Espera-se que os preços do cobre na LME flutuem na faixa de US$ 9.600-9.800/t, e os preços do cobre na SHFE flutuem na faixa de 77.000-78.500 yuan/t. No mercado à vista, o período de entressafra doméstico levou a uma queda na taxa de operação dos semiacabados de cobre, pressionando os prêmios à vista em meio às expectativas de aumento dos estoques. No entanto, o diferencial de preço entre as marcas aumentou. Espera-se que os preços à vista em relação ao contrato de cobre SHFE 2508 variem entre um prêmio de 20 yuan/t e um prêmio de 280 yuan/t.
