Comentário Matinal da SMM sobre os Metais Básicos da SHFE (18 de julho)

XANGAI, 18 de julho (SMM) -

Cobre

Mercado de futuros: Durante a noite, o cobre na LME abriu a US$ 9.606,5/t, atingindo inicialmente uma baixa de US$ 9.597/t, depois flutuou para cima dentro de um intervalo, e finalmente fechou a US$ 9.678/t, com alta de 0,43%, com volume de negociação de 11.000 lotes e posições em aberto de 268.000 lotes. Durante a noite, o contrato SHFE cobre 2508 mais negociado abriu e atingiu uma baixa de 77.800 yuan/t, depois flutuou para cima, aproximando-se de uma alta de 78.310 yuan/t antes de recuar ligeiramente para fechar a 78.260 yuan/t, com alta de 0,46%, com volume de negociação de 19.000 lotes e posições em aberto de 151.000 lotes.

Preços: No lado macro, o Departamento de Comércio dos EUA informou na quinta-feira que as vendas no varejo de junho, muitas vezes referidas como os "dados de terror", cresceram 0,6% em relação ao mês anterior, recuperando-se da forte queda de 0,9% em maio e superando significativamente as expectativas do mercado de crescimento de 0,1%. À medida que os impactos das tarifas começaram a afetar os preços ao consumidor, os funcionários do Fed dos EUA permaneceram divididos sobre os cortes nas taxas de juros. Além disso, a Tailândia anunciou planos para isentar 90% dos produtos norte-americanos de tarifas, enquanto a UE propôs novas tarifas de serviços e controles de exportação sobre os EUA, indicando uma incerteza macro contínua. No lado da oferta, o cobre de qualidade padrão permaneceu escasso, com parte do fornecimento de cobre de alta qualidade reabastecido, enquanto o cobre SX-EW permaneceu apertado. No lado da demanda, os fornecedores mantiveram altos prêmios durante o dia, mas as quedas precoces nos preços do cobre na SHFE abateram o sentimento do mercado, com os compradores a jusante permanecendo cautelosos e a atividade de compra subduzida. No lado dos estoques, até quinta-feira, 17 de julho, a pesquisa da SMM mostrou que os estoques de cobre nas principais regiões chinesas caíram 4.300 t em relação a segunda-feira, para 143.300 t, com queda de 400 t semanais em relação à quinta-feira anterior, encerrando duas semanas consecutivas de aumentos. No lado dos preços, os atuais fatores macro e fundamentais de baixa sugerem que os preços do cobre podem continuar a enfrentar pressão ascendente hoje.

Alumínio

Mercado de futuros: Na sessão noturna do dia anterior de negociação, o contrato SHFE alumínio 2509 mais negociado abriu a 20.400 yuan/t, com uma alta de 20.545 yuan/t, uma baixa de 20.380 yuan/t e fechou a 20.520 yuan/t. O volume de negociação foi de 58.900 lotes e as posições em aberto foram de 274.000 lotes. No dia anterior de negociação, o alumínio na LME abriu a US$ 2.573,5/t, com uma alta de US$ 2.590/t, uma baixa de US$ 2.558/t e fechou a US$ 2.589/t.

Resumo: Macroscopicamente, o sentimento favorável no mercado interno persiste. Os mercados estrangeiros estão atualmente lidando com negociações tarifárias e rumores de mudanças de pessoal, levando a uma volatilidade no apetite ao risco. No que diz respeito aos fundamentos, as políticas de substituição de capacidade estão acelerando a entrada em operação dos projetos de alumínio hidrelétrico em Yunnan. No entanto, como a indústria está em baixa temporada, a liberação de nova oferta exacerbará ainda mais o desequilíbrio entre oferta e demanda, pressionando os preços do alumínio. No lado dos custos, o mercado à vista de alumina espera entregas e armazenamento mais fortes, fazendo com que os preços futuros retrocedam dos ganhos anteriores. No entanto, a liquidez do mercado à vista continua apertada, e os preços à vista demoram a seguir a queda. Assim, o apoio do custo da alumina ao alumínio não se enfraqueceu significativamente, com impacto limitado a curto prazo nos custos do alumínio. No lado da demanda, à medida que a baixa temporada se aprofunda, os produtores de semiacabados de alumínio viram o consumo fraco, e a proporção de alumínio líquido recuou dos máximos. Juntamente com os ajustes no ritmo de envio de alumínio (como a desaceleração do envio que pode atrasar temporariamente a velocidade de acumulação de estoque), ocorreram flutuações de estoque a curto prazo. No entanto, no contexto da baixa temporada, a acumulação de estoque continua a ser a tendência dominante, com fortes expectativas de uma maior acumulação. No geral, a SMM espera que os preços do alumínio mostrem um padrão volátil a curto prazo.

Chumbo

Na noite anterior, o chumbo na LME abriu a US$ 1.975,5/t. Durante a sessão asiática, subiu ligeiramente. Ao entrar na sessão europeia, primeiro declinou e depois recuperou, tocando uma baixa de US$ 1.967/t. Depois de operar na estagnação sob pressão da média móvel intradiária, recuperou para fechar a US$ 1.978/t, uma queda de US$ 0,5/t ou 0,03%.

Na noite anterior, o contrato mais negociado do chumbo na SHFE abriu a 16.825 yuan/t. No início da sessão, subiu ligeiramente para tocar uma alta de 16.845 yuan/t. Depois disso, flutuou dentro de uma faixa em torno da média móvel intradiária, fechando eventualmente a 16.825 yuan/t, uma queda de 45 yuan/t ou 0,27%, e registrando um doji.

Recentemente, os preços do chumbo têm estado em uma fase de consolidação fraca. O entusiasmo de envio das fundições de chumbo primário e secundário diminuiu. Juntamente com a manutenção e cortes de produção nas fundições na província de Henan, isso levou a um aperto na oferta regional de lingotes de chumbo, resultando em filas para a retirada de cargas. No início da semana, a transferência de estoque de lingotes de chumbo devido à transferência para o armazém de entrega levou a um aumento contínuo do estoque social de lingotes de chumbo em armazéns sociais. À medida que o fim de semana se aproximava, o spread entre os preços futuros e a vista diminuiu, levando os fornecedores a interromperem suas ações de transferência de estoque. Como resultado, o crescimento do estoque social de lingotes de chumbo desacelerou. Várias fundições nas províncias de Hunan e Henan experimentaram uma venda completa do estoque e adotaram uma atitude de esperar para ver. Não há expectativa de recuperação a curto prazo no fornecimento de lingotes de chumbo na região de Henan. A demanda rígida a jusante pode se deslocar para o consumo de estoque de armazéns sociais. A redução a curto prazo do fornecimento pode fornecer apoio aos preços do chumbo.

Zinco

Na noite anterior, o zinco LME abriu em US$ 2.704,5/t, e então flutuou para cima ao longo da linha média diária. Durante a sessão de negociação europeia, o zinco LME caiu para US$ 2.686,5/t, antes de subir continuamente acima da linha média diária e tocar uma alta de US$ 2.740,5/t. Finalmente, fechou em alta em US$ 2.737,5/t, com alta de US$ 38/t ou 1,14%. O volume de negociação diminuiu para 60.614 lotes, enquanto o interesse aberto aumentou em 103 lotes para 187.000 lotes. Na noite anterior, o contrato SHFE zinco 2509 mais negociado abriu em alta com um gap em 22.175 yuan/t. Após a abertura, o zinco SHFE caiu para 22.130 yuan/t, antes de os compradores aumentarem suas posições e o zinco SHFE subir para tocar uma alta de 22.370 yuan/t. Subsequentemente, houve uma disputa entre compradores e vendedores, com o zinco SHFE flutuando dentro de um intervalo em torno de 22.350 yuan/t. Finalmente, fechou em alta em 22.345 yuan/t, com alta de 225 yuan/t ou 1,02%. O volume de negociação diminuiu para 80.014 lotes, enquanto o interesse aberto aumentou em 4.323 lotes para 109.000 lotes.

Perspectiva do Preço do Zinco: Na noite anterior, o zinco LME registrou um candlestick de alta, com as bandas de Bollinger superiores atuando como resistência e a média móvel de 60 dias fornecendo apoio. Na noite anterior, a UE propôs impor novas tarifas sobre serviços dos EUA e controles de exportação como medida retaliatória após o fracasso das negociações comerciais. Enquanto isso, as vendas no varejo dos EUA em junho registraram um aumento de 0,6%, superior ao valor anterior e ao valor esperado, com excelente desempenho dos dados atingindo uma nova alta desde março deste ano. O sentimento do mercado foi impulsionado a se recuperar, ofuscando as perturbações causadas pelo lobby. Trump pediu novamente ao Fed dos EUA que reduza as taxas de juros, e o preço central do zinco na LME subiu. Durante a noite, o zinco na SHFE registrou um candlestick de alta, com as bandas de Bollinger superiores formando resistência e as médias móveis diárias de 40/60 dias fornecendo apoio abaixo. Afetado pela LME, o zinco na SHFE abriu em alta com um gap, mas a situação fundamental doméstica permaneceu inalterada. O impacto da baixa temporada e a expectativa de oferta frouxa não forneceram apoio suficiente para que os preços do zinco continuassem a subir. A atenção subsequente ainda deve ser dada às mudanças no sentimento macro. Espera-se que o zinco na SHFE continue a oscilar no curto prazo.

Estanho

Futuros: O contrato mais negociado de estanho na SHFE (SN2508) abriu em baixa e subiu durante a sessão noturna, flutuando para cima até cerca de 263.000 yuan/mt antes de se estabelecer perto de 263.000 yuan/mt, um aumento de 0,50% em relação ao dia anterior de negociação.

Macro: (1) O Ministério das Finanças emitiu um anúncio ajustando a política de imposto de consumo para veículos ultra-luxuosos. O âmbito de tributação foi revisto para "veículos de passageiros e veículos comerciais leves com preços de varejo de 900.000 yuan (excluindo IVA) ou mais, independentemente do tipo de motorização (incluindo elétrico puro, célula de combustível, etc.)". Os veículos ultra-luxuosos elétricos puros e de célula de combustível sem cilindrada (deslocamento) só estarão sujeitos ao imposto de consumo na fase de varejo. Não será cobrado imposto de consumo sobre veículos ultra-luxuosos de segunda mão vendidos por contribuintes. (2) A TSMC (TSM.N), a maior fundição de semicondutores do mundo, divulgou os resultados do segundo trimestre na quinta-feira, com o lucro líquido subindo 60,7% em relação ao ano anterior para um recorde de NT$398,3 bilhões (US$13,53 bilhões), superando as expectativas do mercado de NT$377,9 bilhões, impulsionado pela demanda crescente por chips relacionados à IA. (Alcista★) (3) Tarifas—① Vice-presidente da Câmara de Comércio da Tailândia: A Tailândia irá propor a isenção de 90% dos produtos dos EUA das tarifas. ② Mídia britânica: A UE planeja impor novas tarifas de serviços e controles de exportação aos EUA como retaliação após o colapso das negociações comerciais. ③ Conselheiro comercial da Casa Branca Navarro: O IVA da UE também é um subsídio. Esperamos ver reduções no IVA e tarifas mais baixas. ④ Presidente brasileiro Lula: Regulará e tributará empresas digitais dos EUA.

Fundamentos: (1) Interrupções na oferta: O fornecimento de minério de estanho se aperta nas principais áreas de produção, como Yunnan, com algumas fundições provavelmente mantendo paradas de manutenção ou pequenos cortes de produção em julho. (Alcista★) (2) Lado da demanda: Setor fotovoltaico: Os pedidos de barras de estanho fotovoltaico no leste da China diminuíram após a corrida de instalações, com taxas de operação caindo em alguns produtores; Setor eletrônico: A demanda dos usuários finais no sul da China entrou no período de entressafra, agravada pelos altos preços do estanho, levando a um forte sentimento de espera e apenas pedidos essenciais; Outros setores: Demanda estável nas indústrias de folha de estanho e química, sem exceder as expectativas.

Mercado à vista: O mercado à vista global permaneceu lento, com os preços de compra pretendidos das empresas a jusante na maioria dos casos abaixo de 259.000 yuan/t e baixos níveis de lance. A maioria dos comerciantes relatou transações de 10-20 t, enquanto alguns fecharam negócios superiores a um caminhão.