Os preços dos futuros recuam dos máximos, reduzindo a margem de lucro para a arbitragem entre futuros e spot [Comentário Matinal da SMM sobre Alumina]

Comentário matinal da SMM sobre a alumina em 17 de julho

Mercado de futuros: Na noite anterior, o contrato de futuros de alumina 2509 mais negociado abriu a 3.100 yuan/tonelada, com máximo de 3.122 yuan/tonelada, mínimo de 3.068 yuan/tonelada e fechou a 3.086 yuan/tonelada, uma queda de 37 yuan/tonelada ou 1,20% em relação ao fechamento anterior, com um interesse aberto de 243.000 contratos.

Minério: Em 16 de julho, o índice de bauxita importada da SMM estava em US$ 73,37/tonelada, uma queda de US$ 0,23/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio CIF da bauxita da Guiné da SMM foi de US$ 73/tonelada, uma queda de US$ 0,5/tonelada em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio CIF da bauxita de baixa temperatura da Austrália da SMM foi de US$ 70/tonelada, inalterado em relação ao dia de negociação anterior; e o preço médio CIF da bauxita de alta temperatura da Austrália da SMM foi de US$ 61/tonelada, inalterado em relação ao dia de negociação anterior.

Notícias do setor:

1. Em 16 de julho, a desenvolvedora de bauxita Canyon Resources anunciou com prazer que a construção de uma ferrovia interior em Makor, Camarões, havia começado. Esta ferrovia interior é uma infraestrutura-chave que apoia a exportação de seu projeto emblemático de bauxita Minim Martap. A construção da ferrovia interior começou apenas alguns meses após a empresa ter recebido a aprovação do governo camaronês para a escolha do local, demonstrando o compromisso da empresa em avançar rapidamente o projeto. Além disso, a empresa também começou a melhorar o corredor de transporte de minério que liga o projeto Minim Martap à ferrovia interior. Mark Hohnen, presidente executivo da Canyon, disse: "O início da construção da ferrovia interior e a melhoria do corredor de transporte de minério são dois grandes marcos para o desenvolvimento da empresa. A empresa está acelerando o progresso do projeto Minim Martap e espera alcançar sua primeira produção no início de 2026 e entregar seu primeiro lote de bauxita no primeiro semestre de 2026." A Canyon garantiu o acesso ferroviário de Makor ao porto de Douala, bem como 65.000 m² de terra para o armazenamento e carregamento de bauxita no porto. Isso permitirá à empresa armazenar e transportar de forma eficiente até 6 milhões de toneladas de bauxita por ano, com planos para eventualmente expandir essa capacidade para 10 milhões de toneladas por ano, a fim de se alinhar com o crescimento da produção da mina Minim Martap.
2. Em 14 de julho, um trem de contêineres especializado, carregado com 2.688 toneladas de alumina, partiu da Estação Baise Leste, em Guangxi, e seguiu para Xinjiang. Este foi o primeiro trem dedicado de alumina a partir diretamente de Guangxi para Xinjiang, transportando 84 contêineres e 2.688 toneladas de alumina, com previsão de chegada à Estação Sanping em Xinjiang em até 10 dias. Isso marca a abertura oficial de um novo corredor logístico ferroviário eficiente e de baixo carbono entre as duas regiões, injetando novo impulso para aprofundar a cooperação leste-oeste, servir à iniciativa nacional "Cinturão e Rota" e à construção do Novo Corredor Terrestre-Marítimo do Oeste, além de apoiar fortemente o layout industrial da "migração do alumínio para o oeste".

Relatório de Diferença de Preço Spot-Futuros: Segundo dados da SMM, o índice SMM de alumina apresentou um prêmio de 48,75 yuan/ton contra o preço da última transação do contrato mais negociado às 11h30 de 16 de julho.

Relatório de Warrant: Em 16 de julho, o volume total de warrants registrados de alumina manteve-se estável em relação ao dia anterior, em 25.500 ton. Distribuição regional: Shandong (0 ton, estável), Henan (0 ton, estável), Guangxi (1.200 ton, estável), Gansu (0 ton, estável) e Xinjiang (24.300 ton, estável).

Mercado Internacional: Em 16 de julho de 2025, o preço FOB da alumina na Austrália Ocidental ficou em US$366/ton, com frete marítimo em US$22,15/ton. Com a taxa de venda USD/CNY em torno de 7,2, isso equivalia a aproximadamente 3.236 yuan/ton nos portos domésticos principais, 61 yuan/ton acima dos preços domésticos de alumina, mantendo a janela de arbitragem de importação fechada.

Resumo: Da perspectiva da demanda por matérias-primas das fundições de alumínio, a oferta de alumina permanece relativamente ampla, com capacidade operacional próxima a 88,5 milhões de ton/ano, enquanto a produção combinada de alumínio e a demanda líquida de exportação anualizada ficam em torno de 86 milhões de ton. Dados da SMM mostraram um acúmulo de estoque de 22.000 ton na semana passada nas fundições. O contrato mais negociado de alumina recuou abaixo de 3.100 yuan/ton, reduzindo as margens de arbitragem spot-futuros, o que pode enfraquecer a futura demanda por transferência para armazéns e sinalizar um possível pico nos preços spot.

[Outros dados não públicos são derivados de informações públicas, trocas de mercado e modelos de banco de dados proprietários da SMM, apenas para referência, não constituindo aconselhamento para decisões.]