[Análise SMM] Revisão Aprofundada do Mercado de Carbonato de Lítio no 1º Semestre de 2025 e Perspectivas para o 2º Semestre

I. Revisão de Preços

Revisão das Tendências de Preços por Fases:

Início de Janeiro de 2025 - Fim de Janeiro de 2025:Aumento de estoques antes do Ano Novo Chinês impulsiona transações ativas no mercado e aumentos de preços

Na primeira metade de Janeiro, as fábricas de materiais a jusante ainda estavam na fase de aumento de estoques antes do Ano Novo Chinês. Juntamente com a disputa entre as partes a montante e a jusante sobre os descontos para contratos de longo prazo de carbonato de lítio, com uma baixa taxa de assinatura, as fábricas de materiais a jusante estavam mais ativas na compra de carbonato de lítio à vista. Além disso, algumas fábricas de produtos químicos de lítio a montante já tinham iniciado a manutenção das linhas de produção no início do mês. Em meio a uma compra ativa a jusante, o mercado de carbonato de lítio à vista experimentou uma oferta relativamente apertada, estimulando um aumento contínuo nos preços do carbonato de lítio à vista, que atingiram o pico de 78.000 yuan/tonelada.

Início de Fevereiro de 2025 - Início de Abril de 2025:A oferta de carbonato de lítio atinge novos máximos, o padrão claro de excesso de oferta arrasta os preços para baixo de forma constante

Após o feriado do Ano Novo Chinês, devido ao aumento de estoques suficiente antes do feriado pelas fábricas de materiais a jusante, sua vontade de compra foi fraca e adotaram principalmente uma atitude de esperar para ver. Enquanto isso, a produção nacional de carbonato de lítio em março totalizou aproximadamente 79.000 toneladas, atingindo um recorde. Juntamente com os altos volumes de importação, o padrão de excesso de oferta significativo do carbonato de lítio persistiu, arrastando os preços para baixo de forma constante.

Meados de Abril de 2025 - Fim de Junho de 2025:A proporção de estoques fornecidos pelos clientes aumenta novamente + intensificação da disputa entre compradores e vendedores nos fundos do mercado de futuros, os preços do carbonato de lítio entram em um processo rápido de atingir o fundo

Em abril, a proporção de estoques fornecidos pelos clientes das fábricas de materiais a jusante aumentou novamente e sua vontade de comprar estoques diminuiu continuamente. Em meio ao aumento da disputa entre compradores e vendedores nos fundos do mercado de futuros, os preços do carbonato de lítio entraram em um processo rápido de atingir o fundo. O preço do contrato de futuros mais negociado caiu rapidamente de mais de 70.000 yuan/tonelada para 58.000 yuan/tonelada, enquanto o preço à vista caiu de 70.000 yuan/tonelada para 60.000 yuan/tonelada, com uma queda média mensal de preço superior a 10%. Enquanto isso, no lado dos custos, devido ao alto estoque de minério de lítio nos portos, os preços do minério caíram rapidamente, enfraquecendo o apoio de custos para o carbonato de lítio e arrastando ainda mais os preços do carbonato de lítio para baixo.

Fim de junho de 2025 - Meados de julho de 2025:Recuperação irracional dos futuros, mas os fundamentos reais de oferta e demanda permanecem em excesso

Afetados por rumores de mercado, como um aumento significativo nas expectativas de demanda em julho e cortes ou suspensões de produção no lado da oferta, os preços dos futuros do carbonato de lítio experimentaram uma recuperação irracional e contínua. A aceitação desses níveis de preços pela cadeia de fornecimento foi extremamente fraca, e não havia intenção de construir estoque. Em vez disso, eles geralmente adotaram as formas de aumentar os volumes de contratos de longo prazo ou materiais fornecidos pelo cliente para atender às necessidades de produção. Apenas algumas empresas, impulsionadas por necessidades de compra just-in-time, viram um aumento no centro dos preços de transação, mas as transações no mercado em geral foram escassas. O preço médio à vista do carbonato de lítio recuperou-se para cerca de 64.500 yuan/tonelada.

II. Lado da Oferta

1. Produção Total Doméstica de Carbonato de Lítio

No primeiro semestre de 2025 (1S 2025), a produção total doméstica de carbonato de lítio na China atingiu cerca de 430.000 toneladas, um aumento de 44% em relação ao mesmo período do ano anterior. Por tipo de matéria-prima:

Espodumênio: No 1S 2025, a produção total doméstica de carbonato de lítio a partir de espodumênio na China foi de cerca de 225.000 toneladas, representando 52% do total, um aumento de 74% em relação ao mesmo período do ano anterior.O espodumênio ainda domina metade das matérias-primas da produção doméstica de carbonato de lítio, e sua participação continua a expandir.Por um lado, as empresas de primeira e segunda linhas continuam a expandir-se com suas vantagens de integração e baixo custo; por outro lado,as oportunidades de hedge oferecidas pelo mercado de futuros oferecem incentivos de produção para empresas não integradas. No geral, o aumento de produção em relação ao mesmo período do ano anterior é significativo.
Lepidolito: No 1S 2025, a produção total doméstica de carbonato de lítio a partir de lepidolito na China foi de cerca de 98.000 toneladas, representando 23% do total, um aumento de 22% em relação ao mesmo período do ano anterior. A oferta de carbonato de lítio derivado do lepidolito está principalmente em um alto custo marginal, e as empresas não integradas enfrentam aumentos de produção limitados devido a pressões de custo, com probabilidades ainda mais altas de cortes ou suspensões de produção. Em fevereiro,o nível ultra-alto de oferta trazido pela retomada da produção nas principais fábricas de produtos químicos de lítio em Jiangxi forneceu forte apoio à produção de carbonato de lítio derivado do lepidolito,e a participação total de mercado não diminuiu ainda mais, mantendo temporariamente uma certa participação de mercado.
Lago Salgado: No primeiro semestre de 2025, a produção nacional total de lítio proveniente de lagos salgados na China foi de cerca de 68.000 toneladas métricas, representando 16% do total, um aumento de 21% em relação ao mesmo período do ano anterior. O setor dos lagos salgados ainda mantém certas vantagens de produção devido ao seu baixo custo, mas, considerando o ambiente de produção rigoroso nas regiões de lagos salgados domésticos e o tempo necessário para o avanço dos projetos recentemente colocados em operação, não houve um aumento significativo na produção.
Reciclagem: No primeiro semestre de 2025, a produção nacional total de lítio proveniente da reciclagem na China foi de cerca de 38.000 toneladas métricas, representando 9% do total, um aumento de 19% em relação ao mesmo período do ano anterior. Devido à atual escassez de oferta de massa negra, as fábricas de hidrometalurgia estão enfrentando graves perdas, e as empresas frequentemente reduzem ou suspendem a produção. A maioria das empresas em operação são fábricas de reciclagem integradas ou aquelas principalmente envolvidas em processamento por terceiros. No geral, o setor de reciclagem enfrentou uma pressão significativa para aumentar a produção no primeiro semestre.

2. Importações de Carbonato de Lítio no Exterior

De acordo com os dados aduaneiros, as importações de carbonato de lítio da China no primeiro semestre de 2025 atingiram cerca de 123.000 toneladas métricas, um aumento de 15% em relação ao mesmo período do ano anterior. O Chile e a Argentina continuam a ser os principais países de importação de carbonato de lítio da China. Entre eles, o volume total de carbonato de lítio importado do Chile foi de cerca de 80.000 toneladas métricas, uma redução de 5% em relação ao mesmo período do ano anterior, representando 65% do total das importações da China; o volume total de carbonato de lítio importado da Argentina foi de cerca de 37.000 toneladas métricas, um aumento de 89% em relação ao mesmo período do ano anterior, representando 30% do total das importações da China. A região do Triângulo do Lítio na América do Sul ocupa uma posição dominante, mas a estrutura interna apresenta algumas mudanças, com a Argentina aumentando sua participação.

Os dados de envio do Chile no primeiro semestre diminuíram em relação ao mesmo período do ano anterior, principalmente devido ao aumento da proporção de fornecimento por clientes das empresas domésticas nos últimos meses, o que resultou em uma ligeira diminuição da vontade de retirada. No entanto, as principais empresas de sais de lítio no exterior ainda não ajustaram suas metas de volume de envio para este ano, e espera-se que complementem gradualmente o volume de envio no segundo semestre. Ao mesmo tempo, a capacidade de produção de carbonato de lítio das empresas chinesas na Argentina continua a ser liberada, e o volume de exportação da Argentina aumentou significativamente, com sua participação expandindo-se continuamente.

III. Demanda

No primeiro semestre de 2025, a demanda nacional de carbonato de lítio foi de cerca de 522.000 toneladas de equivalente de carbonato de lítio (LCE), um aumento de 52% em relação ao mesmo período do ano anterior. Por área de aplicação:

Fosfato de ferro e lítio: no primeiro semestre de 2025, a demanda de fosfato de ferro e lítio por carbonato de lítio representará 73% do total, um aumento de 79% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Níquel-cobalto-manganês (NCM): no primeiro semestre de 2025, a demanda de NCM por carbonato de lítio representará 9% do total, uma redução de 14% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Lítio-cobalto: no primeiro semestre de 2025, a demanda de lítio-cobalto por carbonato de lítio representará 4% do total, um aumento de 21% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Lítio-manganês: no primeiro semestre de 2025, a demanda de lítio-manganês por carbonato de lítio representará 3% do total, um aumento de 23% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Mercado de veículos elétricos: no primeiro semestre de 2025, as vendas globais de veículos elétricos de nova geração atingirão cerca de 8,8 milhões de unidades, um aumento de 26% em relação ao mesmo período do ano anterior. Entre elas, as vendas de veículos elétricos de nova geração no mercado chinês (incluindo exportações) atingirão cerca de 6,94 milhões de unidades, representando cerca de 79% do mercado global, com um aumento acumulado de 41% em relação ao mesmo período do ano anterior, alcançando um crescimento acima do esperado.

Mercado de armazenamento de energia: no primeiro semestre de 2025, o mercado de armazenamento de energia na China apresentará uma tendência de crescimento acima do esperado. Embora a Administração Nacional de Energia tenha publicado no início do ano as "Diretrizes para o Desenvolvimento do Armazenamento de Energia em Sistemas Elétricos de Nova Geração", clarificando a cancelação da exigência de armazenamento obrigatório para projetos de energia renovável, os governos locais lançaram sucessivamente políticas de subsídios mais específicas. Ao mesmo tempo, no contexto da reforma profunda da liberalização do mercado de energia elétrica, a rentabilidade dos projetos de armazenamento de energia aumentou significativamente. Além disso, no mercado externo, devido ao ajuste das políticas tarifárias entre a China e os Estados Unidos, as empresas chinesas têm a expectativa de exportar células de armazenamento de energia em massa durante o período de janela política de 90 dias, o que impulsionará a demanda de células de armazenamento de energia a curto prazo.

IV. Equilíbrio entre oferta e demanda e nível de estoque

1. Equilíbrio entre oferta e demanda

Considerando os dois aspectos da oferta e da demanda, no primeiro semestre de 2025, o excesso de carbonato de lítio na China será de cerca de 30 mil toneladas, e o estoque global continuará a aumentar. Em termos mensais, apenas em janeiro e maio de 2025 houve uma pequena redução de estoque, mas a amplitude da redução foi relativamente limitada, e os principais fatores de influência vieram da contração da oferta. Especificamente:

Em janeiro, afetado pela manutenção concentrada de linhas de produção nas fábricas de produtos químicos de lítio durante o Ano Novo Chinês, a taxa de operação global da indústria diminuiu. A produção mensal de carbonato de lítio caiu para o nível mais baixo no primeiro semestre (62.500 toneladas), resultando em um equilíbrio apertado para o mês com uma pequena redução de estoque.
Em maio, à medida que os preços do carbonato de lítio caíram rapidamente, algumas fábricas de produtos químicos de lítio não integradas foram forçadas a reduzir ou parar a produção devido à pressão de custos, levando a um aperto de oferta a curto prazo e uma redução temporária do estoque.

Nos outros meses, houve um aumento de estoque em diferentes graus, com o padrão global de oferta e demanda permanecendo relativamente frouxo.

2. Nível de Estoque

Em 30 de junho de 2025, o estoque acumulado de amostras de carbonato de lítio na China era de aproximadamente 140.000 toneladas métricas. As fábricas de produtos químicos de lítio a montante representaram a maior proporção, com 42%, as fábricas de materiais a jusante cerca de 30% e outros segmentos aproximadamente 27%.

Tendência de Mudança de Estoque: Participação a Montante Continua a Aumentar, Enquanto a Participação a Jusante Permanece Estável

Durante o primeiro semestre de 2025, a queda contínua nos preços do carbonato de lítio fez com que a participação de estoque das fábricas de produtos químicos de lítio a montante aumentasse mensalmente. As fábricas de produtos químicos de lítio recusaram-se firmemente a ceder nos preços e retiveram as vendas, diminuindo o ritmo de envio. Com exceção das empresas com altas taxas de pedidos de contratos de longo prazo que mantiveram envios normais, outras fábricas de produtos químicos de lítio mostraram um sentimento de envio de mercado enfraquecido. Neste contexto, os comerciantes tornaram-se os principais provedores de liquidez do mercado, com volumes de envio aumentando significativamente e participação de estoque diminuindo. As fábricas de materiais a jusante mantiveram os níveis de estoque dentro de uma faixa razoável em meio ao aumento das taxas de fornecimento por clientes, mantendo participações de estoque relativamente estáveis.

Para monitorar melhor a dinâmica do estoque, a SMM desenvolveu o Índice de Ciclo de Estoque, abrangendo segmentos a montante, a jusante e outros segmentos-chave. O Índice de Ciclo de Estoque da SMM adota métodos de processamento de dados padronizados, convertendo dados brutos de estoque em indicadores indexados comparáveis através de uma análise quantitativa dos valores absolutos de estoque em toda a cadeia industrial (padronizados em relação à demanda mensal de carbonato de lítio). Este sistema de índices reflete visualmente a relação relativa entre os níveis de estoque atuais e a demanda do mercado.

Metodologia de Construção do Índice:

Índice de Ciclo de Estoque a Montante = Estoque de carbonato de lítio das fábricas de produtos químicos de lítio / Demanda mensal de carbonato de lítio das empresas a jusante
Índice de Ciclo de Estoque a Jusante = Estoque de carbonato de lítio das fábricas de materiais de cátodo / Demanda mensal de carbonato de lítio das empresas a jusante
Índice de Ciclo de Estoque de Outros Segmentos = Estoque de comerciantes e segmentos intermediários / Demanda mensal de carbonato de lítio das empresas a jusante

Atualmente, as fábricas de produtos químicos de lítio a montante mantêm um ciclo de estoque de cerca de 18 dias; as fábricas de materiais a jusante cerca de 14 dias; e outros segmentos aproximadamente 12 dias.

V. Perspectivas de Oferta e Demanda de Carbonato de Lítio para o Segundo Semestre de 2025

No lado da demanda, a China continua a ser o principal ator nos setores de VNE (Veículos Elétricos Novos) e SDE (Sistemas de Armazenamento de Energia).

No mercado de VNE, a China alcançou um crescimento melhor do que o esperado no segundo semestre de 2024, impulsionada pela política de subsídios à troca de veículos, com vendas anuais de VNE superando 12,5 milhões de unidades. Para o segundo semestre de 2025, afetada pelo alto efeito base, a taxa de crescimento anual é esperada para desacelerar, mas manter-se emum ritmo estável. No mercado de SDE, impulsionado pelas políticas locais de subsídios contínuas, reformas no mercado de energia elétrica e emergentes mercados de SDE no exterior,o setor de SDE da China está projetado para alcançar um crescimento anual superior a 30% no segundo semestre.

No lado da oferta,as fábricas de produtos químicos de lítio de primeira e segunda linhas continuam a expandir sua participação de mercado através de vantagens de custo e integração. A atual recuperação irracional nos mercados de futuros tem fornecido incentivos de produção em todo o setor, com fábricas não integradas de baixa taxa de operação anteriormenteaumentando significativamente suas taxas de operação ao aproveitar oportunidades de hedge. A produção nacional de carbonato de lítio está prevista para aumentar mais de 30% em relação ao ano anterior no segundo semestre. Enquanto isso, as importações de carbonato de lítio no exterior também mostram crescimento incremental.O Chile mantém altos níveis de envio, enquanto a Argentina continua a aumentar a produção. No geral, a oferta nacional de carbonato de lítio continua a ser robusta,com condições de excedente esperadas para persistir durante todo o segundo semestre