Em 14 de julho (segunda-feira), os preços do cobre subiram 12% desde a última terça-feira. Ao mesmo tempo, os estoques de cobre diminuíram 1,5% no mesmo período. O que está acontecendo, exatamente?
Na verdade, essa é uma história familiar. Em fevereiro deste ano, o mercado do ouro passou pela mesma coisa.
Devido às expectativas de tarifas sobre o ouro, os preços do ouro em Londres e Nova York começaram a divergir. Os negociantes poderiam ter obtido enormes lucros transportando ouro através do Atlântico. Se conseguissem o ouro primeiro, era mesmo assim.
No entanto, nem os negociantes de ouro nem mesmo o Banco da Inglaterra conseguiram atender à demanda. Isso desencadeou várias teorias da conspiração.
Mas o cobre não é tão adequado para histórias tão criativas. As pessoas estão confusas sobre o que está acontecendo, muito menos para lucrar com isso.
**O que Trump quer fazer?**
Os EUA dependem de importações para metade de seu cobre refinado, com 90% provenientes de outras partes das Américas, principalmente do Chile. A maior parte do cobre produzido nos EUA vem do Arizona, onde o desenvolvimento de uma grande nova mina de cobre está parado.
Se Trump transferir uma quantidade significativa de manufatura e indústria de volta aos EUA, o país precisará de mais cobre. Mas se ele só quer depender mais do cobre chileno, então não faz sentido reduzir a dependência dos EUA da manufatura no exterior.
Então, como a economia dos EUA pode ser revitalizada sem aumentar a dependência das importações?
"Após receber uma avaliação forte de segurança nacional, anuncio uma tarifa de 50% sobre o cobre, a partir de 1º de agosto de 2025", escreveu Trump. A ideia básica é esperar por mais oferta de cobre de fontes domésticas.
Isso desencadeou várias críticas. "Você não pode transferir minas de cobre para os EUA", disseram muitos críticos. "Os EUA não têm refinarias de cobre, mesmo que tenham sua própria oferta de cobre. De qualquer forma, o minério de cobre tem que ser enviado para a China e, em seguida, o cobre refinado enviado de volta para os EUA."
Para quem está disposto a observar, a lógica por trás das tarifas de Trump sobre o cobre é óbvia. Trump não quer transferir minas de cobre para os EUA, mas espera construir mais novas fábricas. O mesmo vale para as refinarias, razão pela qual ele está tentando reduzir os preços da energia.
No entanto, ele precisa criar incentivos econômicos para que os investidores façam tudo isso. Seus impostos de importação fazem exatamente isso.
**Tendências Divergentes dos Preços do Cobre**
Os preços do cobre na COMEX, na LME e na Bolsa de Futuros de Xangai apresentaram tendências diferentes. Desde que Trump anunciou impostos de importação sobre o cobre, os preços do cobre nos EUA subiram 15%. No entanto, nos mercados britânico e chinês, os preços do cobre realmente caíram.
O aumento significativo dos preços do cobre nos EUA reflete que, uma vez que as políticas de impostos de importação entrem em vigor, o cobre nos EUA será mais valioso do que o cobre fora dos EUA. Isso porque ele não precisa pagar um imposto de importação de 50% para atravessar a fronteira dos EUA.
As expectativas dessa situação levaram os preços do cobre nos EUA a dispararem. As empresas estão acumulando estoques para evitar impostos de importação futuros.
Assim como os negociantes de ouro transportaram barras de ouro pelo ar através do Atlântico há alguns meses, a mesma coisa está acontecendo agora na indústria do cobre. Embora o transporte aéreo de cobre não seja muito econômico, o transporte marítimo pode ser viável.
**O que isso significa para os preços futuros do cobre?**
Durante a disputa de impostos de importação no início deste ano, os preços do ouro dispararam. No entanto, nos primeiros meses deste ano, seu desempenho ficou atrás de outras classes de ativos.
Não se pode concluir que as recentes ameaças de impostos de importação de Trump serão definitivamente benéficas para os preços do cobre, pois há muitos outros fatores em jogo.
Suas políticas de impostos de importação se concentram em produzir mais cobre nos EUA. Isso deve ser prejudicial aos preços fora dos EUA.
No entanto, a resposta na oferta de minério de cobre não será tão rápida. Portanto, em comparação com o ouro, acredito que os preços do cobre serão impulsionados por fatores fundamentais completamente diferentes nos próximos meses.
(Wenhua Comprehensive)
